交通运输行业周报：VLCC市场运价回落，国内上半年航班量超19年同期

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 7 月 17 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20230710 《交通运输行业周报》20230703 《交通运输行业周报》20230626 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 交通运输行业周报 VLCC 市场运价回落，国内上半年航班量超 19年同期 航运方面，截至 7 月 14 日，克拉克森 VLCC 周环比下降 5.68%，本周运价小幅下降。我们认为下半年为油运传统旺季，同时供给端的确定性将有力支撑油运中长期的走势。航空方面，根据各公司业绩预告，上半年 7 大航司减亏超 500 亿，其中春秋航空、吉祥航空扭亏为盈，我们认为各个上市的航企恢复进程良好，当下民航业已进入传统的暑运旺季，随着暑运和国庆黄金周的带动，下半年将出现两个客运高峰，全年客运量将大幅好于年初预期，其中国内客运量预计将超过 2019 年同期水平。  核心观点： ①OPEC 预测 2024 年石油需求增长，VLCC 市场运价回落。根据 OPEC 在 7 月13 日发布的月度石油市场报告，2024 年全球石油需求量预计将达到日均 1.04 亿桶，较今年增加日均 225 万桶，年增长率约 2.2%，这一预测主要基于明年全球经济强劲增长，尤其是中国经济持续复苏的预期。2023 年 7 月 14 日，克拉克森 VLCC平均收益环比减少 2181 美元/天，为 36233 美元/天。我们认为短期来看，随着东亚炼厂检修季的结束，东亚地区对石油需求将增加，供需改善进入油运“旺季”。长期来看，因俄乌局势导致油运运距拉长，油运需求端将被推高；而供给端油轮手持订单量为 1996 年以来的最低水平。供需关系的变化也导致油运运价被推高，而目前全球油运格局并未出现变化信号。基于当前的市场基本面，我们预计油轮运价将保持强劲，看好油运中长期的走势。②国内上半年航班量已超 19 年同期，国际客运持续恢复。国内：民航局 7 月 11 日消息，今年上半年我国民航业持续复苏向好。国内日均客运航班 12076 班，较 2019 年同期增长 5.14%；日均旅客运输量 152.2 万人次，恢复至 2019 年同期的 96.5%。全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为 531.3 亿吨公里、2.84 亿人次、327.6 万吨，分别恢复到 2019 年同期的 84.6%、88.2%、93.1%。国际：近日东航 7 月国际航班计划出炉，东航国际航线陆续复航，新增的国际航线也陆续上线，据计划东航 7 月份将陆续新增 14 条国际航线。我们认为各个上市的航企恢复进程良好，当下民航业已进入传统的暑运旺季，随着暑运和国庆黄金周的带动，下半年将出现两个客运高峰，全年客运量将大幅好于年初预期，其中国内客运量预计将超过 2019 年水平。③上半年快递业务量超 600 亿件，同比增速超 17%。国家邮政局日前举行2023 年三季度例行新闻发布会，解读上半年行业运行情况。上半年，行业在回暖前提下稳步向前，快递业务量超 600 亿件，同比增速超 17%，快递业务收入有望超 5500 亿元，同比增速在 11.5%左右，我们看好快递企业在行业整体向好大背景下的加速发展。同时，我国快递业发展结构更加均衡。从区域看，上半年，中西部地区业务量占比进一步提升。我们认为，通过区域发展结构的逐渐平衡，中西部地区和快递欠发达地区快递服务网络将逐渐完善，有利于快递企业扩张。跨境物流服务能力不断增强。国际/港澳台业务量一季度累计完成 6.3 亿件，同比增长46.8%，二季度增速仍将大幅提升，行业占比稳定在 2.3%左右。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：7 月上旬至中旬价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数小幅下降，原油 TCE 运价环比下跌。③快递物流：德邦预计 2023 年上半年归母净利润同比大幅增长。④即时物流：菜鸟同城配送落地西班牙。⑤航空出行：7 月第二周国际日均执飞航班环比上升 2.38%，同比增加 1708.20%。⑥公路铁路：查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值 137.5 元/吨，7 月 8 日通车数 953车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统发布 2023 年 6 月份网约车行业运行基本情况。  投资建议： 关注“一带一路”工程物流和港口投资机会。推荐中远海特（600428.SH），建议关注长久物流（603569.SH）、青岛港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。 关注低估值、高股息的公路铁路板块投资机会。建议关注皖通高速（600012.SH）、宁沪高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。 关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。  风险提示： 新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2023 年 7 月 17 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 OPEC 预测 2024 年石油需求增长，VLCC 市场运价回落 ................................................................ 5 1.2 国内上半年航班量已超 19 年同期，国际客运持续恢复 ............................................................ 6 1.3 上半年快递业务量超 600 亿件，同比增速超 17% .................................................................... 7 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 .....................................