医药生物行业6月月报：把握内需复苏，关注出口拐点

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 把握内需复苏，关注出口拐点 -医药生物行业 6 月月报 医药生物 证券研究报告/行业月报 2023 年 6 月 3 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 分析师：崔少煜 执业证书编号：S0740522060001 Email：cuisy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 490 行业总市值(亿元) 72825 行业流通市值(亿元) 57042 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 医药生物行业 5 月月报： 2022&2023Q1 季报总结：疫情基本出清，业绩保持韧性；看好创新和复苏双主线 -增持-中泰医药祝嘉琦、孙宇瑶 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 67.84 2.97 3.31 4.21 5.40 22.84 20.52 16.11 12.55 0.74 买入 爱尔眼科 27.61 0.35 0.50 0.66 0.84 78.49 55.14 42.14 32.71 1.85 买入 药明生物 44.45 1.05 1.32 1.66 2.11 42.53 33.75 26.71 21.05 1.27 买入 同仁堂 57.80 1.04 1.23 1.41 1.61 55.60 46.91 40.90 35.90 3.28 买入 华润三九 63.58 2.48 2.89 3.39 4.18 25.66 22.01 18.76 15.21 1.08 买入 康龙化成 48.70 1.15 1.70 2.37 3.23 42.20 28.70 20.59 15.08 0.76 买入 东阿阿胶 50.10 1.19 1.66 2.05 2.57 42.01 30.14 24.38 19.47 1.23 买入 百克生物 66.76 0.44 1.13 1.68 2.21 151.82 58.89 39.66 30.22 1.49 买入 迪安诊断 25.53 2.29 1.78 2.24 2.74 11.16 14.32 11.38 9.31 0.60 买入 仙琚制药 14.39 0.76 0.76 0.91 1.10 18.99 18.95 15.75 13.08 0.93 买入 九强生物 22.80 0.66 0.89 1.14 1.46 34.50 25.57 19.98 15.67 0.92 买入 一品红 30.87 0.68 0.77 1.08 1.51 45.68 40.24 28.62 20.46 1.00 买入 联邦制药 6.90 0.87 0.98 1.07 1.29 7.93 7.06 6.44 5.36 0.48 买入 九典制药 28.91 0.78 1.06 1.43 1.87 36.92 27.30 20.22 15.50 0.83 买入 天宇股份 25.88 -0.34 0.92 1.28 1.80 -75.71 28.23 20.15 14.34 0.70 买入 诺泰生物 33.69 0.61 0.62 0.84 1.17 55.63 54.00 39.90 28.73 1.46 买入 百诚医药 62.28 1.80 2.58 3.62 4.92 34.70 24.15 17.19 12.66 0.63 买入 备注：数据截至 2023.06.03 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点  5 月行情回溯：2023 年 5 月医药生物行业下跌 2.50%，同期沪深 300 收益率下跌5.72%，医药板块跑赢沪深 300 约 3.22%，位列 31 个子行业第 10 位。本月中药板块上涨 3.90%，其余生物制品、医疗服务、医疗器械、化学制药、医药商业分别下跌 5.76%、6.36%、1.74%、3.11%、2.96%。5 月受宏观环境、资金流向等因素影响，市场整体波动较大，医药板块也有所调整，行情主要围绕 AI 主题及政策导向。板块层面来看，中药板块在政策催化下表现持续亮眼，后续叠加企业经营周期趋势向上，我们预计中药板块行情有望延续。我们认为，当前医药依然处于多重底部区间，契合市场热点、符合政策引导方向以及真正有望复苏的细分子行业有望表现。  6 月布局思路：把握内需复苏，关注出口拐点。2023 年以来，我们一直认为内需强于出口。在策略报告中提出的四大复苏逻辑中，三个方向均为内需型企业。从 Q1以来，市场整体表现为“强预期、弱复苏”，Q2 进入复苏验证的关键时期，随着进入 6 月，Q2 业绩逐渐明朗，真正有望实现盈利修复或延续增长的内需型企业有望表现亮眼。细分方向来看，继续看好整体药品板块，中药、仿制药、创新药；其次是院内诊疗复苏与集采拐点的体外诊断、高值耗材等；以及暑期旺季来临的消费医疗的复苏。另一方面，我们认为出口型企业，主要集中在产业链上游环节，有望在下半年逐步迎来拐点。出口型企业主要有两方面特征：创新与制造。1）全球的创新需求来看，医药行业投融资、海外需求的冰点预计已经过去，有望迎来逐步恢复；2）制造端的产能、库存、成本。当前的产能供给及库存的影响已经在行业竞争中较为充分反应，同时成本整体呈现下行趋势，结合两者，出口制造型企业有望逐步迎来拐点。细分方向来看，看好原料药的盈利周期拐点与增量市场；CRO/CDMO 在各方-40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-02医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 面出清后的估值修复；试剂耗材等上游赛道的业绩拐点。  6 月重点推荐：药明康德，爱尔眼科，药明生物，同仁堂，华润三九，康龙化成，东阿阿胶，百克生物，迪安诊断，仙琚制药，九强生物，一品红，联邦制药，九典制药，天宇股份，诺泰生物，百诚医药  中泰医药重点推荐 5 月平均涨幅-3.13%，跑输医药行业 0.63%，其中华润三九+10.81%、联邦制药+8.83%、诺泰生物+6.65%，表现亮眼。  行业热点聚焦：（1）《关于我市第一批 DRG 付费和带量采购政策联动采购方案征求意见的通知》发布；（2）2023 年中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目名单公示。  市场动态：2023 年 5 月医药生物行业下跌 2.50%，同期沪深 300 收益率下跌 5.72%，医药板块跑赢沪深 300 约