计算机行业周报：预计AIGC良机仍存在！WAIC大会新启发

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2023 年 07 月 09 日 预计 AIGC 良机仍存在！WAIC 大会新启发 看好 ——计算机行业周报 20230703-20230707 相关研究 "压力测试后， AI 大模型+国产芯+出海潮！-2023H2 智联汽车深度报告(智联汽车系列深度 30)" 2023 年 7 月 4 日 "智能化、数字化、信创化，三线共振—2023 下半年计算机行业投资策略" 2023 年 7 月 3 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230122070011 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 联系人 崔航 (8621)23297818× cuihang@swsresearch.com 本期投资提示：  本周周报包括：1）预计计算机/AIGC 机会延续，论述只是时间问题。2）WAIC 大会三大方向启发。3）当前 2023H1 业绩预测，相比上次更新。4)更新公司：汉得信息、恒为科技（通信&计算机）、卓朗科技、中控技术（tmt&机械）、德赛西威（tmt&汽车）。  首先，近期计算机走势低迷，我们分析后，预计计算机/AIGC 良机延续，只是时间问题。指出计算机、AI&机器人、智联汽车 2023H2 投资分析建议。1）实际上 23H1，如果把AIGC、智联汽车、机器人的时间选择完成的较好，会一直有机会。2022H2-2023H1，国家安全和产业意义更重要，而计算机是契合此方向。6 月 16 日国务院常务会强调增长，因此之前的 AIGC 不用很关注盈利和估值，而近期的 AIGC 要关注盈利和估值（例如算力、传媒的游戏、智联汽车、具身智能机器人都是有业绩的）。这就是领域切换的一大原因。2）因此，尽管计算机近期调整，还是择时问题。其走强的逻辑依然存在。例如下图指出的四点：基本面的”五年规律“/收入成本错配规律/出海逻辑是增量/自上而下逻辑很重要。信创+数据要素提估值，当前 AIGC 赛道大大提升其估值上限。上述前三个依然延续，第四个需要去伪存真。综上，预计计算机良机依然存在，检验的中报前后可能就是新机会开始。  其次，详细展开了计算机/AI&机器人&智联汽车的 2023H2 机会建议。让投资者近期收益不佳的，并非是方向问题，而是择时问题。按照上述分析后续要更多选择有业绩的 AIGC方向，例如华为线/可落地的 AI 和机器人/智联汽车等。1）华为线，例如软通动力、赛意信息、浪潮信息、中科曙光。2)可落地的 AI 和机器人例如：中控技术、汉得信息、科大讯飞、虹软科技、福昕软件、金山办公、万兴科技、拓尔思、萤石网络、大华股份。3)智联汽车例如：德赛西威、中科创达、经纬恒润。  再次， WAIC 三大方向：人形机器人/大模型/数字经济+AI。1）2023 年 WAIC 在 7 月 6日—7 月 8 日举办，是 2018 年首届 WAIC 以来规模最大的，企业参展总数创历年新高，预计突破 400 家。2)本次大会上，至少 3 个重点方向：人形机器人、大模型和应用落地、“国家队”AI 和数字经济结合。  接着，更新 2023H1 业绩预测。其中纳思达、深信服、启明星辰等等预测细节有更新。  最后，更新公司：汉得信息、恒为科技、卓朗科技、中控技术（tmt&机械）、德赛西威。  数字经济领军: 中控技术（超跌）、德赛西威、恒生电子（发布会）、启明星辰、AI 双杰、石基信息、中科创达、广联达、赛意信息。  信创&数据：软通动力、纳思达、英方软件、德生科技、税友科技、太极股份  AIGC&数据: 汉得信息（与微软 AI 新催化）、虹软科技、润达医疗（申万医药）、拓尔思、福昕软件、萤石网络、星环科技、上海钢联、万兴科技 、广电运通。  AIGC 算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、工业富联（电子）、寒武纪等  风险：由于复工环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 29 页 简单金融 成就梦想 本周周报包括：1）预计计算机/AIGC 机会延续，论述只是时间问题。2）WAIC 大会三大方向启发。3）当前 2023H1 业绩预测，相比上次更新。4)更新公司：汉得信息、恒为科技（通信&计算机）、卓朗科技、中控技术（tmt&机械）、德赛西威（tmt&汽车）。 1、预计 AIGC 机会依然延续！只是时间问题 近期计算机走势低迷，我们分析后，预计计算机/AIGC 机会延续，论述只是时间问题。指出计算机、AI&机器人、智联汽车 2023H2 投资分析建议。 1.1 走势，实际是择时问题 投资者普遍认为近期 AIGC 走势低迷。实际上，如果把 AIGC、智联汽车、机器人的时间选择完成的较好，会一直有机会，如下图。 图 1：如果择时较好，2023H1 计算机其实一直有机会。投资者当时需要在 AIGC 软件、智联汽车、具身智能 BOT 中间做选择切换 资料来源：申万宏源研究 能够做切换，需要更多的做“自上而下”的思考，主要区分外部背景即可。 1）2016-2020H1，投资要素是商业模式好； 2）2020H2-2022H1，投资要素是增速快； 3）2022H2-2023H1，国家安全和产业意义更重要，而计算机是契合此方向。6 月16 日国务院常务会强调增长，因此之前的 AIGC 不用很关注盈利和估值，而近期的 AIGC要关注盈利和估值（例如算力、传媒的游戏、智联汽车、具身智能机器人都是有业绩的）。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 29 页 简单金融 成就梦想 上图的 AIGC（主要是场景和软件）、智联汽车、机器人的走势，其实与上述判断，基本契合。 表 1：理解当前国际局势下的产业要素 阶段 时间 要素 1 要素 2 要素 3 要素 4 代表性投资风格 增量投资 1 2016-2020H1 商业模式 增长 -- -- 商业模式 外资等 2 2020H2-2022H1 增长 -- -- -- 景气度和增长 银行理财子等 3 当前，尤其2022H2-2023H1 国际局势 产业链出海 公平 增长 国家安全， 理解当前局势的长期 产业意义 投资者，尤其产业投资 202306 再强调增长。6 月 16 日主持