电子行业：AI刺激持续，国产化进程加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ AI 带来英伟达 GPU、Marvell 的光模块 DSP 等需求增长超预期。英伟达 Q1 数据中心芯片营收达 42.8 亿美元，超越英特尔的 37.18 亿美元，且 Q2 数据中心芯片营收可望突破 60 亿美元。公司表示 H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink、Quantum 400 InfiniBand 和 BlueField-3 DPU 等数据中心产品系列正大幅增加供应，以应对激增的需求。IC 设计公司 Marvell CEO 马特墨菲指出，Marvell预期本季营收将呈现季增、下半年度营收将伴随毛利率和营益率扩大加速成长。人工智能热潮继续席卷，他还表示，AI 已成为 Marvell 关键成长动能，预估 2024 会计年度 AI 相关产品营收至少较 2023 年度呈现倍增，并在未来几年持续迅速增长。 ⚫ 日本正式公布限制半导体设备出口的禁令。5 月 23 日，日本经济产业省公布了出口贸易管制令征求意见稿结果，该文件提出了计划“新增 23 类禁止出口的尖端半导体生产设备”的出口管制政令，管制适用于包括中国在内的 160 多个国家及地区，计划在今年 7 月份正式实施，23 个品类主要分为光刻及涂胶显影、刻蚀、薄膜沉积、清洗、检测、热处理共六大类设备。单从设备看，去胶设备，清洗设备，管式炉和扩散设备的国产化替代程度较好，而光刻机、关键核心层的刻蚀、金属层的薄膜沉积、离子注入、检测设备等难度比较大的设备，目前国内替代率低。 ⚫ 中国宣布美光未通过安全审查，在中国的数据中心等禁用。5 月 21 日，中国网信办宣布美国美光公司产品存在较严重网络安全隐患，按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。美光对此回应称，将评估后续行动并与中国当局讨论。南华早报报道，在中国网信办对美国美光科技公司的产品实施部分禁令后，包括浪潮集团和联想集团在内的中国顶级服务器制造商已要求供应商暂停订购含有美光芯片的模组。 ⚫ AI 大模型带来的算力升级需求：1）服务器制造、GPU 芯片、存储芯片、光模块及芯片、PCB 等数据中心产业链；2）AI 应用 ⚫ 半导体整体景气度有望在 2Q23-3Q23 迎来向上拐点，期待晶圆厂新招标的国产化率大幅提升 ⚫ 关注标的：大华股份、精测电子、联想集团、工业富联、中微公司、华工科技、海康威视、紫光国微、杰华特、北京君正、东芯股份等 风险提示 ⚫ AI 渗透率不及预期；半导体景气度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2023 年 05 月 28 日 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 杨宇轩 yangyuxuan@orientsec.com.cn 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 张释文 zhangshiwen@orientsec.com.cn 薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn NVIDIA 发布 FY24Q2 营收指引，数据中心未来已来 2023-05-27 日本半导体设备管制落地，设备国产化持续加速 2023-05-27 苹果 MR 树行业标杆，借力 AI 东风 2023-05-23 AI 刺激持续，国产化进程加速 看好（维持） 电子行业行业周报 —— AI刺激持续，国产化进程加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周事件 AI 带来英伟达 GPU、Marvell 的光模块 DSP 等需求增长超预期。英伟达 Q1 数据中心芯片营收达42.8 亿美元，超越英特尔的 37.18 亿美元，且 Q2 数据中心芯片营收可望突破 60 亿美元。公司表示 H100 、 Grace CPU 、 Grace Hopper Superchip 、 NVLink 、 Quantum 400 InfiniBand 和 BlueField-3 DPU 等数据中心产品系列正大幅增加供应，以应对激增的需求。IC 设计公司 Marvell CEO 马特墨菲（Matt Murphy）指出，Marvell 预期本季营收将呈现季增、下半年度营收将伴随毛利率和营益率扩大加速成长。人工智能热潮继续席卷，他还表示，AI 已成为 Marvell 关键成长动能，预估 2024 会计年度 AI 相关产品营收至少较 2023 年度呈现倍增，并在未来几年持续迅速增长。Marvell 已推出 Nova™ 1.6 Tbps PAM4 电光平台，采用了 200Gbps/lambda 光 DSP 驱动光学 DSP 技术，将目前的解决方案的光带宽提高一倍，以扩大 AI 集群的规模。 图 1：英伟达 H100 图 2：Marvell Nova™ 1.6 Tbps PAM4 电光平台 数据来源：NVIDIA、东方证券研究所 数据来源：Marvell、东方证券研究所 日本正式公布限制半导体设备出口的禁令。5 月 23 日，日本经济产业省公布了出口贸易管制令征求意见稿结果，该文件提出了计划“新增 23 类禁止出口的尖端半导体生产设备”的出口管制政令，管制适用于包括中国在内的 160 多个国家及地区，美国、韩国、新加坡等 40 余个国家获得豁免，计划在今年 7 月份正式实施，23 个品类主要分为光刻及涂胶显影、刻蚀、薄膜沉积、清洗、检测、热处理共六大类设备。单从设备看，去胶设备，清洗设备，管式炉和扩散设备的国产化替代程度较好，而光刻机、关键核心层的刻蚀、金属层的薄膜沉积、离子注入、检测设备等难度比较大的设备，目前国内替代率低。 表 1：日本在中国进口半导体设备中的占比（亿美元） 设备类型 2022 年国内进口金额 来自日本的进口金额 日本占比 光刻机 步进重复光刻机 14.16 3.92 27.70% 其他光刻设备 25.48 9.03 35.40% 刻蚀机 等离子刻蚀 37.49 11.63 31.00% 其他刻蚀 8.72 5.16 59.20% 薄膜沉积-PVD 11.02 0.77 7.0% 薄膜沉积-CVD 37.18 3.83 10.30% 薄膜沉积-ALD 2.52 0.22 8.60% 热处理/氧化扩散 17.4 10.28 59.10% 离子注入 10.62 1.68 15.80% 其他设备 22.44 12.38 55.20% 电子行业行业周报 —— AI刺激持续，国产化进程加速 有关分析师的申明