中诚信-资产证券化产品资本计量方法研究

资产证券化产品资本计量方法研究 1 2023 年 5 月 中诚信国际 资产证券化 专题研究 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资一部 杨 威 010-66428877-361 wyang@ccxi.com.cn 姚源致 010-66428877-204 yzhyao@ccxi.com.cn 周星辰 010-66428877-592 xchzhou@ccxi.com.cn 其他联络人 副总裁 邓大为 010-66428877 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 目录 一、商业银行信用风险计量方式 2 二、资产证券化与银行资本充足率 3 三、外部评级法 5 四、内部评级法与标准法 8 五、总结与建议 14 资产证券化产品资本计量方法研究 要点：  资产证券化风险暴露的计量方法有三种，分别为内部评级法、外部评级法和标准法。商业银行需根据监管验收及对资产证券化产品基础资产数据获取情况，选择风险计量方法：  针对外部评级法，《征求意见稿》将不同级别的风险权重进一步细化，并按期限与档次调整，以减少风险权重的“悬崖效应”；  内部评级法代表着银行业风险管理的发展趋势，但内部评级法对商业银行历史数据积累、内评体系建设与 IT 系统要求很高；  标准法与内部评级法均来源于巴塞尔委员会推出的简化监管公式法（SSFA），两种方法的计量模型相似，差异在于参数及监管因子；  预计外部评级法仍将为市场主流风险计量方法；信用风险权重方面，优先档的风险权重整体有所降低，非优先档的风险权重则显著上升，将催生更多的两档产品；  符合 STC 标准的产品可明显节约资本，预计相关产品会迅速扩容，并提高相关产品的标准化程度和流动性；  信息披露方面，国内资产证券化产品信息披露仍以资产池层面的特征值披露为主；预计需进一步出台政策，促进资产证券化产品的信息披露更趋细化和完善，进而推动证券化高级计量方法的落地。 中诚信国际特别评论 资产证券化产品资本计量方法研究 2 一、商业银行信用风险计量方式 2023 年 2 月，人民银行与银保监会颁布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），并向社会公开征求意见。这是自 2012 年颁布《商业银行资本管理办法（试行）》（以下简称“《资本办法》”）以来，监管部门首次对《资本办法》进行全面修订并征求意见。本次修订是结合巴塞尔委员会在金融危机以来监管改革中的相关成果，并根据我国商业银行所面临的新问题而实施的。预计本次修订将提升商业银行风险计量精细化程度，引导商业银行更好地服务实体经济。 为测算自身资产所面临的风险状况，商业银行需对资产进行评估，并计算其风险权重。《征求意见稿》规定，商业银行可采用权重法或内部评级法计量信用风险加权资产。其中，采用内部评级法计量信用风险加权资产，应当经银保监会验收合格。据了解，目前我国仅有六家银行获批使用内部评级法1计量信用风险。 具体来看，商业银行的信用风险暴露主要分为六类：主权风险暴露、金融机构风险暴露、公司风险暴露、零售风险暴露、股权风险暴露及其他风险暴露，其中资产证券化风险暴露属于其他风险暴露。商业银行的信用风险分类和计提方式如下图： 图1：商业银行信用风险分类及风险计量方法 数据来源：中诚信国际整理 针对资产证券化业务，《征求意见稿》的附件 11《资产证券化风险加权资产计量规则》规定了计量资产证券化风险暴露信用风险加权资产的方法。根据定义，商业银行因从事资产证券化业务而形成的表内外风险暴露称为资产证券化风险暴露，包括但不限于资产支持证券、住房抵押贷款证券、信用增级、流动性便利、 1根据 2014 年 4 月原银监会发布的《工行等 6 家银行获核准实施资本管理高级方法》，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和招商银行可实施资本管理高级方法，其核准的范围为信用风险初级内部评级法、部分风险类别的市场风险内部模型法、操作风险标准法。 中诚信国际特别评论 资产证券化产品资本计量方法研究 3 利率或货币互换、信用衍生工具和分档次抵补等。从资产证券化交易类型来看，资产证券化交易包括传统型资产证券化、合成型资产证券化交易以及兼具两种类型共同特点的资产证券化交易。目前，国内三大标准化产品，信贷 ABS、ABN 及交易所 ABS 均属于传统型资产证券化产品。 二、资产证券化与银行资本充足率 由于资本充足率计算公式均为合格资本除以风险加权资产，因此，资产证券化业务对于资本充足率指标的影响，将从分母（风险加权资产）和分子（合格资本）两个方面产生影响。从具体业务行为来看，国内资产证券化业务主要在发行和投资两个环节对银行的资产负债表产生影响，进而影响其资产证券化风险暴露。 （一）发行环节 1、分母-风险加权资产 在发行资产证券化产品前，针对表内资产，发起机构需按照不同的风险权重计算其信用风险，常见的基础资产风险权重在 0%~100%之间。 在发行资产证券化产品后，如果能够终止确认相关信贷资产，则其资产负债表上将减记相应贷款资产并增加同等规模现金资产。由于现金类资产风险权重为 0%，因此，发行资产证券化产品可减少风险加权资产规模，实现资本节约；如果无法终止确认相关资产，则基础资产仍在资产负债表中，发起机构仍需计量其信用风险。 《征求意见稿》规定，需符合特定条件，发起机构才能在计算风险加权资产时扣减证券化基础资产，具体要求包括：（1）与被转让资产相关的重大信用风险已转移至独立的第三方机构，（2）发起机构对被转让的资产不再拥有实际的或间接的控制，（3）投资机构只能对基础资产进行追索，发起机构不承担偿付义务和责任，（4）清仓回购符合非强制性，且不会被用来提供信用增级等。 2、分子-合格资本 《征求意见稿》规定，在计算资本充足率时，商业银行应从核心一级资本中全额扣除资产证券化销售利得。资产证券化销售利得通常为溢价发行所形成，考虑到目前信贷 ABS 多为平价发行或存在超额抵押的折价发行，资产证券化销售利得较少，预计证券化业务对于分子-合格资本影响不大。 （二）投资环节 近年来随着信贷 ABS 及其他市场 A