钴锂金属行业周报：钴锂周报，资源供给受限，价格高位横盘

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 报 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端流通量偏紧支撑较强，碳酸锂价格宽幅震荡。期货端：无锡盘 2605 合约周度跌 4.84%至15.74 万元/吨；广期所 2605 合约周度跌 6.79%至 15.70 万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2265 美元/吨，环比上周五上涨 35 美元/吨。锂盐：碳酸锂价格宽幅震荡，现货成交较弱。钴方面：市场成交冷清，钴产品价格暂稳。 ⚫ 地缘扰动未解，锂价高位震荡。锂矿方面，津巴布韦禁出口持续近一个月，由于锂盐厂生产动力较强、锂矿消耗速度快，港口库存水平持续下移；持货商可售锂矿库存继续下降，且更加集中于头部贸易商，整体市场询货备库情绪浓厚。锂盐方面，后续市场的市场关注点在枧下窝矿的具体复产时间、津巴布韦出口禁令何时解除、中东储能需求的走向和三月份新能源车销量情况。短期碳酸锂月度供需维持紧平衡格局。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 2.24%、周度库存量环比上升0.86%。虽然锂盐库存有所回升，但锂矿贸易商总库存已降至 19.3 万吨（可售仅9.5 万吨），环比降幅明显。供给端，据 Argus，周内 Sigma Lithium 称其已恢复其在巴西的首个扩建项目的建设工作，并且计划在 2027 年初将产能提升 25 万吨/年；但仍较难解决短期内的供应扰动。需求端，储能端需求表现强劲，仍为主要增长引擎；动力端，据乘联分会，3 月下半月全国新能源车零售同比下降 16%，降幅相较上半月收窄 12pct。我们认为，需求侧动力企稳、储能持续拉动，供给侧地缘冲突与地方政策带来的扰动短期难解，锂价在二季度有进一步上行动力。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 15.85-16.45 万元/吨，均价较前周上涨 6.04%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 14.64-15.10 万元/吨，均价较前周上涨 4.62%。 ⚫ 市场成交冷清，钴产品价格暂稳。原料方面，周内刚果（金）宣布延长出口配额执行期限，2025 年第四季度未执行配额须在 4 月 30 日前完成核销，2026 年第一季度配额可延期至 6 月 30 日，但当前中间品审批依然缓慢，国内原料结构性偏紧格局未缓解，对钴价形成底部支撑；钴盐方面，周内有少量询价但暂无成交，下游补货结束，钴盐市场现呈“有价无市”状态；电钴方面，需求端表现平淡，采购维持刚需补库，整体交投氛围一般。后续钴产业链或整理震荡，等待库存消化与原料到港。据 SMM 数据，上周电解钴价格为 41.5-42.85 万元/吨，均价较前周下降 1.21%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价上涨。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.58-5.73 万元/吨，均价较前周上涨 4.59%。三元材料 622 价格为 19.05-19.26 万元/吨，均价较前周上涨 1.98%。 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动未解，矿端紧张预期维持，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大。中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行。钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 04 月 05 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 全球超额备库开启，稀土价格空间打开：——稀土行业深度报告 2026-03-24 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底：——钴锂金属行业周报 2026-03-22 有色周报：地缘博弈升级，错杀修复可期 2026-03-21 钴锂周报：资源供给受限，价格高位横盘 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：资源供给受限，价格高位横盘 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：地缘扰动未解，能源金属震荡 ............................................... 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格分化 ........... 7 3.1 新能源金属材料：三月各品种产量环比均上升 ............................................................. 7 3.2 锂盐进出口：2 月碳酸锂出口量环比上升，氢氧化锂出口均价大幅上涨 ..................... 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比上升 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升 ........ 11 3.5 钴环节库存：3 月核心产品库存量环比普遍下降 ....................................................... 11 3.6 新能源金属材料价格：锂系多数上涨，钴镍材料涨跌分化 ........................................ 12 3.7 稀有金属与小金属价格：品种走势分化 ..................................................................... 15 风险提示 ...................................................................................................... 17 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：资源供给受限，价格高位横盘 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 3 月产量环比上升 28%,同比上升 35% ............