面板行业动态报告：面板价格持续回暖，面板厂商迎盈利拐点

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 面板行业动态报告 面板价格持续回暖，面板厂商迎盈利拐点 2023 年 07 月 17 日 ➢ TV 面板价格持续回暖，Q3 备货旺季涨价有望延续。2023 年 1 月份我们发布面板行业深度报告《去库存效果初显，底部静候暖春至》，从供需两个角度详细分析判断了面板行业周期底部位置。后续在面板厂坚定控产策略下，电视面板价格持续大幅上涨，目前各尺寸 23 年 2 月以来累计涨幅超过 20%，均已涨至面板厂总成本线以上。随着三季度 TV 面板备货旺季来临，面板供需依然维持平衡偏紧，面板价格有望维持上涨趋势。 ➢ 涨价+稼动率提升，面板厂商 Q2 迎来盈利拐点。上市公司陆续发布 2023年半年度业绩预告，随着大尺寸 LCD 持续涨价并伴随稼动率抬升，京东方等面板厂商在 Q2 迎来盈利拐点。京东方 7 月 14 日发布业绩预告，预计 2023 年上半年实现归母净利润 7-8 亿元，扣非归母亏损 15-16 亿元，对应 Q2 单季度归母净利润 4.53-5.53 亿元，扣非归母净利润 0.68-1.68 亿元，在连续 3 个季度扣非归母净利润亏损后实现单季度扭亏为盈。彩虹股份也于 7 月 13 日发布业绩预告，预计 2023 年上半年扣非归母净利润亏损 2.5-2.9 亿元，扣非归母净利润亏损 3-3.4 亿元，对应 Q2 单季度归母净利润 1.7-2.1 亿元，扣非归母净利润 1.4-1.8 亿元，在连续 6 个季度亏损后实现扭亏为盈。 ➢ 大陆厂商主导下，展望面板行业新秩序。展望后市，随着供给端韩厂 LCD 产能几乎出清，全球大尺寸 LCD 面板的话语权和定价权由韩厂交棒至大陆厂商手中，面板行业的新秩序已然开启。 供给端：韩厂基本出清，大陆厂商主导控产议价能力持续提升。随着三星退出所有 LCD 产能，LGD 在 22 年底关闭韩国境内 P7 LCD 面板厂，P8 产线重组后大幅减少 55/65/98 寸等 TV 面板供应，韩厂 LCD 产能基本出清，全球大尺寸 LCD面板行业进一步向大陆厂商集中，2023 年上半年，TOP3 面板厂商 LCD TV 面板份额接近 70%，高集中度带来议价权增强。 需求端：弱复苏趋势下，大尺寸化成增长引擎。2023 年上半年，尽管 TV 终端需求未见强劲复苏，但大尺寸化作为电视市场发展的主轴，有望持续带动 TV 需求增长。以中国市场“6·18”为例，虽然受面板价格上涨带来的成本压力影响，TV中小尺寸促销力度弱于往年，但 75/85/86/98 寸等大尺寸 TV 销量亮眼，带动中国电视市场大尺寸化势头迅猛增长。根据 AVC 数据，2023 年 6 月，全球电视面板出货量 2270 万片，今年以来首次实现同环比双增；平均出货尺寸 48.5 寸，同比涨幅 3.5 寸，环比涨幅 0.1 寸。 ➢ 投资建议：随着面板行业全球的竞争格局进一步集中，国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强，龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。建议重点关注国产龙头面板厂商：京东方 A、TCL 科技；关注面板涨价和稼动率提升带来的上游产业链机会：彩虹股份、三利谱、天禄科技等。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、新技术替代风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000725 京东方 A 4.37 0.20 0.21 0.37 22 21 12 推荐 000100 TCL 科技 4.47 0.01 0.25 0.47 322 18 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 07 月 17 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 李少青 执业证书： S0100522010001 邮箱： lishaoqing@mszq.com 相关研究 1.电子行业周报：AI 催化 HBM 需求，关注产业链受益环节-2023/07/16 2.半导体行业深度：算力时代来临，Chiplet 先进封装大放异彩-2023/07/09 3.电子行业周报：中报季来临，复苏在敲门-2023/07/09 4.存储器行业专题研究：双墙阻碍算力升级，探讨四大新型存储应用-2023/07/05 5.电子行业点评：AI+智能汽车率先落地，重视板块重估值潜力-2023/07/05 行业动态报告/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 TV 面板价格持续回暖，面板厂商迎来盈利拐点 ........................................................................................................ 3 1.1 TV 面板价格持续回暖，Q3 备货旺季涨价有望延续 ................................................................................................................... 3 1.2 涨价+稼动率提升，面板厂商 Q2 迎来盈利拐点 ......................................................................................................................... 3 1.3 大陆厂商主导下，展望面板行业新秩序 ........................................................................................................................................ 5 2 投资建议 ................................................................................................................................................................. 9 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 插图目录 ..........................................