新材料行业周报：TCO玻璃龙头加速投产；石英砂保持上涨趋势

请务必阅读正文之后的重要声明部分 TCO 玻璃龙头加速投产；石英砂保持上涨趋势 新材料 2023 年 5 月 20 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn01@zts.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 50 行业总市值(亿元) 38971 行业流通市值(亿元) 30067 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1《碳纤维设备龙头拟定增望加速国产化进程；行业深度工业气体》（20230514） 2《石英砂价格继续走高；工业气体龙头望强强联合》（20230507） 3《石英砂或再迎涨价；电子特气望 迎 需 求 与 国 产 替 代 共 振 》（20230416） 4《光热玻璃望迎规模化发展；碳纤 维 龙 头 加 快 产 能 建 设 》 （20230409） 5《石英砂价格望进入“重估”窗口期，绿氢望迎产业爆发元年》[Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 石英股份 101.55 2.9 8.2 13.8 18.9 34.9 12.4 7.4 5.4 9.7 增持 菲利华 46.81 1.0 1.3 1.7 2.2 49.3 36.3 28.0 21.6 6.9 增持 联瑞新材 65.00 1.5 2.2 2.8 / 43.3 30.1 22.9 / 6.4 买入 中材科技 20.61 2.1 2.2 2.7 3.3 9.9 9.6 7.5 6.2 2.0 买入 中复神鹰 37.00 0.7 1.0 1.5 2.1 55.2 35.6 25.3 18.1 7.0 买入 光威复材 31.17 1.1 1.4 1.7 2.0 27.6 22.6 18.4 15.4 5.5 买入 金博股份 156.94 5.9 9.9 13.2 / 26.8 15.9 11.9 / 2.4 买入 天宜上佳 17.63 0.3 0.8 1.1 1.4 55.1 22.6 16.0 12.3 1.9 增持 鲁阳节能 19.15 1.2 1.4 1.7 1.9 16.7 13.7 11.5 10.1 3.3 买入 备注：股价取自 2023 年 5 月 19 日收盘价 投资要点  本周重点事件：（1）高纯石英砂价格继续走高。根据 2023 石英大会公众号，截至 5 月18 日，国产内层砂价格 34-37 万/吨，进口砂价格高达 40 万/吨。2）金晶科技马来西亚薄膜光伏组件玻璃产线点火，份额望进一步提升。公司于 5 月 18 日发布公告，全资子公司金晶科技马来西亚有限公司投资建设的 600t/d 薄膜光伏组件玻璃生产线（二期）已成功点火，上述生产线产品主要为太阳能光伏玻璃产品，产线投产后公司市场份额或将进一步提升。3）上海石化 24K 碳纤维产品成功量产，有望助力降本增效。根据碳纤维生产技术公众号，近日，上海石化 24K 碳纤维产品成功在该公司 1500 吨/年碳纤维生产装臵批量化生产，实现产量质量双达标。24K 碳纤维产品实现量产，有望推动碳纤维生产线单线产能的提高，降低装臵综合能耗，是公司降本增效计划的一项重要举措。  新材料领域，我们重点推荐高纯石英砂工业气体硅微粉。 1）石英材料，预计 Q2 需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格已进入“重估”窗口期。相较于硅料碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。 2）工业气体：本周大宗气体涨多跌少，稀有气体小幅下降。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格 471 元/吨，环比+2.2%，液氮价格 532 元/吨，环比+4.5%，液氩价格 1035元/吨，环比+2.1 %。工业气体长坡厚雪，海外制裁加码驱动电子特气国产替代加速，建议关注杭氧股份华特气体金宏气体华特气体中船特气侨源股份和远气体。 3）功能性填料：a.硅微粉，AIGC 重塑算力基础设施，上游填料望受益（如高速 M7 以上用球硅）。覆铜板+环氧塑封料领域高端化增加球形硅微粉需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计 25 年全球球铝需求 60.5 亿。推荐联瑞新材，详见我们发布的《联瑞新材深度：硅微粉龙头引领国产替代，球形氧化铝打开成长空间》。 4）碳纤维：军工领域需求景气，民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比上涨，市场价格暂稳：本周周末碳纤维市场均价为 11.9 万/吨（环比持平，同比-6.8），大丝束均价 9.8 万元/吨（环比持平，同比-4.8），小丝束均价 14.0 万元/吨（环比持平，同比-8.5），周末碳纤维工厂库存 4250 吨（环比+460），原料丙烯腈价格略有下降。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术规模和成本产品人才股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤中简科技恒神股份和纤维设备厂商精功科技。 5）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极氢能碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片困境反转）。 6）光伏玻璃方面：a.压延玻璃，本周 3.2mm 镀膜主流报价 26 元/平（环比持平）；库存-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%新材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报