计算机行业深度报告：人工智能：史上最伟大的科技革命

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业深度报告 人工智能：史上最伟大的科技革命 2023 年 05 月 04 日 ➢ AI 大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次 AI 浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操作系统合三为一。 ➢ ChatGPT 所代表的大模型意义不亚于电力革命中的交流电与信息革命中操作系统的诞生。基于对过去 150 年的电气时代和信息时代更替的回顾，AI 引领的智能革命不亚于电力革命与信息革命对人类发展的意义。以电气时代和信息时代为参考：AI 时代以 ChatGPT 为代表的大模型 AI 的成熟如同交流电发电站和电脑硬件成熟一样，拥有需求爆发的基础；而 ChatGPT+Plugin 的开发模式重要性如同电气时代的交流电和信息时代的操作系统，完善生态平台；空前的 AI 时代应用需求爆发已经到达奇点。 ➢ 计算机超级行情的基础：AI 引爆需求同时空前提升人效。AI 时代将彻底重塑计算机行业与各行业的关系，计算机行业从市场空间占比极低的信息化工具跃升成为创造行业价值的主体。在 AI 时代 MaaS 将成为应用开发主要模式，使用自然语言为主的编程方式有望让每个人都成为开发者，结合 MaaS 保障海量应用开发需求顺利落地，DevOps 有望在软件公司全面渗透，进而促进行业整体降本增效。与此同时研发等成本是计算机行业主要的成本项，AI 有望明显提升编程等工作效率，降低人均成本，进而有望带来计算机行业人效的明显提升，这是计算机超级行情最重要的逻辑基础。 ➢ 投资建议：AI 行情现阶段更类似 2010-2012 的新一代基础设施平台普及的早期，最大不同在于这次不是终端硬件变革开启，而是大模型作为基础设施软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类终端变革，ChatGPT 所代表的大模型意义不亚于电力革命中的交流电与信息革命中操作系统的诞生。AI 时代计算机行业从市场空间占比极低的信息化工具跃升成为创造行业价值的主体，而与此同时人效却空前提升，这是计算机超级行情最重要的逻辑基础，我们持续建议重点关注寒武纪、三六零、同花顺、金山办公、科大讯飞、中科创达、海康威视、莹石网络、大华股份、千方科技、四维图新等 AI 核心龙头企业。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧的风险；技术路线变革具有不确定性；客户开支能力波动风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601360 三六零 15.04 -0.31 0.07 0.16 - 215 94 推荐 300033 同花顺 175.24 3.15 4.27 5.19 56 41 34 推荐 688111 金山办公 416.20 2.42 3.85 4.96 172 108 84 推荐 002230 科大讯飞 59.99 0.24 0.75 1.19 250 80 50 推荐 300496 中科创达 81.13 1.68 2.21 3.02 48 37 27 推荐 002415 海康威视 37.20 1.37 1.75 2.07 27 21 18 推荐 002236 大华股份 23.54 0.77 1.78 2.24 31 13 11 推荐 688475 萤石网络 46.09 0.59 0.95 1.32 78 49 35 推荐 002405 四维图新 11.65 -0.14 0.02 0.10 - 583 117 推荐 002373 千方科技 13.81 -0.31 0.40 0.54 - 35 26 - 688256 寒武纪 232.80 -3.13 -1.88 -1.19 - - - - 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 5 月 4 日收盘价；千方科技、寒武纪为未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 郭新宇 执业证书： S0100518120001 电话： 010-85127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20230502：计算机年报与一季报总结：寒冬已过，初沐春风-2023/05/03 2.计算机行业点评：强烈看好支付板块：低估值+Q1 高增-2023/05/03 3.计算机周报 20230423：MetaERP：华为软件国产化的旗帜-2023/04/23 4.计算机行业事件点评：国资委强调加快国资云发展，重点关注央企云龙头-2023/04/22 5.计算机行业 2023Q1 持仓分析：AI 驱动计算机持仓持续提升-2023/04/22 行业深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 AI 大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦” ............................................................................................ 3 2 ChatGPT 所代表的大模型意义不亚于电力革命中的交流电与信息革命中操作系统的诞生 .......................................... 6 2.1 电气时代：技术奇点突破推动电力赋能千行百业 ....................................................................................................................... 6 2.2 信息时代：操作系统带动海量应用需求 ........................................................................................................................................ 9 2.3 AI 时代：应用开发需求将达到空前水平 ...................................................................................................................................... 13 3 计算机超级行情的基础：A