房地产及物管行业周报2023年W19：中介费率政策落地，核心城市土拍亮眼

2023年5月13日房地产及物管行业周报——2023年W19（2023.5.6-5.12）行业评级：看好分析师杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人吴贵伦中介费率政策落地，核心城市土拍亮眼证券研究报告添加标题95%本周核心观点2•政策面：住建部规范中介费率，各地需求端政策放松持续。中央：1）住建部&市场监管总局：印发《关于规范房地产经纪服务的意见》，就二手房中介费过高、操纵经纪服务收费等问题提出具体要求；2）国资委：国资委将进一步支持指导中央企业加大在琼投资布局力度，积极参与自贸港基础设施建设，发展战略性新兴产业，助力海南中国特色自由贸易港加快建设。各地：1）唐山市、合肥市、贵州省进一步优化公积金贷款方案，提高了公积金的支持力度；2）滁州市印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，表示给予商品房购房者实际缴纳契税的50%补助，并优化了公积金贷款方案；3）杭州市放宽市区落户条件，对社保条件、居住证等相关要求进行调整。•基本面：因五一假期期间成交数据基数较低，本周新房、二手房市场以及各线城市成交面积环比均大幅增长，但从绝对值上来看，对比五一假期前一周，新房及二手房市场成交均有所下降，降幅分别为-3.7%和-10.2%。本周30大中城市商品房成交面积338万平，环比+93.6%，环比增速较上周上升143.8pct；同比+32.4%，同比增速较上周上升10.4pct。新房市场分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积环比均上升，一、二线城市保持同比上升，三线城市同比稍降。18城二手房成交面积202平，环比+190%，环比增速较上周上升259pct，同比+44.9%，同比增速较上周上升12.2pct。二手房市场分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积环比均上升。•板块行情：本周SW房地产下跌1.75%，房地产跑赢大盘0.22pct，表现强于大市。恒生指数下跌2.11%，恒生地产建筑业下跌4.88%，房地产跑输大盘-2.78pct，表现弱于大市。恒生物业服务及管理下跌6.82%，恒生物业服务及管理跑输大盘4.72pct，表现弱于大市。•本周观点：从房企融资来看，根据中指研究院数据，4月房企非银融资总额同比下降5.4%，环比下降20.7%，综合融资利率为3.79%，环比下降0.1%。典型房企中，招商蛇口发布22.9亿元信用债，融资成本仅为2.2%。我们认为，房企融资成本保持走低的趋势，中长期来看有助于房企利润率改善。从房企土拍来看，本周厦门、南京进行2023年首轮集中供地，其中厦门出让3宗土地，2宗摇号，溢价率10.39%；南京出让10宗土地，3宗摇号，溢价率9.23%。我们认为，在当前市场复苏分化的情况下，聚焦核心一二线城市仍是部分房企的主要策略，市场复苏相对稳定的重点城市土地市场能够率先迎来复苏。从市场成交角度来看，对比五一假期前一周成交量和本周成交量绝对值，本周新房及二手房成交量微降，降幅分别为-3.7%和-10.2%。我们认为，五一之后市场热度未出现明显的波动，市场预计仍将维持缓慢复苏的趋势，考虑到5-6月是房企传统的半年度业绩冲刺阶段，我们认为5-6月供应有望增加，从而带动销售规模环比4月有望实现增长。•我们继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、华润置地、中海地产；3）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。•风险提示：1）房企开发资金到位速度不及预期；2）融资实质进展不及预期；3）行业回暖速度不及预期。目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3地产板块014图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）本周行情回顾——地产板块015本周（2023.5.6-2023.5.12）沪深300下跌1.97%，SW房地产下跌1.75%，房地产跑赢大盘0.22pct，表现强于大市。从SW一级各板块表现来看，本周公用事业板块领涨，房地产本周收益率排名第13，表现位于中游水平。恒生指数下跌2.11%，恒生地产建筑业下跌4.88%，房地产跑输大盘-2.77pct，表现弱于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周非必需性消费板块领涨，房地产本周收益率排名第6，表现位于低水平。资料来源：Wind，浙商证券研究所-1.75%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%公用事业汽车电气设备纺织服装钢铁轻工制造家用电器化工银行农林牧渔电子计算机房地产休闲服务国防军工非银金融综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料通信商业贸易有色金属传媒建筑装饰-4.88%-12%-8%-4%0%恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-工业恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-原材料业0510152025301/4/20164/4/20167/4/201610/4/20161/4/20174/4/20177/4/201710/4/20171/4/20184/4/20187/4/201810/4/20181/4/20194/4/20197/4/201910/4/20191/4/20204/4/20207/4/202010/4/20201/4/20214/4/20217/4/202110/4/20211/4/20224/4/20227/4/202210/4/20221/4/20234/4/202302468101214161/4/20164/4/20167/4/201610/4/20161/4/20174/4/20177/4/201710/4/20171/4/20184/4/20187/4/201810/4/20181/4/20194/4/20197/4/201910/4/20191/4/20204/4/20207/4/202010/4/20201/4/20214/4/20217/4/202110/4/20211/4/20224/4/20227/4/202210/4/20221/4/20234/4/2023本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2023.5.6-2023.5.12）A股标的中有20家公司上升。其中，表现前5的公司为：华夏幸福（+11.01%）、中交地产（+10.67%）、绿地控股（+6.12%）、大悦城（+3.66%）和招商蛇口（+3.22%）。H股标的中有3家公司上升。其中，表现前5的公司为：中国金茂（+5.63%）、融信中国（+3.57%）、佳兆业集团（+1.75%）、金地商置（0.00%）和中国海外发展（-0.31%）。-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%华夏幸福中交地产绿地控股大悦城招商蛇口保利发展新城控股陆家