医药行业2023年7月月报：看好Q2业绩超预期，长期增长确定性

证券研究报告 | 行业月度分析 | 医药生物 http://www.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 医药生物 报告日期：2023 年 07 月 02 日 看好 Q2 业绩超预期，长期增长确定性 ——医药行业 2023 年 7 月月报 投资要点 ❑ 行情复盘：整体行情复苏，医药持续调整 2023 年 6 月 沪深 300 上涨 1.16%，中信医药指数下跌 4.02%，医药板块涨跌幅在30 个中信一级行业中排名最后。根据 Wind 中信医药分类看，6 月生物医药子板块除医药流通（+1.2%）之外集体下跌，其中中药饮片（-11.7%）、医疗服务（-6.0%）跌幅居首，中成药（-5.9％)、化学原料药（-5.3%）等调整幅度随其后。根据浙商医药分类看，6 月医疗服务（+1.9%）有所上涨， CXO（-7.6%）、科研服务（-6.5%）、创新药（-5.0%）下跌相对较明显。2023 年 6 月个股涨幅前三分别为润达医疗（+58.4%)、安必平 （+36.6%）、退市辅仁（+22.2%)；个股跌幅前三为和佳退（-62.7%)、*ST 紫鑫（-42.2%)、爱朋医疗(-28.0%)。 ❑ 月度组合：看好 Q2 业绩超预期，长期增长确定性 6 月度组合复盘： 2023 年 6 月浙商医药组合标的平均月度跌幅-6.31%，跑输医药指数 2.29pct。具体标的看，康恩贝（+0.7%）出现轻微涨幅，泰格医药（-20.1%)、仙琚制药（-11.4%）、济川药业（-8.4%）、桂林三金（-8.3 %)、康缘药业（-6.6%）等个股有不同程度下跌。6 月份医药指数整体回调，其中估值波动较大的创新药产业链以及前期冲高回调板块跌幅较大，Q2 经营预期稳定公司的回调较少，有超额收益。 7 月行业观点：看好 Q2 业绩超预期，长期增长确定性。①Q2 业绩超预期：院内诊疗复苏，很多药械企业的 2023Q2 业绩有望超预期，从而形成超额收益；②营运改善周期增长确定性：我们认为营销改革、机制改革下，中药公司销量周期持续向上、驱动营运能力持续提升，中长期增长具有较强确定性；③创新升级：我们预计投融资增速逐季度恢复、创新药 IND 及商业化推进下，创新药、CXO、科研上游等公司的投资机会有望逐渐显现。 ❑ 浙商医药 2023 年 7 月组合：康缘药业、济川药业、桂林三金、康恩贝、羚锐制药、心脉医疗、药明康德、泽璟制药-U、健友股份、仙琚制药 ❑ 风险提示 行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：孙建 执业证书号：S1230520080006 02180105933 sunjian@stocke.com.cn 相关报告 1 《看好减重药高需求下CDMO 潜力》 2023.06.28 2 《国采落地，影响几何？》 2023.06.26 3 《智翔金泰上市，礼来收购DICE》 2023.06.26 行业月度分析 http://www.stocke.com.cn 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 、行情复盘：整体行情复苏，医药持续调整 ........................................................................................... 4 2 、7 月组合：看好 Q2 业绩超预期，长期确定性增长 ............................................................................. 6 3 、风险提示 ................................................................................................................................................... 7 行业月度分析 http://www.stocke.com.cn 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 2022 年以来中信医药和沪深 300 比较（累计收益） ....................................................................................................... 4 图 2： 2023 年 6 月医药指数涨跌幅在中信一级行业排名最后 ................................................................................................... 4 图 3： 2023 年 6 月医药子板块涨跌幅（中信） ........................................................................................................................... 4 图 4： 2023 年 6 月医药子板块涨跌幅（浙商医药） ................................................................................................................... 4 图 5： 2023 年 6 月医药板块涨幅前 10 的标的 ............................................................................................................................. 5 图 6： 2023 年 6 月医药板块跌幅前 10 的标的 ............................................................................................................................. 5 图 7： 医药板块估值及估值溢价率 ................................................................................................................................................ 5 图 8： 医药子板块估值 ....................................................................................................................................................................