银行行业深度报告：科技助推民营银行快速发展

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 科技助推民营银行快速发展 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业深度报告 [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 09 日 [Table_Summary] 投资要点： 大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑：本文仅对微众银行以及网商银行的发展情况进行回顾，观察科技驱动型银行发展的总体情况以及发展趋势。我们认为大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从业务发展韧性角度看，无论是聚焦小微客群、普惠业务、绿色金融，以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。未来高速增长期过后，长期看或面临向平台型模式转型的压力。 两家银行仍保持高速增长的动能：2022 年，微众银行实现 ROE 和 ROA分别为 27.9%和 2.0%；网商银行的 ROE 和 ROA 分别为 17.94%和 0.82%。微众银行聚焦个人消费贷和小微企业金融服务，企业贷款占比 42%，零售消费贷占比零售贷款比重达到 93%，按照期初期末余额均值粗略估算的贷款平均收益率为 10.31%，并积极拓展财富管理业务，网商银行聚焦个人经营贷业务，占贷款总额的比重达到 84%，按照期初期末余额均值计算的贷款平均收益率为 7.37%，其中，企业贷款的收益率为 4.6%，零售贷款的收益率为 8.12%。资产质量方面，2022 年末，微众银行的不良率和关注率分别为 1.47%和 1.79%。网商银行的不良率为 1.94%。2022 年末，微众银行和网商银行的拨备覆盖率分别为414%和 257%。两家银行仍处于快速增长期，科技投入仍在增长，占当期的营收比重仍在高位。综合，业务发展方向以及结构、较高的科技投入、盈利指标以及资产质量情况看，两家银行仍保持高速增长的动能。 投资策略：大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从面向未来发展的角度看，无论是聚焦小微客群、普惠业务、绿色金融，以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。我们维持 2023 年 5 月 16 日发布的《总量适度 节奏平稳》报告中的投资观点不变。货币政策执行报告强调总量适度，节奏平稳，保持利率水平合理适度，整体上看仍保持稳健基调。后续宏观经济运行有望保持整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。2023 年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注低估值的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩筑底阶段 高股息策略或持续占优 总量适度 节奏平稳 企业中长期贷款的投放保持稳健 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%银行 沪深300 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 3596 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 $$start$$ 正文目录 1 前言 ................................................................................................................................... 3 2 微众银行和网商银行业务发展以及盈利情况回顾 ....................................................... 4 2.1 微众银行和网商银行的股东结构 ................................................................................ 4 2.2 微众银行的 ROE 和 ROA 相对较优 ............................................................................ 4 2.3 微众银行和网商银行的业务定位 ................................................................................ 5 2.3.1 微众银行聚焦个人消费贷和小微企业金融服务 ..................................................... 5 2.3.2 网商银行聚焦个人经营贷 ......................................................................................... 8 2.4 负债端存款占比持续上升 ............................................................................................ 9 2.5 2022 年资产质量略有波动 .......................................................................................... 10 2.6 科技驱动型银行，科技开支占营收的比重较高 ...................................................... 11 3 投资策略 ......................................................................................................................... 13 3.1 板块估值低位 .............................................................................................................. 13 3.2 投资策略 ..............................................................................................