社服周观点：AI+教育持续演绎，建议关注具备产品落地能力标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点： AI+教育持续演绎，建议关注具备产品落地能力标的 2023 年 05 月 15 日 [Table_Summary] ➢ AI+教育持续演绎，后续建议关注具备产品落地能力标的。本周 AI+教育主题持续演绎，我们梳理了 AI+教育的四条应用主线：1）AI 教育信息化（软件、硬件、解决方案），对应标的：佳发教育、国新文化、方直科技、全通教育等；2）AI赋能在线教育降本增效，对应标的：好未来、粉笔、有道、高途集团等；3）AI 赋能线下教育降本增效，对应标的：盛通股份、捷安高科、中公教育、创业黑马、东方时尚、行动教育等；4）AI 课程培训：传智教育、中国东方教育等。目前 AI+教育应用及产品主要包括硬件端及软件/解决方案。1）硬件端（TO B/C）：终端或平台嵌入 AI 能力，学长、家长、老师可以通过平台去触达相应课程或学习相关的内容；低龄儿童的启蒙教育和口语训练；学校的数字化转型和教研系统的定制研发：包括智能课程系统、考试系统和阅卷系统；2）软件/解决方案（TO B）：典型的应用包括智慧校园系列，早期应用表现为普通话考评，线上口语测评和打分；随着技术持续改进，老师可基于升级系统进行课程内容规划和给出对应训练题；此外，目前也具备批改题目及给出教学方案的功能。目前对应有落地产品的上市公司主要有佳发教育、国新文化、鸿合科技、正元智慧、方直科技、世纪天鸿、粉笔教育。 ➢ 全国餐饮业迎来复苏浪潮，烧烤/咖啡相关企业增长明显。今年一季度，全国餐饮业新增 76.2 万家企业，同比增长 30.5%；一季度全国餐饮收入同比增长13.9%，3 月份，餐饮收入增长 26.3%；“五一”重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。从门店布局角度来看，疫后餐饮企业门店拓宽/区位选择时议价能力提升，促一季度餐企增长显著；此外，烧烤/咖啡等行业受关注度明显提升，我们认为主要是中小餐饮业经营者对高周转、低投资、小门店布局青睐所致，具备投资短周期/高毛利/部分市场尚处空缺/制作门槛低特点的烧烤及咖啡行业成为投资聚焦点之一。从收入增长角度来看，受益于需求端的居民出行半径恢复、“居家经济”快速发展，供给端供应链数字化程度提升、中央厨房半成品预制菜应用对出餐效率上行的带动作用，23 年以来餐饮业格局优化，一季度餐饮业收入同比增长。 ➢ 投资建议：建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海汽集团、海南发展等；3）推荐抗周期属性明显、政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注产业链齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺 5).推荐基本面优化的传智教育、行动教育，建议关注世纪天鸿、国新文化、佳发教育。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 139.70 2.53 4.97 6.35 55 28 22 推荐 600859.SH 王府井 22.19 0.17 0.9 1.41 131 25 16 推荐 300662.SZ 科锐国际 37.27 1.49 1.87 2.44 25 20 15 推荐 301073.SZ 君亭酒店 49.50 0.25 1.24 1.91 198 40 26 推荐 600754.SH 锦江酒店 48.30 0.11 1.43 1.93 439 34 25 推荐 600258.SH 首旅酒店 19.64 -0.52 0.72 0.94 / 27 21 推荐 601007.SH 金陵饭店 8.80 0.11 0.39 0.47 80 23 19 推荐 1179.HK 华住集团 32.85 -0.57 0.95 1.03 / 35 32 推荐 603043.SH 广州酒家 29.02 0.92 1.22 1.51 32 24 19 推荐 9922.HK 九毛九 15.42 0.03 0.45 0.71 514 34 22 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 5.21 -0.31 0.34 0.57 / 15 9 推荐 9869.HK 海伦司 10.56 -1.26 0.36 0.6 / 29 18 推荐 605108.SH 同庆楼 33.12 0.36 1.07 1.41 92 31 23 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.82 0 0.39 0.52 / 33 25 推荐 603136.SH 天目湖 26.39 0.11 1.05 1.33 240 25 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2023 年 5 月 12 日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元； [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察： ..................................................................