化工行业新材料周报：1-3月光伏发电量同比增长11.8%，万润股份一季度实现归母净利润1.77亿元

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 04 月 23 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 1-3 月光伏发电量同比增长 11.8%，万润股份一季度实现归母净利润 1.77 亿元 ——化工新材料周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 -7.3% -9.1% -4.7% 沪深 300 1.3% -3.6% 0.9% 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 投资要点： ◼ 核心逻辑 化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 ◼ 行业信息更新 半导体相关： 4 月 17 日，大半导体产业网：上海市经济和信息化委员会副主任汤文侃于 4 月 15 日在上海汽车芯谷·全球（首届）汽车芯片产业峰会上表示，上海将鼓励上汽等整车企业积极参与汽车芯片投资与布局，覆盖通信、MCU（微控制单元）等各类芯片产品。还将支持组建汽车芯片专家组和产业联盟，逐步破解跨行业的技术交流难题，支持举办全球汽车芯片产业峰会、全球汽车电子高峰论坛等一系列国际交流活动。据介绍，上海已准备积极推动关键功能平台的建立，其中包括在上海嘉定建立车规级芯片设计和中试的公共服务平台，解决汽车芯片中小企业研发环节的难题。同时在上海嘉定建立汽车芯片第三方检测认证平台。推动保险公司出台汽车芯片的装车应用商业保险，以市场化方式分担风险。 显示材料相关： 4 月 21 日，LED inside：据韩国先驱报，三星和 LG 之间重启合作谈判，目标是在今年上半年前签署协议。若协议达成，预计三星将从明年初开始使用 LG 面板生产电视。业内人士表示，由于三星显示器公司的 OLED 面板年产量预计为 150 万台，它希望从 LG 显示器公 -0.1257-0.06160.00250.06660.13070.1947基础化工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 司购买较多的面板，LG 拥有 1000 万台 OLED 面板的生产能力。行业人士预测，这一次他们联盟成功的机会更大，因为三星需要扩大在OLED 电视市场的份额，而 LG 显示则需要摆脱亏损。 新能源材料相关： 4 月 18 日，国家统计局：2023 年 3 月，全国发电量 7173 亿千瓦时，同比增长 5.1%。其中，火力发电量为 5146 亿千瓦时，同比增长 9.1%；水力发电量 684 亿千瓦时，同比下降 15.5%；风力发电量为 735 亿千瓦时，同比增长 0.2%；核电量为 366 亿千瓦时，同比增长 4.6%；太阳能发电量为 243 亿千瓦时，同比增长 13.9%。累计来看，2023 年 1-3 月份，全国绝对发电量 20712 亿千瓦时，同比增长2.4%。其中，火力发电能量为 14951 亿千瓦时，同比增长 1.7%；水力发电量 2035 亿千瓦时，同比下降 8.3%；风力发电量 2080 亿千瓦时，同比增长 18.1%；核电量 1033 亿千瓦时，同比增长 4.4%；太阳能发电量 612 亿千瓦时，同比增长 11.8%。 重点企业信息更新： 万润股份：4 月 20 日，2023 年一季度报告：2023 年 Q1 实现营收10.33 亿元，同比增长-24.66%，环比-16.48%，实现归母净利润 1.77亿元，同比增长-24.15%，环比 127.86%。 重点关注公司： 重点推荐万润股份，公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 建议关注飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 重点推荐巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 建议关注万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 ◼ 风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/04/21 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 20