月度策略：国企盈利改善，市场寻找支撑

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 国企盈利改善，市场寻找支撑 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2023 年 05 月 27 日 相关报告 《月度策略：制造业景气度回落，市场或维持震荡》 2023-05-07 《月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023 年第 3 期）》 2023-04-12 《月度策略：海外危机暂时缓和，市场或有转暖》 2023-04-01 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略行业主题 ETF 基金组合 组合仓位 40% 行业主题 ETF基金组合 电力 ETF(159611.SZ) 芯片 ETF(159995.SZ) VRETF(159786.SZ) 工业母机 ETF(159667.SZ) 绝对收益率 +5.03% 超额沪深 300收益率 +5.98% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【国企盈利改善，汽车销售回暖】前 4 个月国有企业营业总收入同比增长 7.1%；利润总额同比增长 15.1%；应交税费 20,206.2 亿元，增长 1.1%。国有企业营收累计同比增速较 3 月末提升 0.7 个百分点，利润总额累计同比增速较 3 月末提升 2.7 个百分点，显示国企经营状况持续改善，对稳定经济大盘有重要作用。同时，4 月份以来在车企降价促销、地方政策支持的推动下，汽车销售继续回暖，据乘联会初步推算，5 月狭义乘用车零售市场在 173 万辆左右，环比增长 6.6%，同比增长 27.7%，其中新能源零售 58 万辆左右，环比增长 10.5%，同比增长 60.9%，渗透率约 33.5%。国有企业盈利改善，可能带动下游企业经营改善，有利于稳定经济增长；汽车消费作为最大宗消费，企稳回升有利于稳定整体消费。 ⚫ 【聚焦稳增长稳就业稳物价，央企部署战略新兴产业发展】中央审计会议指出，要聚焦稳增长稳就业稳物价，继续盯紧看好宝贵的财政资金，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度。聚焦统筹发展和安全，密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域。国资委部署央企加快发展战略性新兴产业，要求全力以赴发展战略性新兴产业，切实提高企业核心竞争力、增强核心功能。工信部要求推进新型工业化，前瞻布局人工智能、web3.0、先进计算、6G 等未来产业。中美商务部长会晤，中方就美对华经贸政策、半导体政策、出口管制、对外投资审查、经贸领域涉台问题、印太经济框架、301 关税等重点问题提出关切。 ⚫ 【美国核心通胀高于预期，联储官员认为紧缩周期尚未结束】美国4 月 PCE 物价指数同比上升 4.4%，核心 PCE 物价指数同比升4.7%，4 月个人支出环比升 0.8%，均高于市场预期。PCE 数据超预期上行，显示美国通胀有重新抬头风险。美联储理事沃勒表示，官员们在 6 月会议上是再次加息还是暂时跳过将取决于未来几周的关键数据，现在宣布紧缩周期已经结束还为时过早。虽然高利率环境在美国房地产市场已经产生影响，但美国制造业回归计划让美国就业市场强劲，个人消费支出回升，通胀可能继续维持较高水平。 ⚫ 【投资建议：市场寻找支撑】国内经济复苏有待进一步加强，国企盈利、汽车销售在政策的加持下均呈现改善态势，未来或有更多稳增长政策出台，恢复经济增长预期。市场短期对经济的谨慎预期或已大部分反映在价格中，市场估值再次来到最低 20%分位数水平，市场估值吸引力再次上升。预计 6 月份市场或寻找支撑，建议仓位保持 5 成以下，短期重点关注电力、芯片、VR、工业母机等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 国企盈利改善，市场寻找支撑 ........................................................................ 4 1.1. 国企盈利改善，汽车销售回暖 ......................................................................................... 4 1.2. 聚焦稳增长稳就业稳物价，央企部署战略新兴产业发展 ................................................. 5 1.3. 美国核心通胀高于预期，联储官员认为紧缩周期尚未结束 ............................................. 6 1.4. 策略建议：国企盈利改善，市场寻找支撑 ...................................................................... 7 1.5. 策略模拟组合跟踪 ........................................................................................................... 8 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 9 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.3. 个股涨跌 ....................................................................................................................... 10 3. 资金跟踪 ....................................................................................................... 11 3.1. 融资资金 ................................