商贸零售行业跟踪报告-2023年6月电商数据点评：6月同比增速3%，1H同比增速11%，1H两年CAGR 8.5%

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 商贸零售 2023 年 07 月 09 日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 2023 年 6 月电商数据点评：6 月同比增速 3%，1H 同比增速 11%，1H 两年 CAGR 8.5% 平台 GMV：  6 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 3%，受基数影响，增速回落，直播电商增速亮眼；6 月两年复合增速为 10%。根据隐马数研数据（下同），各大平台6 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天-5%/京东-2%/拼多多+8%/抖音小店+91%/快手+31%，抖音小店+第三方平台+87%，头部平台略掉份额，拼多多与抖音快手持续抢占市占。  23Q2 五大电商平台汇总 GMV 增速为 13%（较 23Q1+4pct），两年 CAGR 为8.5%（较 23Q1+0.1pct，基本持平），各大平台 2 季度同比增速分别为阿里淘天+2%/京东+7%/拼多多+25%/抖音小店+109%/快手+41%，抖音小店+第三方平台+97%。  23H1 五大电商平台汇总 GMV 增速为 11%，两年 CAGR 为 8.5%。根据统计局数据，1~5 月实物网上零售额 48055 亿元，累计同比+11.8%，占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别 28.7%、25.6%、32.1%。根据隐马数研，23H1 市占率：阿里淘天 4%/京东 23%/拼多多 19%/抖音小店 7%/快手 6%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为 9%。较 2022 全年市占率变化：阿里-4.9pct/京东+0.8pct/拼多多+1.3pct/抖音小店+2.2pct/快手+0.6pct，抖音小店+第三方平台+2.3pct。  1-5 月累计全网包裹件单价同环比下滑，根据统计局与邮政局数据计算，1-5月电商件单价 99.9 元，较去年下滑 4.4 元，可能受去年物流履约造成的件单价高基数影响，较 1-4 月电商件单价下滑 0.2 元，较 21 年+0.63%，跑输 CPI（23年 1-5 月 CPI 较 21 年+1.15%），仍表现出降级趋势。根据隐马数研数据，阿里淘天件单价（累计值）同比+15%，京东件单价 1P-3%/3P+6%，京东整体+1%，主要受拼多多、抖音快手低件单价平台占比提升影响。 品类 GMV：  6 月线上品类配饰珠宝、日百、服装鞋包增速亮眼，美妆个护下滑，必选品类相对坚挺。根据隐马数研数据，综合五大平台品 GMV6 月单月：配饰珠宝+51%/日百+29%/服装鞋包+26%/家居家装+14%/食品饮料+8%（其中生鲜+4%）/户外运动+4%/数码家电+3%/美妆个护-17%。配饰珠宝线上占比较低，基数低，受益于金价提升、基数较低以及直播电商占比快速提升。美妆个护受损于民间库存较高、京东平台美妆个护下滑较严重。  根据统计局数据，1-5 月实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+8.4%/+14.6%/+11.5%，吃类增速下滑，穿、用类增速有所回升。根据隐马数研数据，23Q2 综合五大电商平台，品类增速为：配饰珠宝+56%/日百+36%/服装鞋包+25%/食品饮料+18%（其中生鲜+16%）家居家装+16%/数码家电+9%/户外运动+8%/美妆个护+4%。  风险提示：数据统计口径差异导致数据有误，线上消费持续走弱等。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 证券分析师：姚婧 邮箱：yaojing@hcyjs.com 执业编号：S0360522090001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 112 0.01 总市值(亿元) 8,518.33 0.92 流通市值(亿元) 7,554.83 1.06 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.7% -3.4% -2.7% 相对表现 -3.7% 0.5% 11.2% 相关研究报告 《商贸零售行业跟踪报告：美国零售商去库存持续，必选表现优于可选》 2023-07-05 《2023 年 5 月社零数据点评：消费修复略放缓，线上仍好于线下》 2023-06-16 《2023 年 4 月社零数据点评：景气度继续修复，黄金珠宝增长强劲》 2023-05-16 -19%-10%-1%9%22/0722/0922/1223/0223/0423/072022-07-11~2023-07-07商贸零售沪深300华创证券研究所 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1、电商平台 GMV 增速 6 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 3%，两年复合增速为 10%。根据隐马数研数据（下同），各大平台 6 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天-5%/京东-2%/拼多多+8%/抖音小店+91%/快手+31%，抖音小店+第三方平台+87%。 23Q2 五大电商平台汇总 GMV 增速为 13%（较 23Q1+4pct），两年 CAGR 为 8.5%（较23Q1+0.1pct），各大平台 2 季度同比增速分别为阿里淘天+2%/京东+7%/拼多多+25%/抖音小店+109%/快手+41%，抖音小店+第三方平台+97%。 图表 1 实物电商增速、快递增速、主要平台汇总 GMV 增速 资料来源：国家统计局，国家邮政局，隐马数研，华创证券 图表 2 阿里京东拼多多 GMV 增速 图表 3 抖音快手电商 GMV 增速 资料来源：隐马数研，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 2、线上渗透率与平台市占率 23H1 五大电商平台汇总 GMV 增速为 11%，两年 CAGR 为 8.5%。根据统计局数据，1~5月实物网上零售额 48055 亿元，累计同比+11.8%，占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别 28.7%、25.6%、32.1%。 10%7%22%5%-3%13%5%28%36%23%3%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%社零中实物电商增速快递增速电商平台汇总计算yoy-40%-20%0%20%40%60%80%阿里京东拼多多yoy-100%0%100%200%300%400%500%抖音(小店）快手抖音（小店+第三方）yoy 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 4 实物商品网上零售额占比 图表 5 各大电商平台市占率变化 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 注：由于唯品会、小红书等其他电商数据不可得暂未算入 根据隐马数研，23 年上半年五大电商平台市占率：阿里淘天 4%/京东 23%/拼多多 19%/抖音小店 7%/快手 6%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为 9%。较 2022 全年市占率变化：阿