分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息。截止 6 月 2 日，上证 50 成分股中有 7 家实施，21家股东大会通过，22 家发布董事会预案；沪深 300 成分股中有 86 家实施，有 118家股东大会通过，96 发布董事会预案；中证 500 成分股中有 158 家实施，有 253 家股东大会通过，89 家发布董事会预案；中证 1000 成分股中有 368 家实施，有 540家股东大会通过，92 家发布董事会预案。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 6 月合约的分红点数分别为 17.54、14.74、23.15、18.38。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证 500 指数、中证 1000 的 6 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为-7.35%、-2.05%、-6.12%、-1.77%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的剩余影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH23062533.2017.54-10.387.17IH23072499.2065.64-44.3821.27IH23092509.0070.66-34.5836.09IH23122526.4070.66-17.1853.49收盘价分红点数实际价差含分红价差IF23063850.4014.47-11.433.04IF23073824.8062.49-37.0325.45IF23093830.4073.89-31.4342.45IF23123837.8073.89-24.0349.85收盘价分红点数实际价差含分红价差IC23066096.4023.15-8.8214.33IC23076078.4059.53-26.8232.72IC23096053.6068.67-51.6217.05IC23126007.0068.80-98.22-29.42收盘价分红点数实际价差含分红价差IM23066612.4018.38-13.884.50IM23076594.6034.00-31.682.32IM23096558.4040.11-67.88-27.77IM23126520.0040.11-106.28-66.17报告发布日期 2023 年 06 月 05 日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 薛耕 xuegeng@orientsec.com.cn 分红对期指的影响 20230526 2023-05-27 分红对期指的影响 20230519 2023-05-21 分红对期指的影响 20230512 2023-05-14 分红对期指的影响 20230602 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230602 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2023 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、历史分红情况回顾 ................................................................................... 5 三、历史分红预测准确度 ............................................................................... 8 四、预测分红的流程 .................................................................................... 11 1、预估成分股的净利润 ................................................................................................... 11 2、计算各股票的税前分红总额 ........................................................................................ 12 3、计算分红对指数的影响 ............................................................................................... 12 4、预测分红对各合约的影响值 ........................................................................................ 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 附录：股指期货的理论定价模型 ................................................................... 14 oPpMmMmQrRpRqRrNxPpRqP8OcM8OmOpPsQmPiNoOoQfQpPoRbRpOtNwMoNmMwMqRyQ 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230602 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2023 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2023 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 6 月、7 月和 9 月合