宏观经济宏观周报：国内经济延续企稳回升走势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年07月03日宏观经济宏观周报国内经济延续企稳回升走势核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比4.00社零总额当月同比12.70出口当月同比-7.50M211.60市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数小幅回落》 ——2023-06-27《货币政策与流动性观察-资金面收紧指向信贷回暖》 ——2023-06-27《货币政策与流动性观察-不必对 5 月金融数据过于悲观》 ——2023-06-19《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数继续上升》 ——2023-06-19《宏观经济宏观周报-国内经济景气有所回暖》 ——2023-06-13国内经济延续企稳回升走势。本周国信高频宏观扩散指数 A 转为正值，指数B 小幅回升。从分项来看，本周消费领域景气向好，投资领域景气有所回落，房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后小幅回升，而历史平均值指向继续回落，本周指数 B 表现优于历史平均水平，或表明国内经济景气延续企稳回升走势。2023 年 6 月 30 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为 0.1，指数 B 录得 105.1，指数 C 录得-3.4%（+0.3pct.）。消费相关分项中，PTA 产量、全钢胎开工率较上周上行，本周国内消费景气向好；投资相关分项中，螺纹钢产量较上周上行，水泥价格、焦化企业开工率较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积较上周上行，建材综合指数较上周下行，国内房地产领域景气变化不大。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均下跌。2023 年 6 月食价格格环比或高于季节性水平，非食品价格环比或低于季节性水平。预计 6 月 CPI 食品环比约为-0.5%，非食品环比约为零，CPI 整体环比约为-0.1%，6 月 CPI 同比或小幅回落至 0.1%。（2）国内经济增长景气虽有所企稳但仍偏弱，需求不振拖累国内生产资料价格。5 月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，给 6 月带来负的月内翘尾影响；6 月上旬、中旬国内生产资料价格继续下跌。预计 2023 年 6月国内 PPI 环比持平上月的-0.9%，PPI 同比或继续回落至-5.5%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国内经济延续企稳回升走势 ............................................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数小幅回升 ................................ 4CPI 高频跟踪：食品、非食品价格均下跌 ...........................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格继续回落 ...................................................10CPI 同比预测：6 月 CPI 同比或小幅回落至 0.1% ........................................... 11PPI 高频跟踪：6 月中旬流通领域生产资料价格继续回落 ............................ 12流通领域生产资料价格高频跟踪：6 月中旬继续回落 ....................................... 12PPI 同比预测：6 月 PPI 同比或继续回落至-5.5% ...........................................14风险提示 ..................................................................... 15免责声明 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业周度开工率 .................................................................. 6图6： 螺纹钢周度产量 ...................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指