电力设备行业周报：硅料价格持续下探，充电桩政策有望进一步加码

2023 年 06 月 19 日 硅料价格持续下探，充电桩政策有望进一步加码 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -0.9 -0.2 -19.9 沪深 300 0.5 0.1 -8.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：广东海风竞配方案超预期，光伏产业链价格加速赶底》2023-06-12 2、《电力设备行业周报：政策按下充电桩加速键，迎来黄金发展期》2023-06-05 3、《电力设备深度报告：产业峥嵘初露，业绩高增兑现——储能板块2022 年报业绩综述》2023-05-06 ▌硅料价格持续下探，持续看好光伏行业 本周硅料价格如预期一般继续下跌，低价范围已经接近每公斤 60 元位置，进一步逼近全成本水平。硅料价格见底之后，产业链价格未来将逐步趋稳，而下游此前较为严重的观望心理则有望逐步消退。目前组件价格已经回落至 1.45 元/W，下游内部收益率提振明显，开工意愿将显著增强。此外，在硅料价格如期下滑的背景下，产业链当前的盈利水平由于TOPCON 电池产能投放低于预期等因素维持在较高位置。展望后续，行业盈利的情况取决于新增产能实际投产情况，而短期内由于包括电池片在内的工艺技术仍具有一定壁垒，我们持续看好光伏行业，预计短期内产业盈利水平将高于此前较为悲观的市场预期，因此推荐 1）受益于硅料下跌，目前估值较低的一体化组件企业；2）短期内较为紧缺，工艺技术具有一定壁垒的电池片环节以及 3）格局相对较好，盈利处于低位的辅材环节。 ▌新能源汽车下乡政策频出，充电桩相关政策亦有望进一步加码 本周新能源汽车下乡政策频出，充电桩相关政策亦有望进一步加码。（1）国家政策：6 月 15 日，工业和信息化部、发展改革委、商务部、农业农村部、国家能源局组织开展 2023年新能源汽车下乡活动，参与活动车型共有 69 款；6 月 16日，商务部推动出台支持恢复和扩大消费的政策措施，围绕促进汽车等行业高质量发展出台针对性配套措施。（2）地方政策：6 月 14 日，福建省全面推进“电动福建”建设，河北省加快推动新能源汽车下乡；6 月 15 日，海南省拟发放鼓励使用新能源汽车补贴资金；6 月 16 日，上海市建设智能网联汽车等行业大数据平台，安徽省财政下达 2.3 亿元奖补资金助消费且聚焦汽车、家电等领域。我们认为在此背景下，充电桩相关设施建设政策亦有望得到进一步的加码。 考虑到目前充电桩下游发展速度较快，未来空间较大，我们看好整体充电桩板块未来在政策催化下成长逻辑持续兑现，建议关注 1）充电桩业务占比较高的整桩企业；2）竞争格局较好，盈利在低位的模块企业；3）受益于利用率提升，盈利改善的充电桩运营企业。 ▌投资建议 光伏：建议关注一体化组件老牌龙头阿特斯，当前盈利格局-30-20-1001020(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 较好的辅材环节福莱特、中信博、意华股份；充电桩：整桩企业金冠电气（发力河南县域充电桩，充电桩下乡核心标的）、绿能慧充（纯正充电桩整桩标的）、万马股份（布局充电桩整桩+运营，主业线缆高分子材料）、盛弘股份、炬华科技。对电力设备行业维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-06-19 股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002276.SZ 万马股份 12.60 0.42 0.57 0.78 30.00 22.11 16.15 买入 002897.SZ 意华股份 48.08 1.43 2.47 3.04 33.62 19.47 15.82 买入 300360.SZ 炬华科技 18.54 0.90 1.20 1.56 20.60 15.45 11.88 买入 300693.SZ 盛弘股份 39.21 1.09 1.46 2.07 35.97 26.86 18.94 买入 601865.SH 福莱特 36.70 0.99 1.46 1.98 37.07 25.14 18.54 买入 688408.SH 中信博 80.42 0.05 2.23 4.34 1608.40 36.06 18.53 买入 688472.SH 阿特斯 19.68 0.70 1.26 1.68 28.11 15.62 11.71 买入 688517.SH 金冠电气 23.96 0.58 0.98 1.38 41.31 24.45 17.36 买入 600212.SH 绿能慧充 9.78 -0.19 0.14 0.37 —— 69.86 26.43 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点——硅料见底光伏板块持续修复，充电桩政策有望进一步加码 ......................... 4 1.1、 硅料价格持续下探，持续看好光伏行业 .............................................. 4 1.2、 新能源汽车下乡政策频出，充电桩相关政策亦有望进一步加码 ........................... 4 2、 行业动态............................................................................... 7 2.1、 行业动态 ........................................................................ 7 2.2、 公司动态 ........................................................................ 8 3、 光伏产业链跟踪 ......................................................................... 9 4、 上周市场表现 ........................................................................... 15 5、 新增装机与出口数据跟踪 ................................................................. 17 6、 风险提示.........................