计算机行业研究：需求响应回应能源结构转型阵痛，助推虚拟电厂发展进阶

敬请参阅最后一页特别声明 1  2023 年 5 月 19 日，国家发改委组织修订了《电力需求侧管理办法（2017）》与《有序用电管理办法（2011）》，形成《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》及《电力负荷管理办法（征求意见稿）》。  本轮能源革命的本质是电力的清洁化、市场化与数智化变革。电力清洁化的内涵是“双碳”目标牵引下的能源结构变革，是以风电、光伏为主的清洁能源比例提升，但是风光资源时空分布不均的问题带来了电力供需的时空错配，因此需要通过建立统一市场利用价格机制进行有效调节。电力市场化的内涵是新型能源结构下缓解电力供需错配的体制机制变革，市场机制的建立有赖于大量的电力高频数据作为基础。数字化的内涵是感知，是对电力数据的采集；智能化的内涵是认知，是对电力数据的分析。市场化的建立需要足够多的高频数据，因此感知层的数字化是刚需，市场化的完善需要足够智能的数据分析能力，因此认知层的智能化是未来。  需求响应回应能源结构转型阵痛，推动电力市场化建设。新版《管理办法》相比上一版本新增“需求响应”章节。需求响应，是指应对短时的电力供需紧张、可再生能源电力消纳困难等情况，通过经济激励为主的措施，引导电力用户根据电力系统运行的需求自愿调整用电行为，实现削峰填谷，提高电力系统灵活性，保障电力系统安全稳定运行，促进可再生能源电力消纳。目标到 2025 年，各地需求响应能力达到最大用电负荷的 3%—5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过 40%的省份达到 5%或以上。我们认为，全国范围内需求响应能力的扩大有赖于新型电力负荷管理系统的建设，此前国网已联合多家知名科研院所累计研发完成“荷 e 联”“荷 e 查”“荷 e 营”等需求响应终端、互动响应与运营支撑主站软件、资源普查与潜力核证分析软件、自动需求响应数字物理混合仿真实验平台。据国网 2019 年测算数据，若通过建设虚拟电厂满足 5%的峰值负荷需求，其建设、运维和激励的资金规模大致在 400～570 亿元，国电南瑞、国网信通、远光软件等国网体系内公司或将受益。  新型电力负荷管理系统支撑需求响应落地，推动电力数智化建设。新版《管理办法》相比上一版本新增“系统支撑”章节，推动新型电力负荷管理系统建设，建立健全对电力用户、负荷聚合商、虚拟电厂等开展负荷信息采集、预测分析、测试、调控、服务的软硬件平台。目标逐步实现 10 千伏（6 千伏）及以上高压用户全面接入新型电力负荷管理系统。我们认为，新型电力负荷管理系统的建设运行离不开需求侧用电数据采集及预测，朗新科技或将依托其多年积累的大量 C 端用户的历史用电信息，为负荷信息管理及预测提供支持。  虚拟电厂的建设包括邀约型市场型跨空间自主调度型三大阶段，需求响应能力的强化本质是虚拟电厂的发展进阶。需求响应包括系统导向和市场导向两种形式。系统导向的需求响应由系统运营者、服务集成者或购电代理商向消费者发出需要削减或转移负荷的信号，通常基于系统可靠性程序，负荷削减或转移的补偿价格由系统运营者或市场确定；而市场导向的需求响应（也即本次需求响应强化）则是让消费者直接对市场价格信号作出反应，产生行为或系统的消费方式改变。因此，需求响应由系统导向到市场导向的发展转变也意味着虚拟电厂建设由第一阶段邀约主导转向第二阶段市场主导的模式进阶。恒实科技、国能日新等虚拟电厂标的或将受益。  十四五期间两张电网拟合计投资近 3 万亿，数智化投资比例或将持续提升，本轮征求意见稿的发布或将极大推动包括需求响应在内的虚拟电厂的发展建设，推荐关注国网信通、远光软件、朗新科技、恒实科技、国能日新等。  统一电力市场建设不及预期；电网投资不及预期；技术迭代不及预期的风险等。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 图表1：推荐电力 IT 赛道 10 家主要标的 股票代码 公司名称 推荐理由 恒实科技 300513.SZ 恒实科技依托在电力、通信的雄厚积累，全面投身综合能源服务、智慧物联应用和通信规划设计三大业务方向，为电网、运营商、交通、金融等行业客户提供智能化综合解决方案。公司全程参与了国网冀北电力公司虚拟电厂建设，在市场规则制定、用户协议签订、VPP 智能终端安装与调试和市场化运营等方面积累了丰富的经验。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 0.22、0.36、0.50 元，对应 65X、41X、29X PE。 国网信通 600131.SH 国网信通系能源行业领先的“云网融合”产业服务提供商，以“集成算力服务+能源数据服务”为基础，致力于提供能源行业多场景信息化融合服务。公司实现了“云网融合”全流程覆盖，具备一体化服务能力。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 0.81、0.94、1.07 元，对应 23X、20X、17X PE。 朗新科技 300682.SZ 朗新科技系能源数字化的龙头。公司主营业务包括能源数字化，能源互联网和互联网电视三大类。其中“能源互联网+能源数字化”构成公司目前的双轮驱动发展战略。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 0.93、1.28、1.61 元，对应 26X、19X、15X PE。 远光软件 002063.SZ 远光软件系国内领先的电力集团管理软件龙头。公司深耕电力行业逾三十年，紧跟国网战略拓展能源数字化业务，长期为能源行业企业管理提供产品与服务。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 0.27、0.36、0.45 元，对应 30X、23X、18X PE。 国能日新 301162.SZ 国能日新系国内新能源功率预测龙头。公司以数据技术为核心，专注于智慧电站、智慧电网、智慧储能、综合能源服务等领域的产品设计、软件开发、数据服务及整体解决方案。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 1.36、1.77、2.24 元，对应 59X、46X、36X PE。 智洋创新 688191.SH 智洋创新系国内领先的电力智能运维分析管理系统提供商。公司深耕电力智能运维领域多年，实现了输配变智能运维产品的全覆盖。公司以“物联网+无人机+人工智能+数字孪生”作为技术和产品方向，积极研发新领域业务。 金现代 300830.SZ 金现代系国内领先的电力行业信息化解决方案提供商。公司多年来深耕电力信息化领域，为客户提供及时、高质量的信息化服务，在电力信息化领域形成了良好的业务口碑，公司持续将产品及服务拓展至铁路、石化和工业制造等行业。Wind 一致预测 23、24 年摊薄 EPS 分别为 0.25、0.36 元，对应33X、23X PE。 南网科技 688248.SH 南网科技系新型电力系统领军企业。公司背靠南方网络，聚焦“技术服务+智能设备”，凭借其丰厚的技术底蕴立足于电力数字化应用领域，多项业务齐头并进。Wind 一致预测 23、24、25 年摊薄 EPS 分别为 0.89、1.46、2.14 元，对应 46X、28X、19X PE。 恒华科技 300365.SZ 恒华科技系国内优秀的 BIM 平台软件及行业数字化应用和运营的服务商为电力能源行业提供全产业链一体化信息化服务的企业，