中东石油财富流向：穆巴达拉篇

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 专题报告 研究结论 ⚫ 穆巴达拉是阿联酋阿布扎比政府的全资投资机构，以国有控股公司的身份充当主权财富基金。2018 年，阿布扎比投资委员会加入穆巴达拉并参与管理，穆巴达拉与其他阿布扎比的财富基金合并，资产规模迅速增加至超过 2000 亿美元。根据 SWFI 发布的数据，截至 2023 年 6 月，穆巴达拉的资产管理规模达到 2760 亿美元，在全球主权财富基金中排名第 23 位。 ⚫ 穆巴达拉的投资平台由五个部分组成。阿联酋投资整合了穆巴达拉的所有国内资产；直接投资专注于全球高增长、高盈利的行业，如生命科学、科技和金融服务；开拓性投资包括资产管理子公司穆巴达拉资本，以及俄罗斯、法国、中国和英国的风险投资、信贷投资和国家直接投资计划；房地产和基础设施投资专注于世界各地的实物和数字资产；国际化投资选择业绩排名前四分之一的基金经理，结合积极的资产配置策略，专注于私人和公开市场的国际直接和间接投资。 ⚫ 权益类资产和北美地区是投资重点。据穆巴达拉 2022 年年报披露，穆巴达拉的资产配置以私募股权和公开市场交易的股票为主，分别占 36%和 27%，其他投资产品包括另类投资（16%）、房地产与基础设施（15%）和信贷产品（6%）。另外，北美地区是穆巴达拉的主要投资地，占比高达 40%，阿联酋国内也占据重要比重 23%，其次分别是亚太地区（16%）、欧洲（15%）、其他地区（4%）、拉美地区（2%）。穆巴达拉在 2022 年投资额达到 291 亿美元，投资回报为 288 亿美元，虽然收益率为负，但是穆巴达拉的表现优于同年主要的股票市场指数，包括纳斯达克综合指数（-33.1%）、标普 500 指数（-19.4%）和道琼斯工业平均指数（-8.8%）。医疗健康、可再生能源和数字基础设施是全年的投资重点。 ⚫ 阿联酋国内的经济结构以石油加工制造业为重点，服务贸易、新兴科技等高附加值产业受制于国内条件发展有限，穆巴达拉的投资理念也包含在全球范围内寻找优质的科技企业，通过投资方式引导阿联酋国内的产业升级和技术进步。2017 年，穆巴达拉对软银愿景基金投资 150 亿美元，成为其主要投资方之一，软银愿景基金致力于投资全球范围内的科技创新企业，获得来自沙特公共投资基金、穆巴达拉等中东国家主权财富基金的支持。软银愿景基金（一期）投资科技企业涵盖人工智能、医疗健康、金融服务等多个行业，重点仍是美国企业。除了通过软银愿景间接投资科技企业外，穆巴达拉也成立了自己的投资子公司——穆巴达拉资本，专注于初创企业的孵化和投资。截至 2021 年末，穆巴达拉资本共投资了 75 家初创企业，投资的公司阶段涵盖 A 轮到 pre-IPO，重点投资美国初创企业，其次是欧洲和阿联酋本国企业，并开始关注亚太市场如中国和印度。 ⚫ 穆巴达拉对中国的投资有两种形式：直接投资入股和通过中阿基金间接投资。受全球地缘政治变化的影响，穆巴达拉自 2019 年起开始分散化投资，2020 年将投资组合中阿联酋国内的比重从 28%调低至 20%，对亚洲的关注程度上升。穆巴达拉对中国的投资分为直接和间接两种形式：直接投资方面，根据对投资标的梳理，可以看出穆巴达拉关注中国的互联网新经济企业，特别是传统行业在互联网平台的创新。间接投资方面，穆巴达拉与国家开发银行（国开金融）、国家外汇管理局共同出资100 亿美元成立中阿基金，投资策略比较灵活，项目的尽调团队由国开金融、穆巴达拉以及专业投资团队共同执行。 风险提示 国际油价波动影响穆巴达拉的资金来源。 地缘政治风险超预期影响基金收益表现。 报告发布日期 2023 年 06 月 28 日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 证券分析师 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 联系人 彭楚榕 pengchurong@orientsec.com.cn 假期对 5 月其余工作日预支有限——扩大内需周观察 2023-06-07 土耳其总统埃尔多安连任，政治强人能否解决通胀的燃眉之急？ 2023-06-07 东方战略观察周报：如何理解 IPEF 最新动态？ 2023-06-06 中东石油财富流向：穆巴达拉篇 宏观经济 | 专题报告 —— 中东石油财富流向：穆巴达拉篇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 穆巴达拉投资公司介绍 ................................................................................... 4 投资结构与特点 ............................................................................................. 5 2022-2023 年投资表现 ................................................................................... 6 医疗健康领域 ..................................................................................................................... 6 可再生能源领域 .................................................................................................................. 6 数字基础设施 ..................................................................................................................... 6 石油科技转化——投资软银 ............................................................................ 7 布局中国 ..