农林牧渔行业研究：4月能繁持续减量，关注生猪养殖投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周沪深 300 指数上涨 0.17%，申万农林牧渔指数下降 2.62%。在一级子行业中电子、国防军工、机械设备表现位居前列，分别上升 5.17%、4.79%和 4.01%。部分重点个股涨幅前三名：*ST 正邦（+16.41%）、万辰生物（+10.73%）、金新农（+8.63%）；跌幅前三名：牧原股份（-8.52%）、国联水产（-7.65%）、普莱柯（-5.80%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.5.15-2023.5.19）全国商品猪均价 14.21 元/公斤，较上周环比-0.91%；15 公斤仔猪价格为 651 元/头，较上周上涨 14 元/头。当周商品猪平均出栏体重为 122.28 公斤/头，周环比-0.31 公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-254.57.82 元/头，亏损周环比减少 16.25 元/头；自繁自养养殖利润为-336.94 元/头，周环比亏损增加 10.70 元/头。生猪养殖行业自年初以来连续 5 个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团 2022 年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023 年猪肉供给量或超过 2022 年，2023 年整体均价表现或低于 2022 年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份 种植产业链： 根据美国农业部 5 月报告，上调 2023/2024 年全球玉米、大豆、小麦以及水稻的产量，上调的主要原因系巴西玉米与大豆产量预期的上调，欧洲小麦产量预期的上调以及中国水稻产量预期的上调。分产品来看：全球玉米产量预期调增 7513 万吨至 12.2 亿吨；全球大豆产量预期调增 4095 万吨至 4.11 亿吨；全球小麦产量预期调增 74 万吨至 7.9亿吨；全球水稻产量预期调增 12 万吨至 5.21 亿吨。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023 年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为 9.38 元/千克，较上周环比-0.74%；白条鸡平均价为 15.35 元/公斤，周环比+1.32%；毛鸡养殖利润为-2.31 元/羽，较上周环比+5.96%；主产区肉鸡苗均价为 2.48 元/羽，较上周环比-3.88%。2023 年 4 月白羽鸡父母代鸡苗销量为 559.40 万套，环比-4.41%。2023 年 1-4 月全国祖代鸡更新数量为 41.18 万套，略低于去年的 44.93 万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023 年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、重点板块观点 ................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：4 月能繁存栏持续减少，猪价低迷下收储或启动 ...................................... 4 1.2 种植产业链：USDA 发布 5 月供需报告，重视粮食安全 ........................................... 4 1.3 禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气 .......................................... 5 二、本周行情回顾 ................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪 .............................................................................. 7 3.1 生猪产品价格追踪 ......................................................................... 7 3.2 禽类产品价格追踪 ......................................................................... 8 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................. 9 3.4 饲料数据追踪 ............................................................................ 11 3.5 水产品价格追踪 .......................................................................... 12 四、一周新闻速览 ............................................................................... 13 4.1 公司公告精选 ............................................................................ 13 4.2 行业要闻 ................................................................................ 13 风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 本周行情回顾............................................................................ 5 图表 2