计算机行业半年度策略：关注国产化、数字化、智能化三大机遇

第 1 页 / 共 31 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 关注国产化、数字化、智能化三大机遇 ——计算机行业半年度策略 证券研究报告-行业半年度策略 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《计算机行业专题研究：拥抱科技，把握 AI新时代 》 2023-04-13 《计算机行业专题研究：ChatGPT 的出现有望加速我国在人工智能领域政策的出台》 2023-03-31 《计算机行业专题研究：机构改革将给信息科技带来深远影响》 2023-03-22 发布日期：2023 年 06 月 27 日 投资要点：  给予行业强于大市的投资评级。在全球经济景气度下滑的大背景下，计算机行业稳定性凸显，同时又叠加了人工智能带来的科技变革，成为了上半年市场领涨行业之一。从估值来看，当前行业估值低于 10 年的均值水平，较近 3 年高点还有较大的上涨空间。  下半年来看，建议重点关注国产化、数字化、智能化三大驱动因素带来的投资机会： （1）智能化：ChatGPT 和 GPT-4 的浪潮下，科技巨头竞相入局人工智能领域的大模型竞赛，试图把握下一个工业革命级的行业大机会。在这其中算力需求首先获得市场关注，通用大模型方面期待更加具有代表性的产品问世，面向 C 端将更加有望出现爆款应用，行业大模型将率先支撑 B 端的智能化需求。同时，ChatGPT的颠覆性意味着市场的格局将会被重塑，市场机遇来自结构性的增长机会。推荐个股金山办公（688111）、中科创达（300496）。 （2）国产化：2022 年行业景气度下滑，但是随着中美在科技领域的博弈持续深入，我们看到政府层面对信创工作的重视度大幅提升，已经将其视为了 2023 年工作目标之一。同时新一届政府的机构改革方案中，对科技管理部门的重组，也意味着未来核心科技领域有望获得更多突破，支持信创工作的推进。此外，作为国产化的引领厂商，华为在 2023 年取得了供应链和产品供应上的一系列突破，将对信创工作带来更多积极的推动作用。推荐个股中控技术（688777）、天融信（002212）。 （3）数字化：2022 年 12 月以来，关于数据要素和数字中国的宏观政策密集出台，涉及到数字中国整体规划的方方面面，同时国家数据局的成立也成为本次机构改革的重要看点。数据作为新型生产要素，有望成为新的经济拉动因素，并为未来系统步入智能化阶段做必要的铺垫。推荐启明星辰（002439）。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放；病毒演绎超出预期。 -21%-12%-4%5%14%23%32%40%2022.062022.102023.022023.06计算机沪深300第 2 页 / 共 31 页 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023 年软件行业增长稳定性突出，盈利能力回升 .......................................... 4 1.1. 软件行业数据：下半年复苏进度不及预期，但是控费效果显现 ...................................... 4 1.2. TMT 行业对比：2023 年软件与互联网景气度提升，电子步入下降周期 ......................... 4 2. 国产化持续突破中，信创等待新机遇 ............................................................. 5 2.1. 信创需求 2022 年处于低谷期，但国产化趋势仍在延续 .................................................. 6 2.2. 科技脱钩大趋势下，中美双方博弈持续深入 ................................................................... 7 2.3. 2022 年底以来，政府对于信创工作的重视度获得极大的提升......................................... 7 2.4. 2023 年华为有望引领国产厂商实现技术突围 .................................................................. 9 3. ChatGPT 开启科技领域追逐战，市场格局或迎来再分配 ..............................12 3.1. 人工智能有望引领第四次工业革命 ............................................................................... 12 3.2. 英伟达成为算力端最大赢家，国内仍有较大的算力缺口 ............................................... 13 3.2.1. 加速计算成为数据中心主导的算力需求，5 年复合增速或将超过 50% .............. 13 3.2.2. GPU 供应成为美国禁令的聚焦点，国产芯片应用仍然面临较大阻碍 ................. 14 3.3. 人工智能更加基础设施化，科技企业竞相入局大模型竞赛 ........................................... 15 3.3.1. 过去人工智能依靠专用模型，市场格局分散 ...................................................... 15 3.3.2. 人工智能基础设施化的新趋势下，科技领域巨头竞相入局大模型竞赛 .............. 17 3.3.3. 行业大模型涌现，当前在产业侧应用落地方面更具优势 .................................... 18 3.4. AI 或带来行业竞争格局重塑中，机会来自结构性增长 ................................................... 19 3.4.1. 互联网大厂的资本开支、研发下滑明显 ............................................................. 19 3.4.2. AI 的发展或将推动云计算市场格局的重塑 .......................................................... 20 3.5. 下游爆款应用将成为行情助推器 .......................................................................