基础设施行业公募REITs一季报点评：春风起，谁在回暖，谁仍在残冬

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92023 年 05 月 09 日证券研究报告 | 事件点评报告春风起：谁在回暖，谁仍在残冬基础设施公募 REITs 一季报点评分析师：张青分析师登记编码：S0890516100001电话：021-20321154邮箱：zhangqing@cnhbstock.com研究助理：孙书娜邮箱：sunshuna@cnhbstock.com研究助理：宋怡雯邮箱：songyiwen@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1《QDII 基金筛选系列：股票型 QDII全透视———FOF 策略专题报告》2023-05-052 《银华基金王海峰：擅用周期，逆向投资——投资价值分析报告》2023-05-043 《天弘基金周楷宁：深耕大科技，攻守兼备——基金经理投资价值分析报告》2023-04-254 《主动权益基金增配权益仓位，加仓计算机、食品饮料、通信——2023年一季度公募基金季报数据点评》2023-04-245 《经济复苏的快与慢——2023 年一季度及 3 月份经济数据点评》2023-04-18投资要点近期，2023 一季报披露了 REITs 在经济复苏阶段的运营情况，同时监管释放的一些信号也彰显出对 REITs 市场的支持与呵护，中国基础设施公募 REITs发展任重而道远。监管积极信号释放，呵护市场稳定，机制逐渐完善，一、二级市场终将回归理性。项目范围持续扩大，科技企业借力春风，民生质量项目未来可期。2023 年一季度，随着疫情散去，各项经营活动陆续恢复，与实体经济挂钩的 REITs 资产也有了新的运营进展。其中：交通基础设施类项目业务随经济活动复苏而回暖明显；园区基础设施类项目表现分化，多数出租率回落，小部分租赁进程加快；仓储物流类项目租约稳定，出租率维持高位；保障性租赁住房类项目租户结构稳定，出租率维持高水平；生态环保类项目里中航首钢生物质运营稳定，富国首创水务受季节影响运营表现一般；能源基础设施类项目运营表现环比下降。风险提示：REITs 具备底层项目运营业绩不及预期、二级市场异常波动风险。REITs 的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对 REITs 未来表现的预测，不构成投资建议。仅供内部参考，请勿外传事件点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/9内容目录1. REITs 下一步有何信号？........................................................................................................................................................... 32. 2023 一季报解析......................................................................................................................................................................... 32.1. 整体概况：交通基础设施复苏明显，园区基础设施业绩承压....................................................................................32.2. 交通基础设施类：业务随经济活动复苏而回暖明显....................................................................................................52.3. 园区基础设施类：表现分化，大部分出租率回落，小部分租赁进程加快............................................................... 52.4. 仓储物流类：租约稳定，出租率维持高位....................................................................................................................62.5. 保障性租赁住房类：出租率维持高水平，租户结构稳定............................................................................................62.6. 生态环保类：中航首钢生物质运营稳定，富国首创水务受季节影响运营表现一般............................................... 72.7. 能源基础设施类：运营表现环比下降............................................................................................................................83. 风险提示.......................................................................................................................................................................................8图表目录表 1： 2023 年一季度各 REITs 的营业收入、净利润、可供分配金额概况.................................................................... 4表 2： 交通基础设施类 REITs 核心运营指标说明...............................................................................................................5表 3： 园区基础设施类 REITs 核心运营指标说明...............................................................................................................6表 4： 仓储物流类 REITs 核心运营指标说明.......................................................................................................................6表 5： 保障性租赁住房类 REITs 核心运营指标说明.....................