东兴轻纺-商社周观点：中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴轻纺&商社：中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼 ——周观点 2023 年 7 月 18 日 看好/维持 轻纺&商社 行业报告 观点综述： 中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼。（1）化妆品板块：珀莱雅预计上半年归母净利润 4.6-4.9 亿元，同比增加 55%-65%。上海家化预计上半年归母净利润 2.85 亿元-3.15 亿元，同比增长 81%-100%。（2）黄金珠宝板块：菜百股份预计上半年归母净利润 3.8-4.3 亿元，同比+53%-73%（追溯调整后）。明牌珠宝预计上半年归母净利润 5800-7000 万元，同比+56.42%-88.78%。（3）酒店板块：锦江酒店预计上半年归母净利润 5.0-5.5亿元，同比扭亏。首旅酒店预计上半年归母净利润 2.6-3.0 亿元，同比168%-178%。（4）纺服板块：共计 41 家公司发布中报业绩预告，业绩预增的有 14 家，由亏转盈的 9 家，其中利润改善的企业以服装家纺公司为主。（5）造纸板块：共计 11 家公司公布中报业绩预告，仅 1 家实现利润同比增长，3家实现 Q2 利润同比增长；Q2 环比表现分化明显，5 家公司实现利润环比增长，主要为特种纸企、箱板瓦楞纸企。 酒店疫后经营恢复带动业绩反弹，看好下半年休闲及商务差旅需求进一步释放。锦江酒店 4/5/6 月境内酒店 RevPAR 恢复至 19 年同期的 116%/104%/108%，境外酒店 RevPAR 恢复至 19 年同期的/107%/115%/114%。首旅酒店上半年全部酒店 RevPAR 同比+66%，经营数据大幅改善。短期看，复苏节奏预期仍是影响酒店板块走势的主要因素，关注高频数据的边际变化。重点公司估值处于历史低位，关注高频数据拐点及暑期、十一旅游旺季催化。 出口轻工关注左侧布局机会，家居板块短期业绩可期。家具及配件出口金额6 月同比-15.1%，与 5 月下滑幅度基本一致。我们认为出口轻工公司较低的估值已对出口下滑有所反映，若需求端回暖有望带来估值与业绩的双升，关注左侧布局机会。家居板块 Q2 增长确定性高，1-5 月较好的二手房、竣工数据将支撑全年家居需求。未来若地产端边际向好，家居板块在催化下行情可期。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨 0.34%，轻工制造下跌 1.03%，商贸零售上涨 2.25%，社会服务上涨 0.54%，美容护理上涨 0.78%，在申万 31 个一级行业中分别排第 20、29、7、18、14 名。指数方面，上证指数上涨 1.29%，深证成指上涨1.76%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、海伦司、奈雪的茶、安踏体育、李宁、华利集团、申洲国际、台华新材、索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、仙鹤股份、太阳纸业 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 482 9.23% 行业市值(亿元) 35,665.14 3.78% 流通市值(亿元) 27,864.88 3.87% 行业平均市盈率 26.75 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521080005 分析师：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480522090004 分析师：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480522090005 分析师：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480523060001 P2 东兴证券行业报告 轻工制造：中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 核心观点：中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼 中报业绩预告密集发布，美妆品牌、酒店板块业绩亮眼。（1）化妆品板块：珀莱雅预计上半年归母净利润4.6-4.9 亿元，同比增加 55%-65%。上海家化预计上半年归母净利润 2.85 亿元-3.15 亿元，同比增长 81%-100%。（2）黄金珠宝板块：菜百股份预计上半年归母净利润 3.8-4.3 亿元，同比+53%-73%（追溯调整后）。明牌珠宝预计上半年归母净利润 5800-7000 万元，同比+56.42%-88.78%。（3）酒店板块：锦江酒店预计上半年归母净利润 5.0-5.5 亿元，同比扭亏。首旅酒店预计上半年归母净利润 2.6-3.0 亿元，同比 168%-178%。（4）纺服板块：共计 41 家公司发布中报业绩预告，业绩预增的有 14 家，由亏转盈的 9 家，其中利润改善的企业以服装家纺公司为主。（5）造纸板块：共计 11 家公司公布中报业绩预告，仅 1 家实现利润同比增长，3 家实现Q2 利润同比增长；Q2 环比表现分化明显，5 家公司实现利润环比增长，主要为特种纸企、箱板瓦楞纸企。 酒店疫后经营恢复带动业绩反弹，看好下半年休闲及商务差旅需求进一步释放。锦江酒店一季度/4/5/6 月，公司境内酒店整体 RevPAR 分别恢复至 19 年同期的 103%/116%/104%/108%，境外酒店整体 RevPAR 分别恢复至19 年同期的 110%/107%/115%/114%，Q2 恢复率整体环比改善。首旅酒店上半年全部酒店 RevPAR 为 147 元/同比+66%，经营数据大幅改善。短期看，复苏节奏预期仍是影响酒店板块走势的主要因素，关注高频数据的边际变化。当前市场对宏观经济及消费的后续预期调整至偏谨慎状态，重点公司估值处于历史低位，关注高频数据拐点及暑期、十一旅游旺季催化。 出口轻工关注左侧布局机会，家居板块短期业绩可期。家具及配件出口金额 6 月同比-15.1%，与 5 月下滑幅度基本一致，未能延续 3/4 月的回暖趋势。我们认为出口轻工公司较低的估值已对出口下滑有所反映，若需求端回暖有望带来估值与业绩的双升，关注左侧布局机会。家居板块二季度增长确定性高，1-5 月较好的二手房、竣工数据将支撑全年家居需求。未来若地产端边际向好，家居板块在催化下行情可期。我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居；受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。 （1）化妆品&黄金珠宝 化妆品行业即将进入中报披露期，珀莱雅、上海家化发布业绩预告。（1）珀莱雅发布 2023 年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润 4.6-4.9 亿元，同比增加 55%-65%。公司大单品策略持续放量，主品牌珀莱雅在 618 大促中取得亮眼表现，在天猫美容护肤榜单中排名第 4，较去年同期前进 1 名，在抖音护肤类目榜单中排名 TOP5、国货 TOP1。品牌上半年推新步伐提速，在围绕