计算机行业月报：美博弈持续深入，AI加速产业格局重塑

第 1 页 / 共 16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 中美博弈持续深入，AI 加速产业格局重塑 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《计算机行业半年度策略：关注国产化、数字化、智能化三大机遇》 2023-06-27 《计算机行业专题研究：拥抱科技，把握 AI新时代 》 2023-04-13 《计算机行业专题研究：ChatGPT 的出现有望加速我国在人工智能领域政策的出台》 2023-03-31 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 07 月 06 日 投资要点：  给予行业强于大市的投资评级。6 月中信计算机指数上涨 1.24%，在 30 个中信一级行业中排名第 16。2023 年 7 月 5 日中信计算机行业估值为 51.81 倍，低于 10 年均值水平，较近三年高点还有持续上涨空间。考虑到 ChatGPT 给产业赋能的效果，叠加数字化、国产化的发展趋势，我们认为计算机行业的当前的投资价值仍然凸显。  近期中美在科技领域的博弈进一步加剧。美国方面在考虑英伟达A800 对我国的禁运，同时加大在云计算市场供给的限定；而我国也加强了在镓、锗领域的限制手段。  由于当前人工智能与先进芯片的发展在大模型的推动下紧密相连，美方对我们芯片种种限制的加码，会进一步加大我们在人工智能领域通用人工智能方向追赶的难度。要彻底解决高端芯片的自主问题，需要在底层芯片设备、材料等方向逐一攻破，短期仍面临诸多发展瓶颈，需要长期的技术、工艺、市场的积累。那么在国产先进 GPU 芯片供应受限、海外 GPU 芯片短缺的困境下，我们认为类似腾讯在 B 端推出的这种行业大模型方案，前期或更有望在我国得到快速的落地和持续的迭代。  从目前的行业数据来看，数字化、国产化、智能化的三大趋势的推动下，软件行业 2023 年整体保持很好的稳定性，盈利改善明显，在 TMT 行业中整体优势突出。但是深入来看，当前不同的行业差异性较为明显，产业趋势上较以往也发生了较大的变化，ChatGPT 的到来加速了产业格局的重塑，这是我们后续需要去深入观察和密切跟踪的。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 -22%-13%-4%6%15%24%33%42%2022.072022.112023.032023.07计算机沪深30011960第 2 页 / 共 16 页 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业数据 ........................................................................................................ 3 1.1. 软件行业数据：行业增长稳定性突出，盈利能力回升 .................................................... 3 1.2. TMT 行业对比：2023 年软件与互联网景气度提升，电子步入下降周期 ......................... 3 1.3. 关系型数据库：国产化趋势仍在延续 .............................................................................. 4 1.4. PC：华为逆势增长，首次成为国内市场行业第二 ........................................................... 5 1.5. 数据中心算力：加速计算成为数据中心主导的算力需求，5 年复合增速或超 50% ......... 5 1.6. 资本开支：互联网大厂的资本开支、研发下滑明显 ........................................................ 6 1.7. 云计算：AI 的发展或将推动云计算市场格局的重塑 ....................................................... 8 1.8. 子行业景气度 ................................................................................................................ 10 2. 新闻与公告 ................................................................................................... 11 2.1. 行业新闻 ....................................................................................................................... 11 2.2. 重点公司公告 ................................................................................................................ 12 3. 投资策略 .......................................................................................................13 3.1. 行情回顾：6 月概念板块分化明显 ................................................................................ 13 3.2. 估值：低于 10 年均值水平，较近三年高点还有持续上涨空间 ..................................... 14 3.3. 行业观点与投资建议 ..................................................................................................... 15 4. 风险提示 .......................................................................................................15 图表目录 图 1：2015 至 202