天然气周报：挪威气田生产逐步恢复，欧洲气价小幅回落

天然气周报：挪威气田生产逐步恢复，欧洲气价小幅回落评级：推荐(维持)证券研究报告2023年07月16日石油石化陈晨(证券分析师)王璇(联系人)S0350522110007S0350123020011chenc09@ghzq.com.cnwangx15@ghzq.com.cn相对沪深300表现表现1M3M12M石油石化3.6%-2.9%5.9%沪深3000.9%-4.7%-9.8%最近一年走势相关报告《陕西煤业（601225）2023年中报预告点评：产销量提升，Q2扣非净利润环比下滑有限（买入）*煤炭开采*陈晨》——2023-07-13《天然气周报：欧洲气价窄幅波动，未来需持续关注清洁能源发电情况（推荐）*石油石化*陈晨》——2023-07-11《煤炭开采行业周报：港口&产地价格继续上涨，煤企高质量资产值得重视（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2023-07-09《煤炭开采行业周报：建议加大关注煤企的资产质量（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2023-07-03《天然气周报：欧洲地区发电需求上涨明显，气价窄幅波动（推荐）*石油石化*陈晨》——2023-06-27-0.2061-0.1388-0.0715-0.00420.06310.1304石油石化沪深300本周观点◆美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅上升，截至7月11日，HH现货价为2.57美元/百万英热，周环比上升0.09美元/百万英热；供给：5月初以来，美国国内产量高位震荡，本周有所下降；需求：考虑到近日美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，本周需求环比小幅下降，截至7月12日，美国天然气总需求量为98.2Bcf/天，周环比下降2.1Bcf/天。库存：当前天然气库存量处历史中高位。◆亚太及国内市场：价格：截至7月12日，JKM 期货价格为11.84美元/百万英热，周环比下降0.19美元/百万英热；截至7月14日，中国LNG到岸价为11.1美元/百万英热，周环比下降0.6美元/百万英热；供给：本周国内液化天然气工厂开工率环比上升。5月份国内产量环比略增，进口方面，5月份管道气进口量环比基本持平，5月LNG进口量环比上涨；需求：本周国内LNG总需求环比上涨，截至7月13日，全国LNG总需求为65.18万吨，周环比上涨1.96万吨。◆欧洲市场：价格：本周TTF期货/现货价格均出现下降，截至7月13日，TTF现货价为8.74美元/百万英热，周环比下降1.45美元/百万英热；供给：本周挪威气田陆续恢复开采，挪威自产气供给量环比上涨，同时LNG进口量环比上涨，供给端环比改善。此外，中期视角存在减产预期，据财联社信息，荷兰政府将于10月永久关闭格罗宁根气田，因为多年来大量开采天然气，严重破坏了矿床上方的土地稳定，导致该地区地震频发。荷兰格罗宁根气田是欧盟最大的气田，储量约 4500 亿立方米（相当于欧洲自俄罗斯年进口量的3倍左右）。据路透社信息，预计格罗宁根气田2023年产量仅为28亿方（2022年产量45亿方），约占2021年荷兰天然气产量的15.5%，占2021年欧洲自产气总量的1.3%。需求：本周欧洲地区风、煤以及水电发力环比下滑，天然气发电用气量环比持续上升，工业用气也环比上涨。库存：自5月以来开启补库，当前库存处于历史偏高水平。◆投资建议与行业评级：考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价仍将维持相对中高位，维持行业“推荐”评级。◆风险提示：欧洲天然气需求下滑风险；国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险；国内天然气需求增速复苏不及预期风险；美国LNG液化装置投产不及预期风险；中国与海外市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。目 录美国天然气市场情况12亚太地区天然气价格情况国内天然气市场情况欧洲天然气市场情况34行业评级及风险提示51.1、美国天然气价格：美国天然气期货价格环比下降图表：近期美国天然气现货价震荡回升资料来源：EIA、Wind、国海证券研究所图表：本周美国天然气期货价格周环比下降资料来源：NYMEX、 Wind、国海证券研究所1.2、美国天然气供给：环比下降图表：本周美国天然气总供给量周环比下降资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所图表： 7月以来美国天然气钻机数量整体有所上升资料来源：贝克休斯公司、 Wind、国海证券研究所图表：美国液化天然气4月出口量环比有所下降资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所1.3、美国天然气需求&库存：需求环比下降，库存历史中位水平图表：本周美国天然气总需求量周环比下降资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所图表：本周美国天然气总消费量周环比下降资料来源： EIA、 Wind、国海证券研究所图表：当前美国天然气库存处历史中位资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所目 录美国天然气市场情况12亚太地区天然气价格情况国内天然气市场情况欧洲天然气市场情况34行业评级及风险提示52.1、亚太地区LNG价格：期货价格环比下降图表：本周日本LNG到岸价周环比下降图表：本周韩国LNG到岸价周环比下降图表：本周我国LNG到岸价周环比下降图表：本周JKM期货价周环比下降资料来源：同花顺、彭博、国海证券研究所2.2、亚洲天然气关联价格：仍处历史中高位图表：日本原油JCC价格处历史中位偏高资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所图表：当前布伦特原油期货结算价处历史中位偏高资料来源：NYMEX、 Wind、国海证券研究所目 录美国天然气市场情况12亚太地区天然气价格情况国内天然气市场情况欧洲天然气市场情况34行业评级及风险提示53.1、国内天然气价格：全国LNG出厂价格指数环比下降图表：本周LNG全国市场价周环比上涨资料来源：国家统计局、 Wind、国海证券研究所图表：本周国内LNG出厂价格指数周环比下降资料来源：上海石油天然气交易中心、 Wind、国海证券研究所图表：截至7月7日，当周国内0#柴油价格周环比上涨资料来源：商务部、 Wind、国海证券研究所3.2、国内天然气供给：LNG开工率环比上升，5月进口量环比上涨图表：5月国内天然气产量环比微增图表：5月国内LNG进口量环比上涨图表：5月国内管道气进口量环比基本持平图表：本周国内液化天然气工厂开工率周环比上升资料来源：隆众化工、国家统计局、海关总署、 Wind、国海证券研究所2002503003504004500131 0228 0331 0430 0531 0630 0731 0831 0930 1031 1130 123120192020202120222023万吨3.3、国内天然气需求&库存：LNG需求环比上升，库存环比下降图表：本周国内LNG总需求周环比上升资料来源：隆众化工、 Wind、国海证券研究所图表：5月国内表观消费量累计同比小幅上涨资料来源：Wind、国海证券研究所图表：本周国内LNG库存量环比下降资料来源：隆众化工、 Wind、国海证券研究所目 录美国天然气市场情况12亚太地区天然气价格情况国内天然气市场情况欧洲天然气市场情况34行业评级及风险提示54.1、欧洲天然气价格：小幅下降图表：本周欧洲TTF期货价周环比下降资料来源：ICE、同花顺、国海证券研究所图表：本周欧洲TTF