改革开放四十周年专题（三）：强化资金支持，决胜扶贫攻坚

DONGXING SECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源宏观经济东兴证券股份有限公司证券研究报告强化资金支持，决胜扶贫攻坚 ——改革开放四十周年专题(三) 2018 年 10 月 18 日 宏观经济 专题报告 投资摘要：  我国扶贫资金主要由政府财政扶贫资金、国际扶贫资金和其他扶贫资金等三部分构成，其中政府财政扶贫资金是最主要的来源。  我国扶贫事业主要经历了三个阶段：八七扶贫阶段、开发式扶贫阶段、脱贫攻坚阶段。第一阶段以农产品加工（约 50%）和基建（约 20%）为主，第二阶段，农产品加工业的比重有所下降，基建投资有明显提升，第三阶段农产品加工和基建都有所下降，扶贫投资的多元化趋势明显，非农投资比重逐渐提升，易地扶贫搬迁增长迅速。  我国扶贫资金投入高速增长，扶贫重点县农民人均纯收入随之快速增长，人均消费支出水平也随之大幅提升，扶贫资金投入与贫困地区收入和消费具有强的正相关关系。  从贫困地区居民消费率来看，贫困地区家庭的大部分收入主要流向仍以生活消费为主，2016 年按人均可支配收入五等份分组的居民平均消费率分别为：低收入 229.4%，中低收入 110.7%，中等收入 91.0%，中高收入 79.9% ，高收入 61.8%。假设贫困人口新增收入用于消费，2016 年扶贫资金投入对于贫困地区消费总额的直接影响为 357.2 亿元，在扶贫标准不变的前提下，预计未来扶贫对消费拉动不低于此数值。  从历年资金投入量与全国减贫人数之间的关系看，随着脱贫攻坚的深入，每帮助一名贫困人口脱贫所需要的资金量逐年上升，未来三年内每年仍要完成减贫 1000 万人的任务，扶贫资金需求巨大，预计 2019 年投入规模在3400 亿以上，2020 年可能超过 3900 亿元。  从扶贫重点县和全国农村消费结构变迁看，两者方向基本一致，物质性消费占比下降，服务性消费上升；从消费水平上对比看，扶贫重点县经济生活水平落后全国农村至少 4 年左右，但贫困地区消费水平与全国农村人均消费支出之间的水平差距逐步缩小。 风险提示：经济下行超预期；失业率大幅上升 分析师：谭淞 Tel:010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480510120016 研究助理：张怀志 Tel:010-66554090 zhanghz@dxzq.net.cn 资金投入与减贫人数趋势预测 资料来源：wind 资讯，东兴证券研究所 相关研究报告 1.中国对美出口或现应激式增长 2018.04.25 P2 东兴证券专题报告 强化资金支持，决胜扶贫攻坚 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 我国扶贫资金的现状分析....................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 1.1 我国扶贫资金的总量分析 ............................................................................................................................................................. 3 1.2 我国扶贫资金的结构分析 ............................................................................................................................................................. 3 2. 扶贫资金投入对贫困地区消费水平的影响........................................................................................................................................... 9 2.1 扶贫资金与贫困人口收入之间的关系 ......................................................................................................................................... 9 2.2 扶贫资金与贫困地区消费水平相关性分析 ............................................................................................................................... 11 2.3 未来预测 .......................................................................................................................................................................................14 3. 扶贫对我国贫困家庭消费结构影响.....................................................................................................................................................17 表目录 表 1：1997-2016 年我国扶贫资金来源结构 ............................................................................................................................................ 4 表 2：2014-2016 年扶贫资金投向总额 .................................................................................................................................................... 8 表 3：扶贫重点县人均消费与收入比重 ...................................................................................................................