新股覆盖研究：三联锻造

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 04 月 28 日公司研究●证券研究报告三联锻造（001282.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周五（5 月 5 日）有一家主板上市公司“三联锻造”询价。 三联锻造（001282）：公司主要从事汽车锻造零部件的研发、生产和销售。公司2020-2022 年分别实现营业收入 6.18 亿元/9.29 亿元/10.5 亿元，YOY 依次为16.47%/50.40%/12.97%,三年营业收入的年复合增速 25.59%；实现归母净利润0.73 亿元/0.77 亿元/0.95 亿元，YOY 依次为 36.82%/5.47%/23.75%，三年归母净利润的年复合增速 21.32%。公司合理预计 2023 年 1-3 月归母净利润为1,600-1,900 万元，同比变动-6.71%至 10.78%。投资亮点：1、公司与众多全球知名汽车零部件集团建立了长期稳定的合作关系，进入了众多知名整车厂的新能源汽车零部件定点项目。公司主要从事汽车锻造零部件的生产，产品获得了国际知名汽车零部件集团百强榜中 10 位的认可，其中，公司自 2008 年与舍弗勒开始合作，自 2012 年与采埃孚开始合作，自 2010 年与利纳马开始合作，报告期内三大企业均位列前五大客户，且公司与舍弗勒、利纳马已签署了长期合作协议。公司积极开拓锻件在新能源汽车领域的应用，截至 2022 年12 月 31 日，公司已进入戴姆勒、宝马、大众、特斯拉、比亚迪、蔚来、理想、小鹏等知名厂商新能源汽车零部件的定点开发项目，在特斯拉、比亚迪、戴姆勒、宝马、大众等项目中已批量应用。2、公司为国内高压共轨产品龙头。公司高压共轨类产品用于燃油发动机中的高压共轨系统，主要应用于商用车中卡车的柴油发动机上。目前公司已成为全球汽车零部件龙头博世的高压共轨产品主要供应商，在国内商用车产业链中占有重要地位；根据我国卡车销量数据和公司高压共轨产品销量，公司估算高压共轨产品 2020-2022 年市场占有率分别为 35.19%、33.84%、41.06%。 同行业上市公司对比：公司主要产品为汽车锻造零部件,选取与公司处于相同行业、主要产品或业务领域重合且易于取得公开披露信息的精锻科技、天润工业、西仪股份、福达股份为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年行业平均收入规模为25.84 亿元，可比 PE-TTM（算术平均）为 36.53X，销售毛利率为 21.14%；相较而言，公司的营收规模及销售毛利率低于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)617.8929.31,049.8同比增长(%)16.4750.4012.97营业利润(百万元)80.572.489.4同比增长(%)27.06-10.0023.42净利润(百万元)72.776.694.8同比增长(%)36.825.4723.75每股收益(元)0.860.901.12交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）84.98流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告安杰思-新股专题覆盖报告（安杰思）-2023年第 78 期-总第 275 期 2023.4.28长青科技-新股专题覆盖报告（长青科技）-2023 年第 77 期-总第 274 期 2023.4.28中科飞测-新股专题覆盖报告（中科飞测）-2023 年第 79 期-总第 276 期 2023.4.27亚华电子-新股专题覆盖报告（亚华电子）-2023 年第 76 期-总第 273 期 2023.4.27世纪恒通-新股专题覆盖报告（世纪恒通）-2023 年第 74 期-总第 271 期 2023.4.24新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、三联锻造...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 9（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 9（五）同行业上市公司指标对比................................................................................................................ 10（六）风险提示......................................................................................................................................... 10图表目录图 1：公司收入规模及增速变化........................................................................................................