汽车行业5月销量点评：产销增速有所好转，静待消费需求的释放

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1汽车汽车行业 5 月销量点评同步大市-A(上调)产销增速有所好转，静待消费需求的释放2023 年 6 月 11 日行业研究/行业月度报告汽车板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级001311.SZ多利科技买入-A300863.SZ卡倍亿买入-A002920.SZ德赛西威买入-A000951.SZ中国重汽买入-A002976.SZ瑞玛精密买入-A相关报告：【山证汽车】汽车行业 4 月销量点评—环比负增长，行业或仍处触底过程中2023.5.12【山证汽车】2022&2023Q1 报告总结及前瞻：疫情及政策退出影响渐去，行业有望重归上行 2023.5.5分析师：林帆执业登记编码：S0760522030001邮箱： linfan@sxzq.com研究助理：张子峰邮箱：zhangzifeng@sxzq.com投资要点：汽车产销同环比均实现较好正增长，好于上月水平；汽车出口延续高增长，已连续 10 个月维持在 30 万辆以上。中汽协 6 月 9 日发布数据，2023年 5 月全国汽车产销分别完成 233.3 万辆和 238.2 万辆，环比分别+9.4%和+10.3%，同比分别+21.1%和+27.9%。其中，汽车出口 38.9 万辆，环比+3.4%，同比+58.7%，已连续 10 个月维持在 30 万辆以上，延续高增长态势。今年1-5 月，汽车累计产销分别完成 1068.7 万辆和 1061.7 万辆，同比分别+11.1%和+11.1%，增速较 1-4 月进一步扩大，主要因去年 4-5 月受疫情影响，车企生产供应基本停滞使同期基数较低。五月汽车产销数据有所转好，同比、环比均实现较好正增长。上海车展以及后续各地的车展提振了消费者信心，随着国六 B 库存延期销售的消息明确，市场情绪进一步恢复。“五一”小长假期间多地推出购车促销活动，并举办汽车消费节、汽车嘉年华等营销活动，伴随大量新品推出，消费者观望情绪有所缓解，我们认为本轮价格战影响基本消退。 6 月 2 日，国务院常委会议审议通过：要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，此举有利于进一步鼓励和引导新能源汽车的消费。去年 6 月 1 日开始实施车购税减半政策，叠加去年 3-5 月购买延迟等因素共振，导致去年 6 月的基数超高，今年6 月如出现负增长是正常现象，但环比数据或有可能出现正增长，行业景气度的低点或已经过去。新能源汽车：持续高增长，单月销售今年首次突破 70 万辆，新能源乘用车市场渗透率达到 32.8%。5 月新能源汽车产销分别完成 71.3 万辆和 71.7万辆，同比分别+53.0%和+60.2%。其中，纯电动汽车产销分别完成 51.7 万辆和 52.2 万辆，同比分别+42.0%和+50.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成 19.5 万辆和 19.4 万辆，同比分别+91.7%和+94.4%；燃料电池汽车产销分别完成 0.1 万辆和 0.04 万辆，同比分别+206.2%和+310.7%。5 月新能源汽车市场渗透率提升至 30.1%，新能源乘用车市场渗透率为 32.8%，较去年同期的 26.3%提升 6.5pct。今年 1-5 月，新能源汽车产销分别完成 300.5 万辆和 294.0 万辆，同比分别+45.1%和+46.8%，市场占有率提升至 27.7%。新能源汽车销售仍保持较高速增长，中汽协预测 2023 年新能源汽车销量为 900 万辆，同比约+30.7%，按照目前的情况来看，我们预计达成的概率较大。乘用车：消费者信心有所恢复，静待市场需求释放。5 月乘用车产销分别完成 201.1 万辆和 205.1 万辆，环比分别+13.1%和+13.3%，同比分别+18.2%行业研究/行业月度报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2和+26.4%，消费者信心有所恢复。今年 1-5 月，乘用车产销分别完成 906.3万辆和 900.1 万辆，同比分别+10.6%和+10.7%，略低于汽车行业整体，主要因年初特斯拉全球大幅度降价和 3 月开始的车企非理性促销导致消费者观望情绪加重。随着国六 B 库存延期销售的消息明确，以及国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，我们认为消费者观望情绪将进一步缓解，利好乘用车市场需求的释放。5 月，中国品牌乘用车销售 10.9 万辆，同比+37.6%，占乘用车销售总量的 53.6%，同比+4.3pct。今年 1-5 月，中国品牌乘用车销售 478.1 万辆，同比+22.7%，占乘用车销售总量的 53.1%，较去年同期+5.2pct，自主品牌市场份额增长强劲。中国自主品牌乘用车产销量增速远好于乘用车整体，持续受益于新能源市场和出口市场的蓬勃发展。商用车：复苏不及预期，重卡市场持续承压。5 月，商用车产销分别完成 32.2 万辆和 33.0 万辆，环比分别-9.3%和-4.9%，同比分别+42.9%和+38.2%，产销环比维持下滑，主要因货运市场景气度自 3 月下旬以来进入低谷，目前车多货少的情况未发生改变。今年 1-5 月，商用车产销分别完成 162.5 万辆和 161.6 万辆，同比分别+14.2%和+13.7%，主要因去年疫情影响，同期基数较低。据第一商用车网统计，5 月重卡销售约 7.4 万辆，环比-11%，同比+50%，在最近七年里属于历史第二低位，仅高于 2022 年 5 月。同比仍保持大幅增长主要因去年疫情影响导致同期基数较低；环比持续下降，重卡市场终端需求继续走弱。今年 1-5 月，重卡市场累计销售约 40 万辆，同比+23%。主要车企中国重汽 5 月重卡销量约为 1.85 万辆，同比+54%，继续保持销量第一的宝座。今年 1-5 月中国重汽累计销售约 10.73 万辆，市场占有率为 26.9%，较去年同期+2.4pct，中国重汽的重卡出口继续占据了行业出口总量的近半壁江山。我们预计重卡龙头企业中国重汽或将持续受益于出口市场的快速发展。投资建议：五月汽车产销数据转好，同环比均出现较好正增长，本轮价格战影响或已基本消退，消费者信心得到恢复。6 月由于去年同期基数超高，如出现负增长也属正常，但环比增速仍有望为正，行业景气度低点或已过去。近期国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，将利好乘用车市场需求的释放，因此我们上调行业的投资评级至 “同步大市-A”。我们重点推荐受益于新能源乘用车需求得以进一步释放的乘用车产业链企业多利科技、卡倍亿、德赛西威、瑞玛精密，出口市场快速发展的重卡行业龙头企业中国重汽。风险提示：上游原材料价格大幅上涨；整车产销量不及预期。行业研究/行业月度报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 汽车行业总体：产销增速好转，出口高增长延续.......................................................................................................52. 新能源汽车：持续高增长，单月销售今年首次突破 70 万辆...............................................