万华化学基本面周度动态跟踪：BC公司TDI、MDI装置检修，乙烯装置恢复生产

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年7月17日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：BC公司TDI、MDI装置检修，乙烯装置恢复生产（2023.7.7-2023.7.14）证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 周度观点➢匈牙利宝思德化学公司TDI 装置（25万吨/年）将于2023年7月15日开始陆续停产检修，预计检修30天左右；MDI 装置（35万吨/年）将于2023年7月18日开始陆续停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。➢截至2023.07.14，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16000/18900/17300/9550/9900元/吨，周环比分别为0/+0.53/-2.26/0/+1.54%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-2.09/-0.93/-6.30/+4.16%。➢目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼ 行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间事件来源2023/7/11“上海电子化学品专区目前已落地项目16个、明确意向项目6个，形成了项目投资主体多元、外资与本土并重的企业集聚形态。”6月30日，上海化工区管委会主任马静在上海化工区举行的2023上海电子化学品专区产业发展论坛暨半导体材料供需合作推进会上介绍了上海电子化学品专区项目最新进展。中国化工报2023/7/10近日，山东省人民政府办公厅公布了《实施先进制造业“2023突破提升年”工作方案》(以下简称《方案》)。山东省提出，修订石化产业发展布局规划，争取更多重大石化项目列入国家规划布局，加快打造世界级高端化工产业基地，年底前高端化工营业收入占比超过50%。中国化工报华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼ 公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/7/14万华化学发布公告，根据化工企业生产工艺特点，为确保生产装置安全有效运行，按照年度检修计划，本公司子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChem Zrt.）TDI 装置（25万吨/年）将于2023年7月15日开始陆续停产检修，预计检修30天左右；MDI 装置（35万吨/年）将于2023年7月18日开始陆续停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生影响。公司公告2023/7/11根据公司于2023年5月8日发布的“万华化学集团股份有限公司烟台工业园乙烯等装置停产检修公告”（公告编号：临2023-34号），公司烟台工业园PP（30万吨/年）、乙烯（100万吨/年）、PO/SM（30/65万吨/年）等装置于2023年5月8日开始陆续停产检修，截至7月11日，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产公司公告2023/7/11为促进新能源电池技术与行业的创新发展，加强应用牵引和产业链融合，由北京大学、山东省科学技术厅、烟台市人民政府主办，烟台黄渤海新区管理委员会、烟台市科学技术局、万华化学集团股份有限公司、北京大学材料科学与工程学院承办，中国材料研究学会协办的“2023八角湾国际创新大会”拟于 2023年8月6-8日在山东省烟台市八角湾国际会展中心召开。万华微世界华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼ TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230708-20230714：万华匈牙利：MDI装置（35万吨/年）将于2023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能/万吨装置动态亚太科思创日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行巴斯夫韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。东曹日本，Nanyo40装置正常运行，5月初7+13万吨/年装置存检修计划，为期一月左右浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行万华中国烟台110装置降负运行中国宁波120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查，另外二期80万吨/年装置低负运行。中国福建40因原料供应不足，装置降负运行、维持5成负荷合计/551/EMEA科思创德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置正常运行巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行陶 氏德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市357月18日检修80天，检修后产能由35万吨技改为40万吨Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计/309/美洲科思创美国，Baytown33装置低负荷运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计/157/全球MDI产能总计/1017/华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼ MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230708-20230714：中国上海，巴斯夫16万吨/年产能装置6月中装置停车，本周重启。万华匈牙利：25万吨TDI装置7月15日例行检修，检修时间30天资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态欧洲BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置低负荷，约两成。供应不可抗力未解除。BorsodchemKazinc