有色金属行业专题研究：海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理

[Table_Title] 有色金属行业专题研究 海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理 2023 年 07 月 18 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 据 USGS 数据披露，2012-2022 年澳大利亚探明储量呈逐步上涨趋势，2022 年达 620 万吨，占全球锂矿探明储量比重总体上呈上升趋势。澳洲锂矿主要分布于西澳大利亚，超过 84%的锂矿分布在四个矿床：Greenbushes、Wodgina、Pilgangoora (Pilbara Minerals Ltd)和 Earl Grey。其他资源多见与西澳大利亚 Yilgarn 地区的Mount Cattlin, Mount Marion, Bald Hill, 和 Kathleen Valley；Pilbara 地区的 Wodgina 和 Pilgangoora (Altura Ltd)；以及北领地的 Grants 矿床（Finniss 项目）。 ◆ 2019 年锂价格和需求下降之前，澳大利亚锂行业的活动持续了五年，资源和运营矿山数量大幅增加；2019 年，受市场需求疲软(由于电动汽车增长放缓)和供应过剩影响，锂价格持续下降。部分澳大利亚生产商推迟了计划中的矿山扩张(例如 Greenbushes)，并降低了生产率(例如 Pilgangoora (Pilbara Minerals))；自 2021 年年中以来，锂价格迅速上涨，重新推动了对锂矿物加工和提炼电池级氢氧化锂的投资（如 Wodgina 矿山重启；Altura 锂项目重启）。 ◆ 2022 年以来，电动汽车(EV)电池需求激增，而锂电池的需求几乎占所有锂使用量的 80%。随着电动汽车在全球乘用车市场的份额不断增加，预计到展望期结束时，这一比例将达到 90%。下游需求快速增长推动澳洲锂矿开采量不断攀升，据 Statista 预测，澳大利亚 2028财年锂矿产量或将达到 66.1 万吨。 ◆ 澳大利亚矿产资源政策逐步协调完善，助力锂矿产业发展各环节。澳大利亚联邦政府联合地方政府，分别针对矿产资源勘探、产业投资和可持续发展各环节，推出相关系列政策，形成了较为完备的矿产资源政策框架，并涵盖锂矿可持续发展各阶段，助推澳洲矿产资源开发产业持续发展。 【配置建议】 ◆ 国内多家企业潜心布局澳大利亚优质锂矿资源，拥有锂资源的企业或将收益。其中，天齐锂业布局全球产能和产量最大的大型锂矿项目 Greenbushes 矿 ； 赣 锋 锂 业 多 面 布 控 ， 入 股 Mt Marion 、Pilgangoora、Wodgina 等澳洲锂辉石项目。手握充沛锂矿资源，可关注：天齐锂业、赣锋锂业。 【风险提示】 ◆ 需求回暖不及预期；项目投产进程不及预期；宏观经济政策调整 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522090002 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《稀土永磁：新兴领域支撑行业不断成长》 2023.06.06 《钼：供稳需强，高端制造核心金属》 2023.05.23 《锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显价值》 2023.05.23 《核 心资产，国 内稀土矿详细梳理》 2023.05.19 《全球供给趋向多元化，海外稀土矿详细梳理》 2023.05.19 -23.73%-18.35%-12.97%-7.59%-2.21%3.18%7/189/1811/181/183/185/18有色金属沪深300 [Tab行业研究 / 有色金属 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 有色金属行业专题研究 正文目录 1.澳大利亚锂矿：资源丰富，未来产量或将进一步扩大 .................................... 4 1.1 澳大利亚探明储量逐步上涨 ............................................................................ 4 1.2 澳洲锂矿资源多分布于西澳大利亚 ................................................................ 4 1.3 下游需求快速增长助推锂矿开采量不断攀升 ................................................ 5 2.澳大利亚锂矿资源详查 ........................................................................................ 6 2.1 Greenbushes 矿：全球产能和产量最大的大型锂矿项目 ............................. 6 2.2 Pilgangoora(Pilbara)矿：扩建计划密切部署中，未来产能有望进一步增长............................................................................................................................ 8 2.3 Altura 矿（Ngungaju 工厂）：Pilbara 收购后协同效应逐渐显现 ........... 10 2.4 Mt Cattlin 矿：资源禀赋较为平庸，产量预期下调 ................................. 12 2.5 Mt Marion 矿：资源禀赋中等，扩建计划紧锣密鼓 ................................... 13 2.6 Wodgina 矿：储量位居西澳第二，但品位不高 ........................................... 14 2.7 Bald Hill 矿：资源天赋不足，短期内复产概率低 ................................... 16 2.8 Mt Holland 矿：澳大利亚最大的未开发硬岩锂项目之一 ......................... 18 2.9 Finniss 矿：资源量较小，且品味一般 ....................................................... 19 2.10 Kathleen 矿：世界最大的高品位硬岩锂矿床