计算机行业2023年7月暨中期投资策略：紧抓算力、大模型、应用迭代周期，把握AI带来信息产业革命

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年07月17日超 配计算机行业 2023 年 7 月暨中期投资策略紧抓算力、大模型、应用迭代周期，把握 AI 带来信息产业革命核心观点行业研究·行业投资策略计算机超配·维持评级证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001证券分析师：朱松证券分析师：张伦可021-608751550755-81982651zhusong@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980520070001S0980521120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《甲骨文 OCI ：高性能+经济性，抢占 AI 云市场》 ——2023-07-09《ChatGPT 用户数据：用户时长及流量分析》 ——2023-06-28《人工智能行业专题：海外 AI 基础软件被认可》——2023-06-19《计算机行业 2023 年 6 月投资策略-AI 大模型发展新趋势，关注AI 应用+监管》 ——2023-06-13《人工智能专题报告（2）：大模型突破技术奇点，海外应用百花齐放》 ——2023-06-09模型端：巨头厂商迭代迅速，国内模型奋起直追。国外科技巨头对大模型迭代迅速，成为 AI 产业发展的重要引擎。OpenAI 引领大模型奇点时刻，GPT-4目前的整体表现优于现有的大型语言模型，真实性和有效性方面取得了有史以来最佳成果。谷歌发布 PaLM 2，重点改进了多语言翻译、数据相关、程序语言、推理和自然语言生成能力，全面升级迎战 OpenAI。Meta 引领开源模型，LLaMA 模型一定程度可以比肩 ChatGPT，整体规模也大幅缩小，商用版有望加快发行；SAM 模型是 CV 领域的 ChatGPT，有望推动 CV 领域机器视觉再进步。国内大模型加快迭代，讯飞星火大模型目标 10 月中文能力超ChatGPT 3.5；360 智脑迅速迭代至 4.0，模型能力国内领先。算力端：英伟达推动算力跃迁，AI 云租赁是新趋势，国内加快 AI 芯片投入。AI 大模型大幅拉动英伟达 GPU 需求，英伟达数据中心业务持续超预期。在A100、H100 供不应求的背景下，英伟达今年再发布 H100 NVL、GH200，并推出 DGX 云。Oracle 率先与英伟达合作，单季度 OCI 云业务营收增长 54%，位列第一。凭借 RDMA 技术优势，价格优势，以及结合英伟达 GPU 集群算力支持，OCI 引领 AI 云租赁发展趋势。英伟达芯片进口受限，国内 GPU 厂商在加紧突破：创业公司中，壁仞科技、天数智芯、沐曦科技等均已推出采用 7nm工艺的 GPU，且具备较高的算力表现；上市公司中，海光、寒武纪上一代产品可对标英伟达部分产品，目前均在以英伟达 A100 为目标加快迭代。应用端：海外外应用加速落地，国内应用逐步显现。随着 GPT 能力不断迭代，应用端场景也在不断创新，教育、办公、电商、医疗、游戏、金融科技等领域均在融入 AI 应用。细分场景数据优势是应用成功的关键，如教育领域的Duolingo，充分抓住各个用户的个人数据，针对每个人情况的不同提供定制化的服务。基础软件也是 AI 重要应用方向，如 Datadog 帮助大模型用户检测模型 api、token 使用情况；Palantir AIP 数据分析能力在军事上帮助指挥作战。伴随国内 AI 监管暂行办法落地，国内应用有望加快面向公众：金山办公、科大讯飞、航天宏图均有 AI 产品在进程中。投资建议：对计算机板块维持“超配”评级，看好 AI 产业链。全球 AI 产业链均处于快速迭代中，海外 AI 发展趋势给予了更领先的视角，迭代创新和产品突破成为本轮科技投资方向。无论是政策支持，还是产业迭代，国内计算机产业均在 AI 领域奋起直追。模型端重点关注科大讯飞、三六零；算力端重点关注海光信息；应用端重点关注金山办公，航天宏图等。风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲弱；ChatGPT 商业化落地不及预期；中美贸易摩擦加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E002230科大讯飞买入70.1916250.861.0281.6268.81688111金山办公买入439.2320273.394.42129.5799.37601360三六零增持12.108650.080.14151.2586.43688066航天宏图买入67.531762.123.1231.8521.64688041海光信息买入78.4018220.670.99117.0179.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录大模型：国内外快速迭代，信息革命引擎动力十足......................................................................5OpenAI 引领大模型奇点时刻，GPT-4 再次进化..............................................................................................5谷歌推出 PaLM2，全面升级迎战 OpenAI.......................................................................................................... 6Meta 将发布商用版 LLaMA，SAM 模型引领 CV 变革.........................................................................................8国内模型奋起直追，中文能力有望取得领先................................................................................................10算力：GPU 仍是最稀缺资源，国内外加速迭代.............................................................................12英伟达引领算力装备竞赛，GPU 和云双管齐下.............................................................................................12Oracle 云业务快速增长，与英伟达合作发展 AI 算力租赁......................................................