航空行业周报（2023第24周）：暑运有望重新凝聚市场共识

航空行业周报（2023第24周）：暑运有望重新凝聚市场共识评级：推荐(维持)证券研究报告2023年06月12日航空机场许可(分析师)李跃森(分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-6.9%-13.8%2.3%沪深300-4.7%-4.6%-8.1%最近一年走势-0.1906-0.09060.00940.10940.20940.3093航空机场沪深300相关报告《航空行业周报（2023第21周）：把握航空淡季与情绪低点共同带来的布局窗口期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-05-22《航空行业周报（2023第20周）：2022年净增86架客机，节后量价小幅回落（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-05-15《航空行业周报（2023第19周）：五一航空市场火热，票价超2019年同期3成（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-05-12《航空行业周报（2023第17周）：五一预订超预期，把握布局窗口期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-24《拥抱航空大周期系列（一）：起飞与跌宕：回顾航空投资20年（推荐）*航空机场*胡国鹏，李跃森，许可》——2023-04-21《航空行业周报（2023第16周）：五一机票预定紧俏，量价已超2019年同期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-17《航空行业周报（2023第15周）：行情预热开启，期待五一表现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-09《航空行业周报（2023第14周）：新航季首周国内航班量环比增长4.59%燃油附加费迎来今年二次下调（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-03《航空行业周报（2023第13周）：关注换季后国内国际两端航班量恢复节奏变化（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-03-27《航空行业周报（2023第12周）：2023夏秋航季时刻表公布，积极布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-03-20请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航8.37-2.380.071.19——7.03买入600029.SH南方航空6.07-1.80.171.09—35.715.57买入600115.SH中国东航4.75-1.680.010.71——6.69买入603885.SH吉祥航空15.59-1.870.571.56—27.359.99买入601021.SH春秋航空56.8-3.11.783.95—31.9114.38增持00357.HK美兰空港11.59-0.330.662.12—17.575.47买入600004.SH白云机场13.98-0.450.330.77—42.3618.16买入600009.SH上海机场46.91-1.200.961.93—48.8624.31增持资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/6/12，HKD/CNY=0.9086请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的109.09%，国内裸票价相当于2019年的94.53%，客座率环比改善明显量&价：1）量：据航班管家，本周（2023.6.4-2023.6.10）国内客运航班日均12430班，环比-1.07%，恢复至2019年同期的109.09%。近一周（ 6.3-6.9 ）国内航空旅客运输量日均152.93万人次，环比上周+0.45%，相当于2019年同期94.34%。分城市看，北上广深等城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为0.81%、2.67%、-2.44%、-1.53% ，分别恢复至2019年同期的102.71%、95.59%、95.22%、101.28% 。本周国际及地区航班日均1083班次，环比+0.99%，恢复至2019年同期的41.29%。2）价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为644.6元，相当于2019年同期的94.53%机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.3小时/天，周环比-0.1小时；宽体机平均日利用率达5.4小时/天，周环比-0.13小时；支线客机平均日利用率达4.1小时/天，周环比0.01小时。客座率：本周平均客座率达76.24%，环比上周3.94pcts。资料来源：航班管家，FlightAI，中国民航局，国海证券研究所周观点：市场情绪演绎已较为充分，暑运有望重新凝聚市场共识4月上旬以来，随着宏观预期持续走弱，航空板块股价调整加剧，但市场情绪演绎已较为充分。基本面上，国内客运航班量及国内经济舱裸票价基本回归至2019年同期水平，国际客运航班继续安全有序增班，已恢复至2019年同期约4成水平，淡季之下航空量价具备韧性。当前航空大周期逻辑正在逐步兑现，且本轮大周期所积累的基本面基础比2000年来历次情况都更为扎实，五一期间强劲的量价表现可作为前瞻指标之一，今年暑运的旺季行情值得期待。6月5日起燃油附加费已再次下调，亦有望进一步催化潜在需求释放。暑运伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，市场有望对航空大周期重新凝聚共识，建议坚定把握航空淡季和情绪低点共同带来的布局窗口期。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源：航班管家，国海证券研究所重点航司/机场数据：6月10日，白云机场国际航班恢复至2019年同期的49.81%航司：代码口径下，2023年6月10日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为104.22%/97.58%/114.23%/101.04%/111.30%。机场：2023年6月10日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：72.58%/110.40%/99.24%/106.35%/128.43%/127.24%/99.74%；国际线恢复率：34.45%/41.99%/84.44%/49.81%/43.10%/-/57.89%。投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61、要闻提示◼要闻一：三亚机场2023年旅客吞