农林牧渔行业USDA月报点评：USDA新年度农作物供需报告出炉，谷物供需格局逐步改善

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业月报 | 农林牧渔 USDA 新年度农作物供需报告出炉，谷物供需格局逐步改善 农林牧渔 USDA 月报点评（20230516）  核心结论 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：生猪产能去化仍需时间，全国春播进 度 顺 利 — 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20230505-20230512） 2023-05-15 农林牧渔：22 年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高—2022 年度以及2023Q1农 林 牧 渔 板 块 业 绩 总 结 2023-05-09 农林牧渔：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程—2023 年农林牧渔板块中期投资策略 2023-05-05 小麦：23/24 年度全球库销比回升，中美均上调产量预估 全球小麦 2023/24 年度预估产量为 7.90 亿吨，较上年度预估上修 74 万吨。与此同时，全球需求预估下修 436 万吨至 7.92 亿吨。整体库销比较上年度走高 0.12%至 26.40%。 大米：23/24 年度全球库销比回落，中美两国产量均有回暖 全球大米 2023/24 年度预估产量为 5.21 亿吨，较上年度预估上调 1110 万吨。全球需求预估上修至 5.23 亿吨。库销比走低 0.97%至 28.80%。美国大米产量预估为 612 万吨，较上年度增加 103 万吨；消费预估小幅上调至 489 万吨，库销比由 13.22%回升至 13.67%。国内大米产量预估为 1.49 亿吨，消费量预估为 1.52 亿吨，产需缺口为 300 万吨，库销比为 69.42%。 玉米：23/24 年度全球产量上升，丰产预期较强 全球玉米 2023/24 年度预估产量为 12.04 亿吨，较上年度预估上调 7513 万吨。其中阿根廷玉米预估产量上修至 5400 万吨；中、美两国预估产量分别为 2.80/3.88 亿吨，呈现上涨态势。与此同时，全球需求预估上修 4808 万吨至 12.04 亿吨。整体库销较上年度走高 0.15%，为 22.36%。 大豆：23/24 年度全球库销比大幅回升，供应偏紧格局有所改善 全球大豆 2023/24 年度预估产量为 4.10 亿吨，较上年度预估上调 4095 万吨。与此同时，全球需求预估上修 2066 万吨至 3.86 亿吨。库销比较上年度大幅走高 3.31%至 21.92%。 棉花：23/24 年度全球库销比回落，高库存格局逐步缓解 全球棉花 2023/24 年度预估产量为 1.16 亿包，较上年度预估下调 23 万包，其中中国下修 300 万包产量。全球需求预估上修 606 万包至 1.16 亿包。整体库销比较上年度走低 3.73%，为 58.01%。 投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为 26.40%/22.36%/21.92%，较上年度预估变化分别为+0.12%/+0.15%/+3.13%。其中大豆库销比恢复较快。随着新年度预估种植面积的增加，全球谷物供给格局得到逐步改善，粮价中枢或呈现缓慢下移态势，但是预计国内将持续推进粮食增产行动（主要针对玉米和大豆）。建议关注隆平高科、登海种业等种业龙头。 风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。 证券研究报告 2023 年 05 月 16 日 行业月报 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 05 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、 基础农产品报告点评 ....................................................................................................... 3 二、 USDA 产需数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 全球基础农产品供需预估 ............................................................................................. 4 2.2 全球基础农产品供需预估（分区域） .......................................................................... 5 三、 大豆产区天气跟踪 ........................................................................................................... 7 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：USDA23/24 全球小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 2：USDA23/24 全球大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 3：USDA23/24 全球玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 4：USDA23/24 全球大豆供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 5：USDA23/24 美国小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 6：USDA23/24 中国小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 7：USDA23/24 美国大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 8：USDA23/24 中国大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 9：USDA23/24 美国玉米供需预估（单位：百万吨/%）