电力设备行业深度报告：固态电池设备关键环节，前中段引领突破

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 固态电池设备关键环节，前中段引领突破 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业深度报告 [Table_ReportDate] 2025 年 06 月 26 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 与传统液态锂电池相比，固态电池具备高安全性，高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。当前，在国家政策支持、企业布局加速的推动下，固态电池正在进入快速发展阶段，产业化转折点即将到来，未来市场空间广阔。固态电池设备是锂电池产业链上游环节，在量产进程中有望率先受益。 投资要点： 常规锂电设备：前段中段设备价值占比高，涂布、卷绕机为核心设备。从工序流程来看，锂电生产工艺主要分为三个环节，分别为前段制片环节、中段装配环节以及后段测试环节。从细分环节市场规模结构分布来看，我国锂电设备前段、中段、后段设备市场占比分别为 44.05%、35.71%、20.24%，前段设备市场占比最高，其次为中段设备。细分来看，前段设备中，涂布机价值最大，占前段设备的 75%左右；中段关键设备为卷绕机，其价值占比达到 70%。 ⚫ 固态电池设备：与常规锂电设备区别集中在前段和中段。 ⚫ （1）前段设备：干法电极有望应用，辊压设备是关键。干法电极是一种新型的电极制备技术，与湿法工艺相比，干法电极工艺具备低成本、高效率、环保和能量密度提升的核心优势。对于固态电池制备而言，干法电极工艺不需要使用有机溶剂，这减少了与固态电解质发生副反应的风险，与电解质的兼容性更高，同时，干法工艺通过高压压实，使电极材料与固态电解质之间形成紧密接触，能够降低界面阻抗，提高离子传输效率，与固态电池的制造工艺高度契合。在制备工序上，干法电极制备主要分为干混、干涂、压延、分切四个步骤，其中压延、分切步骤与湿法电极制备方法基本一致，干混、干涂步骤设备有区别。在干法电极工艺中，压延是决定电极膜密度、均匀性和机械强度的核心工序，对电极片性能有重要影响。干法电极工艺对辊压设备的压实压力、精度和均匀度的要求更高。辊压设备有望成为核心设备，在设备性能、精度要求方面实现升级。 ⚫ （2）中段设备：固态电池适用于叠片，等静压机作用显著。固态电池存在“固-固”界面问题，影响电池性能。固态电池制备需要加压达到理想性能，而传统锂电生产中所涉及的热压、辊压等方式，提供压力有限且无法进行均匀施压，等静压机有望引入使用，提升材料致密度，解决界面缝隙和阻抗问题。当前等静压机处于早期研发阶段，海外企业进展领先，国内企业研发正在加速。另外，组装环节方面，卷绕工艺具备高效率、低成本优势，而叠片组装更适配于固态电池组装，能够兼容多种固态电解质并适配高压致密化工序。未来固态电池产线叠片机渗透率有望提升，逐步替代常规锂电生产线中的卷绕机。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 逆变器出口：5 月出口整体稳定，亚洲市场保持高增长 电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定，电缆出口持续高增长 电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表现亮眼 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 02032255228 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%电力设备沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 3282 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 21 页 ⚫ （3）后段设备：固态电池后段工艺与常规锂电池差异相对较小，主要是在设备性能参数上的升级。在固态电池生产线中，化成机、分容机等后段设备预计将随着固态电池电压平台变化，升级为高压化成机、高压分容机，而常规锂电设备中的注液机将被取消。 设备厂商加速布局，干法电极环节竞争激烈。随着各大车企、电池厂商持续加码固态电池研发，锂电设备厂商布局加速，技术快速突破。当前设备厂商核心布局环节包括整线装备、干法电极设备等。其中，先导智能、利元亨已掌握固态电池整线装备的制造工艺，具备多项核心技术；纳科诺尔、曼恩斯特、科恒股份等企业则积极布局干法电极设备环节，主要研发产品包括干法混料、干法涂布和干法辊压设备。 投资建议： 固态电池产业化进程加速，下游电池厂商投资有望提升，带动设备需求增长。与常规锂电池设备相比，前段、中段环节是固态电池设备更新升级的核心环节，其中，前段环节干法电极工艺有望应用，新增干混、干涂设备，且对辊压设备要求更高，有望推动设备性能升级；中段环节有望引入等静压机，解决界面缝隙和阻抗问题，同时，叠片设备与固态电池组装的适配性更高，渗透率有望提升。建议关注核心环节产品技术领先、布局完善、具备先发优势的设备厂商。 风险因素：产业化进展不及预期、下游需求不及预期、技术路线替代风 险、政策变动风险等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 21 页 $$start$$ 正文目录 1 常规锂电设备：前段中段设备价值占比高，涂布、卷绕机为核心设备 ................... 4 2 固态电池设备：与常规锂电设备区别集中在前段和中段 ........................................... 6 3 前段设备：干法电极有望应用，辊压设备是关键 ....................................................... 9 4 中段设备：固态电池适用于叠片，等静压机作用显著 ............................................. 13 5 企业布局：设备厂商加速布局，干法电极环节竞争激烈 ......................................... 17 6 主要设备公司 ................................................................................................................. 19 6.1 先导智能：锂电设备龙头，全固态电池整线技术突破 .................................. 19 6.2 纳科诺尔：专注于辊压设备研发生产，积极开拓固态电池设备市场 .......... 19 7 投资建议 .........................................................................................................