2023年1-4月商业银行次级债券运行情况

请务必阅读正文后的免责声明远东研究·债市研究2023 年 5 月 19 日2023 年 1-4 月商业银行次级债券运行情况摘要作者：于昊翔邮箱：research@fecr.com.cn本文从发行情况、成交情况、利差走势三个方面对商业银行次级债券进行了观察。发行规模方面，2023 年 1-4 月，商业银行二级资本债累计发行金额为 2507 亿元，与去年同期基本持平。对比而言，2022 年 1-4 月商业银行二级资本债发行规模相对均衡，1 月份发行金额为 1001 亿元，系中国银行、工商银行、兴业银行集中发行所致。2023 年 1-4 月，商业银行永续债共计发行 105 亿元，同比大幅下降，且发债银行均为城市商业银行。对比去年同期，发行节奏明显放缓主要系国有大型商业银行发行放缓所致。成交量方面，2023 年 1-4 月，商业银行二级资本债累计成交 22462.77 亿元，同比增长 28.74%，2 月以来成交明显回暖。其中，国有大型商业银行仍占据主导地位，2023 年 1-4 月累计成交 13574.21 亿元，占比 60.43%。其中，4 月成交量以新晋上市的 23 工行二级资本债 01A、23 农行二级资本债 01A、23 中行二级资本债01A 为主。2023 年 1-4 月，商业银行永续债累计成交 16434.36 亿元，同比增长16.53%。其中，国有大型商业银行仍占据主导地位，2023 年 1-4 月累计成交9194.72 亿元，占比 55.95%。利差走势方面，4 月各信用级别 3 年期、5 年期商业银行二级资本债信用利差均有所收窄。4 月末，3 年期、5 年期 AAA- 级二级资本债信用利差分别为44.47BP、61.2BP，较上月末收窄 15.29BP、10.69BP；3 年期、5 年期 AA+级二级资本债信用利差分别为 53.3BP、63.38BP，较上月末收窄 18.81BP、19.37BP；3 年期、5 年期 AA 级二级资本债信用利差分别为 79.31BP、121.36BP，较上月末收窄30.83BP、24.38BP；3 年期、5 年期 AA-级二级资本债信用利差分别为 181.31BP、224.36BP，较上月末收窄 27.83BP、23.38BP。4 月主要信用级别 3 年期、5 年期商业银行永续债信用利差均有所收窄。4 月末，3 年期、5 年期 AAA-级永续债信用利差分别为 56.09BP、73.15BP，较上月末收窄 19.77BP、15.17BP；3 年期、5 年期 AA+级永续债信用利差分别为 59.81BP、81.22BP，较上月末收窄 23.76BP、17.17BP；3 年期、5 年期 AA 级永续债信用利差分别为 110.81BP、176.22BP，较上月末收窄 28.76BP、18.17BP；3 年期、5 年期AA-级永续债信用利差分别为 237.81BP、318.22BP，较上月末收窄 26.76BP、3.17BP；3 年期、5 年期 A+级永续债信用利差分别为 368.81BP、460.22BP，分别较上月末收窄 20.76BP、扩大 2.83BP。相关研究报告：1.《商业银行二级资本债特点及市场概况》，2023.1.102.《商业银行永续债特点及市场概况》，2022.7.143.《商业银行二级资本债研究》，2021.10.211 / 12请务必阅读正文后的免责声明远东研究·债市研究2023 年 5 月 19 日目录一、商业银行次级债券发行情况..................................................................................................................................................... 2（一）二级资本债发行概况..........................................................................................................................................................2（二）永续债发行概况...................................................................................................................................................................3二、商业银行次级债券成交情况..................................................................................................................................................... 4（一）二级资本债成交概况..........................................................................................................................................................4（二）永续债成交概况...................................................................................................................................................................5三、商业银行次级债券利差情况..................................................................................................................................................... 7（一）二级资本债利差概况..........................................................................................................................................................7（二）永续债利差概况...................................................................................................................................................................8四、总结.....................