保险业季度观察报（2023年第1期）

www.lhratings.com 研究报告 1 保险业季度观察报(2023 年第 1 期) 2022 年，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；人身险公司保费收入同比小幅回升，同时得益于乘用车市场表现较好叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；规则Ⅱ的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化，整体投资收益水平承压。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；2023 年全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，IFRS17 新会计准则的实施将有助于提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 联合资信 金融评级 |马默坤 |刘敏哲 |郎朗 www.lhratings.com 研究报告 2 保险业季度观察报 2023 年第 1 期 作者：金融评级 马默坤 刘敏哲 郎朗 2022 年，宏观经济增速进一步放缓，叠加市场营销拓展难度加大、居民消费意愿减弱、资本市场波动较大等因素的影响，保险行业发展仍面临一定压力；行业竞争格局基本保持稳定，市场集中度仍较高；人身险业务的持续发展推动人身险公司原保险保费收入同比小幅回升，同时车险综合费改影响逐年弱化叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快；《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”）的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；几大上市险企方面，保险业务收入同比增速出现一定分化，资金运用规模持续增长，投资结构仍以固定收益类资产为主，但受资本市场波动影响，险企投资业绩表现均有所下降。展望未来，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型已初见成效，2023 年一季度居民保险需求有所提升，代理人展业等将逐步恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。另一方面，2023 年全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则Ⅱ的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，新会计准则的实施或将对上市保险企业利润表现等带来较大影响，同时也将有助于提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1. 规则Ⅱ实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之 2022 年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 2. 2022 年，受规则Ⅱ实施等因素影响，多家险企风险综合评级下调，使得部分保险公司偿付能力不达标，需关注相关险企后续业务整改及数据披露情况。 www.lhratings.com 研究报告 3 3. 受资本市场波动及保险公司投资策略调整等因素影响，2022 年主要上市保险企业投资收益率有所下降，同时受部分保险公司其他综合收益下可供出售金融资产公允价值变动形成浮亏等因素影响，净资产有所下降，考虑到目前资本市场整体处于低利率的环境，权益市场波动尚存在不确定性，需关注保险公司投资收益实现及净资产变动等情况。 4. 2022 年，人身险业务持续发展推动人身险公司原保险保费收入同比小幅回升，但受线下营销受阻、居民消费意愿减弱等因素影响，人身险公司代理人队伍规模及个险渠道业务规模进一步下滑，人身险公司未来业务发展仍面临一定压力。 5. 2023 年 1 月 1 日起，在我国境内外同时上市的保险公司已正式实施《企业会计准则第 25 号——保险合同》（以下简称“IFRS17”），需关注相关上市保险企业 2023 年一季度利润表现、列示方式等变动情况。 展望： 1. 保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入增速及占比持续增长，未来有望保持良好发展态势。 2. 人身险公司的业务结构转型已初见成效，2023 年以来线下活动明显改善，居民保险需求有所提升，代理人展业等将恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 3. 车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 4. 规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 5. IFRS17 新会计准则的实施，或将对上市保险企业利润表现等带来较大影响，同时也将有助于我国保险公司提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。 www.lhratings.com 研究报告 4 一、2022 年保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2022 年，受代理人清虚及经济景气度下行影响，人身险公司代理人队伍规模及个险渠道业务规模进一步下滑，银保渠道成为人身险公司维持规模的主要动力。2022年，寿险渠道改革，人身险公司仍延续较为严格的渠道清虚政策，叠加经济景气度下行影响，代理人稳定性下滑，代理人队伍规模进一步精简，导致代理人营销渠道拓展受阻；另一方面，在权益市场波动以及银行理财产品破净的影响下，保险保本理财产品的市场需求有所提升，加之银行出于中间业务收入考虑加大保险产品营销力度，银保渠道成为人身险公司维持规模的主要动力。2022 年，人身险业务原保险保费收入3.21 万亿元，同比增长 2.78%，增幅扭负为正。其中，普通寿险实现原保险保费收入2.45 万亿元，同比增长 4.02%；健康险业务实现原保险保费收入 0.71 万亿元，同比增长 0.06%。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平；头部险企排名相对稳定，部分险企市场排名有所变动。2022 年，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10 的人身险公司市场份额共计 65%左右。头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力及客户基础等方面的绝对优势，在监管趋严及经济景气度下行的背景下仍保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，前三大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022 年，保险业务收入排名前 10 的人身险公司中中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司以及百年人寿保险股份有限公司保险业务收入呈负增