建筑建材行业周报：审批放量助推开工持续性，基建用水泥不弱，复苏得以验证

下 xx 审批放量助推开工持续性，基建用水泥不弱，复苏得以验证 建筑建材 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 建筑装饰 投资评级 看好 上次评级 看好 建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 审批放量助推开工持续性，基建用水泥不弱，复苏得以验证 2023 年 06 月 25 日本期内容提要:  需求端：发改委审批持续放量，未来新开工持续性有望保持 发改委审批项目继续提速，前 5 个月已同比转增。1-5 月国家发改委审批核准固定资产投资项目总投资 6672 亿元，同比提升 1.99%，主要集中在高技术、能源、交通等行业。其中，5 月份审批核准固定资产投资项目总投资 2888 亿元，同比提升 138.68%，主要集中在能源、交通等行业。同时新开工投资额 5 月已环比好转，据 Mysteel 不完全统计，2023 年 5 月，全国各地共开工 7054 个项目，总投资额约41092.19 亿元，环比增长 46.27%，前 5 月合计总投资 29.65 万亿元。我们认为 5 月新开工项目环比回升原因主要为 22 年审批项目较多，而四五月份审批持续回升，后续持续性新开工有所支撑。 从需求结构来看，地产仍是拖累项。根据中国建筑材料联合会，6 月建材投资需求指数 103.5 点，比上月回落 3.7 点，高于临界点，建筑需求市场总体平稳，稳中趋缓，房地产市场需求持续下降仍是建材投资需求回落的主要因素。 从水泥基建直供数据来看，基建施工仍表现较好，预期将持续为稳增长做贡献。此外，需求端建议持续关注“一带一路”带来的结构性需求抬升。  水泥：出货率小幅下跌，低价状态或仍将持续 本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为 0.8%。价格回落区域主要集中在华北、华东和中南地区，无区域价格上涨。六月下旬，国内水泥市场需求有所下降，出货率较上周减少约 3 个百分点，受梅雨季节及下游资金短缺影响，整体市场需求表现较弱。除华东、华南地区略高于 6 成外，其他地区出货率不及 6 成水平。价格方面我们认为，各地市场竞争依旧激烈，水泥价格或仍将在底部区间徘徊。 价格：截至 2023 年 6 月 21 日，全国主要城市水泥价格 394.84 元/吨，环比-0.77%，同比-9.5%。 出货率：截至 2023 年 6 月 21 日，全国水泥出货率为 55.89%，环比-3.01pct，同比-5.48pct。 开工率：截至 2023 年 6 月 22 日，全国水泥开工率为 51.88%，环比+2.6pct，同比+1.07pct。 水泥出库量：截至 2023 年 6 月 20 日，本周全国水泥出库量 517.75万吨，环比-0.08%，同比-34.55%。其中，水泥直供量（基建）为 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 197.9 万吨，环比+2.06%，同比-3.93%；房建+民用水泥用量为319.85 万吨，环比-1.36%，同比-45.33%。 库容比：截至 2023 年 6 月 21 日，全国水泥库容比为 76.75%，环比+0.75pct，同比+2.63pct。  浮法玻璃：价格下跌但价差继续提高 本周浮法玻璃需求转弱，价格有所下滑，浮法厂库存增加。整体需求一般，端午节前下游备货意愿较低，高温多雨对需求影响较大。但价差来看，利润端依然相对较好。我们认为，短期需求改善有限，库存有继续上升的可能。 5mm 浮法玻璃价格：截至 2023 年 6 月 22 日，全国 5mm 浮法白玻价格为 105.45 元/重箱，环比-2.11%，同比+11.93%。 玻璃库存：截至 2023 年 6 月 22 日，全国（小口径）玻璃库存为3658 万重箱，环比+1%，同比-35%；全国（大口径）玻璃库存为5160 万重箱，环比+2%，同比-27%。 5mm 浮法玻璃价差：截至 2023 年 6 月 22 日，5mm 浮法玻璃天然气价差为 41.62 元/重箱，环比+2.48%，同比+55.76%；5mm 浮法玻璃石油焦价差为 62.93 元/重箱，环比+1.65%，同比+255.6%；5mm 浮法玻璃重油价差为 40.96 元/重箱，环比+4.15%，同比+234.01%。  光伏玻璃：硅料价格暂未企稳，需求释放较慢 5 月份国内新增光伏装机量 12.9GW，同比增加 88.87%。1-5 月份累计装机量 61.21GW，同比增加 158.16%。虽整体装机量明显高于去年同期，但在硅料价格连续下滑的情况下，下游或较多持观望态度，项目进度或有限，需求释放不及预期。我们认为，光伏玻璃在产产能偏高，需求或继续维持较弱，库存或继续上升。 光伏玻璃价格：截至 2023 年 6 月 23 日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃(均价）为 25.5 元/平方米，环比-0%，同比-10.53%，3.2mm 原片玻璃(均价）为 17.5 元/平方米，环比-0%，同比-16.67%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均价）为 17.5 元/平方米，环比-0%，同比-20.16%，2.0mm原片玻璃(均价）为 13.13 元/平方米，环比-0%，同比-15.32%。 光伏玻璃差价：截至 2023 年 6 月 23 日，3.2mm 镀膜玻璃天然气价差 95.55 元/重箱，环比+3.56%，同比-13.63%，3.2mm 原片玻璃天然气价差 45.55 元/重箱，环比+7.77%，同比-28.56%，2.0mm 镀膜玻璃天然气价差 45.55 元/重箱，环比+7.77%，同比-34.47%，2.0mm 原片玻璃天然气价差 18.21 元/重箱，环比+22.02%，同比-38.04%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4  投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；水泥需求疲弱影响下，集中度有望进一步提升，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；“保交楼”持续发力下竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建议关注稳健复苏的玻纤板块，后续供需格局有望改善的背景下，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等；光伏高景气背景下建议