航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气

评级：推荐(维持)证券研究报告2023年07月24日航空机场航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气许可(证券分析师)李跃森(证券分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-0.8%-10.0%-0.5%沪深300-1.1%-5.2%-9.8%最近一年走势-0.1876-0.1050-0.02250.06000.14250.2251航空机场沪深300相关报告《——华夏航空（002928）公司动态研究：供需稳步恢复，困境反转可期（买入）*航空机场*许可，李跃森》——2023-07-21《航空行业周报（2023第29周）：Q2业绩再上台阶，航空大周期盈利弹性初现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-17《——德邦股份（603056）2023年半年度业绩预告点评：导流催化在即，期待业绩弹性（买入）*物流*许可，周延宇，钟文海》——2023-07-16《——吉祥航空（603885）半年度业绩预告点评：Q2经营业绩环比改善，期待旺季盈利弹性（买入）*航空机场*许可，李跃森》——2023-07-15《——南方航空（600029）2023年半年度业绩预告点评：Q2扣汇盈利转正，大周期盈利弹性初现（买入）*航空机场*许可，李跃森》——2023-07-15资料来源：wind请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航8.73-2.380.071.19——7.34买入600029.SH南方航空6.42-1.800.131.07—49.386.00买入600115.SH中国东航4.70-1.680.010.71——6.62买入603885.SH吉祥航空17.10-1.870.471.56—36.3810.96买入601021.SH春秋航空60.19-3.101.983.95—30.4015.24增持00357.HK美兰空港9.42-0.330.662.12—14.274.44买入600004.SH白云机场13.76-0.450.330.77—41.7017.87买入600009.SH上海机场44.55-1.200.961.93—46.4123.08增持资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/7/21，HKD/CNY=0.9145请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的110.41%，国内裸票价相当于2019年的117.85%量：本周（2023.7.16-2023.7.22）总体日均航班量为13860班，恢复至2019同期的110.41%。1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均13860班，环比-2.58%，恢复至2019年同期的110.41%。本周（7.16-7.22）国内航空旅客运输量日均184.60万人次，环比上周-2.75%，相当于2019年同期102.41%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为-3.85%、 -6.20%、-5.94%、-8.28% ，分别恢复至2019年同期的107.32%、101.53%、108.09%、107.34%。2）国际：本周国际及地区航班日均1307班次，环比+0.57%，恢复至2019年同期的47.67%。其中，地区航班量日均271班次，环比-2.77%，相当于2019年同期52.74%。国际航班量日均1036班次，环比+1.48%，相当于2019年同期46.51%。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为1014.0元，相当于2019年同期的117.85%。机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达8.2小时/天，周环比-0.16小时；宽体机平均日利用率达7.2小时/天，周环比+0.07小时；支线客机平均日利用率达4.6小时/天，周环比+0.03小时。本周国航/南航/东航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为7.7/8.2/7.8/8.9/9.5/9.8小时。客座率：近一周（7.15-7.21）平均客座率为80.48%，环比上周-0.23pcts。资料来源：航班管家，FlightAI，国海证券研究所重点航司/机场数据：7月22日，白云机场国际航班恢复至2019年同期的56.75%航司：代码口径下，2023年7月22日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为114.15%/109.04%/130.88%/125.06%/123.38%。机场：2023年7月22日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：86.94%/128.48%/97.87%/121.32%/125.31%/134.6%/120.76%；国际线恢复率：41.16%/52.5%/110%/56.75%/54.24%/18.18/57.14%。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源： FlightAI，iFind ，国海证券研究所投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。周观点：Q2航空持仓市值环比回落，暑运保持高景气2023年Q2公募基金对航空板块的配置比例有所回落，以中信指数为基础统计，2023年Q2交通运输板块公募基金配置比例为1.72%，环比下降0.59pcts；其中航空板块公募基金配置比例为0.71%，环比下降0.26pcts。以持股总市值排名来看，春秋航空在航空板块排名第一，2Q2023基金持股总市值为56.05亿元，环比减少2.81亿元；其后依次为吉祥航空、中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空，持股总市值分别为47.37亿元、40.11亿元、24.96亿元、20.77亿元、11.24亿元，环比分别减少16.40亿元、26.07亿元、6.40亿元、23.38亿元、6.30亿元。4月中旬以来随着宏观预期持续走弱，航空板块股价持续调整。当下宏观预期见底，Q2业绩再上台阶，大周期逻辑正在稳步兑现。暑运以来，国内市场量价两端均保持高景气，近一周（7.15-7.21）国内日均经济舱裸票价相当于2019年同期119%，国内日均客运量相当于2019年同期111%；从携程预订数据来看，截至7月22