基金优选系列之三十：泰康基金傅洪哲，立足胜率与赔率，寻找“二阶导大于0”医药子行业投资机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 06 月 15 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 泰康基金傅洪哲：立足胜率与赔率，寻找 “二阶导>0”医药子行业投资机会 ——基金优选系列之三十 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理傅洪哲，北京大学药剂学硕士、经济学双学士。2019 年 7 月加入泰康资产，现任泰康基金权益投资部基金经理。曾任中欧基金管理有限公司高级研究员。2022年 3月起任泰康医疗健康股票型发起式证券投资基金经理。研究框架：基于二阶导视角寻求具备安全边际的边际改善，实现有限回撤之下的中高弹性，长期收益率最大化且持有体验较好。目前在管产品 1只，在管总规模 2.67亿元。  代表基金——泰康医疗健康 A（015139.OF） 业绩表现：从绝对收益来看，从 2022 年 3月 8日到 2023年 6 月 1日期间总回报 20.36%，年化回报 16.37%，同类排名 17/749。从相对收益来看，从 2022年3 月 8日到 2023年 6月 1日，相对中信医药指数的超额收益达 27.98%，年化超额收益为 22.14%；相对偏股混合基金指数的超额收益达 31.66%，年化超额收益为 24.98%。在医药指数整体走低的情况下，基金仍能获得相对稳健的盈利增长。 持有体验：自基金经理任职以来，每年正收益交易日占比平均为 45.95%。在单次买入该基金的情况下，持有 3个月盈利的概率为 77.97%，平均收益为 5.97%；持有 6个月盈利的概率为 87.65%，平均收益为 13.33%；持有 1年盈利的概率为100%，平均收益为 21.59%。整体来看，持有该基金胜率较高，并且随着持有时间的拉长，胜率和平均收益逐步上升也表明该基金更适合长期持有。 板块配置集中于医药行业，市值风格均衡，偏好兼具高盈利质量，重仓股无明显抱团现象。在基金存续期内医药行业的仓位在一直稳定在 85%左右，行业集中度高。以基金最新期持仓股来看，37%持仓股不属于主要宽基指数成分股，冷门股比例高达 60%，基金经理具有自己的选股特色。持股更多偏向兼具高质量和一定成长性的企业。 Brinson 模型分析结果：泰康医疗健康相较其基准中证医药卫生指数，在医药二级子行业中具有显著的选股超额收益。一方面，基金倾向于超配中药子行业，低配化学制药子行业。另一方面，基金在选股超额收益均值达 2.35%，其任职的两个报告期内，在多数子行业选股胜率达 100%，其中在医药商业子行业平均获得13.29%的超额收益。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1. 中欧丰泓沪港深灵活配置混合：进攻能力突出，高纯度港股投资利器 (2023-06-09) 2. 央企股东回报 ETF：描绘国企改革新画卷，把握高分红央企重要投资契机 (2023-05-27) 3. 天弘基金于洋：深度甄选食品饮料子行业，长期超配白酒获稳健收益 (2023-05-17) 4. 工银中证港股通高股息精选 ETF：非金融地产高股息策略，攻守兼备应对震荡市场 (2023-05-10) 5. 鹏华中证中药 ETF：中药配置价值不断彰显，特色产品把握后市投资机会 (2023-05-10) 6. 银华食品饮料量化优选：量化与基本面相结合的长期稳健增强主题产品 (2023-05-02) 7. 鹏华中证港股通消费主题 ETF：聚焦消费细分赛道，高弹性把握港股消费复苏 (2023-04-28) 8. 2023 年公募基金一季报持仓透视出哪些重要信息？ (2023-04-26) 9. 多维度构建“固收+”基金风格评价体系——公募固收类策略与产品研究系列一 (2023-04-21) 10. 华安事件驱动量化策略：长期稳定超越偏股混合基金指数，高胜率行业轮动贡献超额收益 (2023-04-03) 基 金优选系列之三十 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理傅洪哲 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——泰康医疗健康 A（015139.OF） ..................................................................................................................................... 1 2.1 基本信息：注重高赔率，积极寻找“二阶导>0”的投资机会 ................................................................................................ 1 2.2 业绩表现：医药主题行情下攻守兼备，超额收益稳健显著 .................................................................................................... 3 2.3 持有体验：业绩优秀且稳定，持有一年盈利概率 100% ........................................................................................................... 4 2.4 资产配置：股票仓位一直稳定在 85%左右.................................................................................