新股覆盖研究：美芯晟

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 04 月 28 日公司研究●证券研究报告美芯晟（688458.SH）新股覆盖研究投资要点 5 月 8 日有一家科创板上市公司“美芯晟”询价。 美芯晟（688458）：美芯晟是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业，主要产品为无线充电系列产品和 LED 照明驱动系列产品。公司 2020-2022 年分别实现营业收入 1.49 亿元/3.72 亿元/4.41 亿元，YOY 依次为-0.85%/149.57%/18.58%,三年营业收入的年复合增速 72.03%；实现归母净利润-0.11 亿元/0.33 亿元/0.53 亿元，YOY 依次为 41.77%/391.95%/61.19%，于 2021年实现扭亏为盈。公司预计 2023 年一季度归属于母公司股东的净利润为-0.083 亿元至-0.046 亿元，同比亏损收窄 3.26%至 46.38%。投资亮点：1、管理层具备国际大厂任职经验，带领公司在高 PF 电源芯片等细分领域取得领先，并获得产业资本较好支持。公司董事长程宝洪曾任 motorola 研发科学家及项目经理、全球领先的高性能射频元件厂商 RFMD（现已与 TriQuint 合并成为 Qorvo）设计经理；董事刘柳胜曾任 TriTech Microelectronics,LTD 高级工程师、O2Micro, Inc（凹凸科技）工程总监、Cascode Corporation（咨询）公司总裁兼 CEO；出色的技术带头人带领公司在高 PF 开关电源驱动芯片及 PWM 智能调光驱动芯片等 LED 照明驱动芯片细分领域取得领先。目前深圳哈勃为公司股东之一，持股比例为 5.87%。2、除持续扩充现有两大领域产品品类外，公司计划将产品线延伸至有线快充芯片及信号链芯片。1）在 LED 照明领域，基于已储备的数字积分器技术，公司拟进一步完善数字积分器、数字除法器模块；在无线充电领域，公司拟在实现工艺制程由 0.18μm 向 90nm 的迈进之外，针对 TWS 耳机、手表、手环等应用领域开发无线充电芯片产品。2）在有线快充芯片领域，公司已调研及积累了多家公司的有线快充协议及个性化需求，募投项目拟进一步开发支持多快充协议的80-100W 单芯片快充以及磁耦合有线快充；公司拟研发手机屏下光传感芯片、TWS耳机的入耳检测应用方案、手表手环的心率血氧检测应用方案及面阵式 3D ToF 传感器芯片，进入国内自给率较低的信号链芯片领域，该领域客户与公司现有客户较高的重合度或为业务拓展带来一定优势。 同行业上市公司对比：公司主要从事高性能模拟及数模混合芯片的研发和销售，根据主营业务、产品构成及应用领域的相似性，选取英集芯、晶丰明源、必易微为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年行业平均收入规模为 8.24 亿元，可比PS-TTM（算术平均）为 8.32X，销售毛利率为 28.69%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)149.1372.0441.1同比增长(%)-0.85149.5718.58交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）60.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告安杰思-新股专题覆盖报告（安杰思）-2023年第 78 期-总第 275 期 2023.4.28长青科技-新股专题覆盖报告（长青科技）-2023 年第 77 期-总第 274 期 2023.4.28中科飞测-新股专题覆盖报告（中科飞测）-2023 年第 79 期-总第 276 期 2023.4.27亚华电子-新股专题覆盖报告（亚华电子）-2023 年第 76 期-总第 273 期 2023.4.27世纪恒通-新股专题覆盖报告（世纪恒通）-2023 年第 74 期-总第 271 期 2023.4.24新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分营业利润(百万元)-17.036.452.4同比增长(%)-32.46-314.5843.87净利润(百万元)-11.232.652.6同比增长(%)41.77391.9561.19每股收益(元)1.490.88数据来源：华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、美芯晟..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 9（五）同行业上市公司指标对比................................................................................................................ 10（六）风险提示..............................................