电新行业2023Q1基金持仓分析：持仓环比下降，估值历史低位

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电新行业 2023Q1 基金持仓分析 持仓环比下降，估值历史低位 2023 年 04 月 29 日 ➢ 电新板块整体持仓环比下降。从中信一级行业分类来看，截至 2023Q1 中信电新行业基金持仓比重为 12.04%，环比-1.77Pcts，同比-1.44Pcts；中信电新行业市值在 A 股总市值的比重为 6.62%，环比-0.77Pcts，同比-0.60Pcts。考虑到行业分类的一些误差，我们针对电新行业的 304 只自选股进行统计，结果显示截至 2023Q1，304 只电新股基金持仓占比为 15.86%，环比-2.21Pcts，同比-4.00Pcts；电新股市值在 A 股总市值的比重为 9.35%，环比-0.70Pcts，同比-0.95Pcts。 持仓公司集中度提升。截至 2023Q1 电新股持仓市值约为 4563 亿元，环比-19.88%。从持仓市值前十的公司来看，宁德时代仍为电新板块第一重仓股，阳光电源超过隆基绿能、亿纬锂能和比亚迪，位列第二。集中度方面，2023Q1 的集中度有所提高，TOP10 持仓市值比重占电新行业公司比重为 66.84%，环比增加8.79Pct。 ➢ 电新子板块持仓分析： 分板块来看，新能源发电环比降幅较大，新能源车同比调整幅度最深。环比来看，电力设备与工控板块从 22Q4 的 1.64%下降至 23Q1 的 1.56%，环比-0.08Pcts；新能源发电持仓占比从 22Q4 的 7.41%下降至 23Q1 的 6.17%，环比-1.24Pcts；新能源汽车仓占比从 22Q4 的 9.02%降至 23Q1 的 8.19%，环比-0.83Pcts。以年维度来看，新能源车自 22Q1 以来调整幅度最大，已从 22Q1 的 12.18%下降至 23Q1 的 8.19%。 估值分位处于历史底部区间。同时我们也分别拉取了电新股中新能源车、新能源发电和电力设备与工控的 PE-TTM(2015 年至今)，结果显示，2023Q1 末新能源车、新能源发电、电力设备与工控的板块估值分别在历史 18.5%、4.2%、19.9%分位，而目前已调整至 9.6%、0.2%、3.9%分位，均处于历史底部区间。 ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002459.SZ 晶澳科技 40.39 2.35 4.04 4.87 17 10 8 推荐 002531.SZ 天顺风能 13.78 0.35 0.96 1.45 40 14 10 推荐 300274.SZ 阳光电源 112.74 2.42 5.02 6.63 47 22 17 推荐 300750.SZ 宁德时代 230.85 12.58 18.86 25.57 18 12 9 推荐 002709.SZ 天赐材料 42.68 2.97 2.23 3.08 14 19 14 推荐 002050.SZ 三花智控 23.34 0.72 0.87 1.08 33 27 22 推荐 688248.SH 南网科技 41.61 0.36 0.97 1.47 114 43 28 推荐 002850.SZ 科达利 137.00 3.84 6.17 9.67 36 22 14 推荐 301168.SZ 通灵股份 49.76 0.96 2.54 4.2 52 20 12 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 4 月 28 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 王一如 执业证书： S0100121110008 电话： 021-60876734 邮箱： wangyiru@mszq.com 研究助理 林誉韬 执业证书： S0100122060013 电话： 021-60876734 邮箱： linyutao@mszq.com 相关研究 1.EV 观察系列 137：3 月欧洲新能车市销量同环双增，渗透率持续提升-2023/04/28 2.2023 年上海车展小结及投资建议：群英荟萃，自主引领-2023/04/23 3.电力设备及新能源周报 20230423：凝聚态电池亮相车展，G7 风光目标提振海外需求-2023/04/23 4.EV 观察系列 136：3 月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升-2023/04/19 5.电力设备及新能源周报 20230416：23 年能源工作指导意见发布，引导能源高质量发展-2023/04/16 行业动态报告/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 电新板块整体持仓环比下降 ...................................................................................................................................... 3 2 电新子板块持仓分析：新能源发电环比降幅较大，新能车同比调整幅度最深 ............................................................. 6 3 投资建议 .............................................................................................................................................................. 10 3.1 新能源汽车 ........................................................................................................................................................................................ 10 3.2 新能源发电 ........................................................................................................................................................................................ 10 3.3 电力设备与工控 ..........................................