2023年中报业绩预告分析：消费、数字经济、中游制造向好

策略专题报告 / 2023.07.19 请阅读最后一页的重要声明！ 消费、数字经济、中游制造向好 ——2023 年中报业绩预告分析 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 王源 SAC 证书编号：S0160522030003 wangyuan01@ctsec.com 相关报告 1. 《中报三线索：中游制造、数字经济、可 选 消 费 --A股 策 略 专 题 报 告(20230716)》 2023-07-16 2. 《创业板指估值为 5.0%分位数--全球估值观察系列六十二》 2023-07-15 3. 《北上回流 198 亿元——全球资金观察系列六十六》 2023-07-15 核心观点 半年度结束后 15 日内，主板市场必须披露业绩预告的三种情形，分别是净利润为负值、净利润实现扭亏为盈和净利润与上年同期相比上升或下降 50%以上，其他板块无此类强制要求。总结过去五年的业绩预告个股表现，自业绩预告发布后，预喜个股组合相对万得全 A 具有明显的正超额收益，并且贯穿整个业绩期。  市场维度，23H1 全 A 归母净利润同比增长 28.3%，预喜率达 44.1%。 1）披露率，全 A 披露率为 33.9%。主板披露率较高为 48.4%，科创板/创业板披露要求较低，披露率仅为 4.0%/8.7%。2）预喜率，主板/科创板/创业板分别有 633/14/66 家公司预喜，预喜率分别为 42.1%/82.4%/66.7%，其中科创板和创业板披露率较低，整体预喜率偏高。3）净利润增速：全部 A 股/全 A 非金融/主板/科创板/创业板 2023H1 预告同比归母净利润增速中位数分别为28.3%/26.1%/26.3%/57.7%/36.0%。  行业维度，消费、TMT、电力设备向好，上游原材料表现较差。 1）利润增速角度，消费行业业绩增速和预喜率均名列前茅。其中社服/美容护理/商贸零售/汽车净利润同比增速靠前，分别为 113.8%/79.8%/62.5%/60.3%，预喜率为 71.7%/75%/57.4%/64.4%。TMT 行业表现出色，传媒、计算机高增。传媒和计算机披露率分别为 34.4%和 26.9%，利润同比增速高达 45.7%和35.6%。中游制造方面，电力设备、机械设备呈现高景气。电力设备净利润增速为 56.4%，预喜率为 58.8%。机械设备净利润增速为 34.1%。上游原材料行业表现不佳，钢铁、石油石化净利润同比下滑超 90%。 2）产业链角度，出行/消费产业链复苏：旅游及景区、影视院线、酒店餐饮、航空机场全线高增长，利润增速均超过 90%。数字经济产业链持续渗透：AI浪潮、5G 渗透等带动运营商业务量、软件产业收入稳步增长。通信服务、计算机设备和通信设备业绩增速分别为 31.6%、26.4%和 24.2%。新能源产业链需求回升：产业链价格风险充分释放，终端汽车销量、光伏&风电装机需求回升。光伏设备和风电设备业绩预喜率分别高达 90%和 88.9%，同比增速分别为128%和 54.9%。 3）超预期角度，业绩增长超过 20%且超预期比例大于 60%的行业，集中于非银金融、建筑、计算机和通信。一级行业中，环保、计算机、建筑材料、石油石化和建筑装饰行业超预期比例领先，占比分别为 80.8%、74.7%、71.4%、70.4%和 66.7%。  个股维度，交运和电新净利润增长率居前，科创板半导体和软件开发向好。 1）交运和电新净利润增长率居前。2023 年中报业绩预告增长率最高且净利润增加额超过 10 亿的 10 家公司中，2 家分布于交通运输行业，中远海能受益于运价高涨，京沪高铁主要受益于国内出行增加；2 家来自电力设备行业的光伏板块，晶科能源得益于实现光伏组件出货量上升的同时，N 型先进产品的占比持续提升。 2）科创板最大变动幅度前十个股中，半导体和软件开发业务向好，销售增长。电子行业 3 家，中微公司、力合微均为半导体业务，利润增速分别为 120.18%和 66.97%。计算机行业 2 家，山大地纬、新致软件均开展软件开发业务，利润增速分别为 259.41%和 249.84%。  风险提示：业绩预告披露率过低；业绩预告行业代表性不足；统计存在误差。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 1 市场维度，全 A 业绩预告同比增长 28.3% .......................................................................................... 3 1.1 上市公司业绩预告和快报的披露要求 ............................................................................................... 3 1.2 中报业绩预告对于个股涨跌幅有较好的前瞻性 ............................................................................... 4 1.3 全部 A 股披露率为 33.9%，净利润增速中位数达 28.3% .............................................................. 5 2 行业维度，消费、TMT、新能源表现较好 .......................................................................................... 6 2.1 利润增速角度，消费、TMT 向好，上游原材料承压 ..................................................................... 6 2.2 超预期角度，非银、建筑、计算机和通信占优 ............................................................................. 10 3 个股维度：交运和电新净利润增长率居前 ......................................................................................... 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. 主板市场必须披露业绩预告的三种情形，其他板块无硬性要求 .....