医药生物行业周报:ADC药物市场继续演绎,持续推荐国内药企
医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 医药生物 2023 年 04 月 23 日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 《ADC 药物前景广阔,国内药企持续突破—行业周报》-2023.4.16 《中药板块支持政策与业绩共振,或为 医 药 主 线 赛 道 — 行 业 周 报 》 -2023.4.9 《医疗+AI,提效降本、辅助赋能助力赛道高质量发展—行业周报》 -2023.4.2 ADC 药物市场继续演绎,持续推荐国内药企 ——行业周报 蔡明子(分析师) 古意涵(联系人) 司乐致(联系人) caimingzi@kysec.cn 证书编号:S0790520070001 guyihan@kysec.cn 证书编号:S0790121020007 silezhi@kysec.cn 证书编号:S0790121120016 一周观点:ADC 药物前景广阔,国内药企持续突破 2023 年 AACR(美国癌症研究协会)年会已召开,作为当下最热门的创新药赛道之一,ADC 药物发展前景广阔。众多国内药企均在 ADC 领域有所布局,并且获得持续进展。例如,荣昌生物维迪西妥单抗于 2021 年 6 月和 12 月分别获批国内胃癌和尿路上皮癌适应症,是首个国产上市的 ADC 药物;科伦博泰的 SKB264(TROP2-ADC)针对 TNBC(三阴性乳腺癌)已经进入到临床Ⅲ期,并获得国家药监局药品评审中心突破性疗法认定;乐普生物在研 MRG001、MRG002、MRG003 等多款 ADC 产品已进入临床;恒瑞医药 SHR-A1811(HER2-ADC)晚期非小细胞肺癌、胃癌或胃食管结合部腺癌和结直肠癌等适应症进入临床;国内企业康诺亚、浙江医药、宜联生物等企业也有所布局。 一周观点:中药企业国资改革中基本面持续改善,焕发生机提速增长 我们看好国资背景中药企业在改革中基本面持续改善,焕发生机提速增长。从政策面来看,国企改革为国家发展重点,中药行业持续受政策支持,中药国企具有可观的发展空间。从业绩面来看,中药国企收入利润增速平缓稳定,费用端具备优化空间,利润率有望提升。从基本面来看,中药国企拥有的“中华老字号”称号是极为优质的资产,多年积累的行业经验和优秀品质赢得了众多消费者的信任和口碑,拥有中华老字号的中药国企充分具备快速发展的潜力。我们看好中药国企在资产结构、管理、营销的持续优化下提速增长。 一周观点:2023Q1 板块预期稳健增长,院内外疫后复苏兑现 医药整体板块一季度业绩预期稳健增长,院内外疫后复苏兑现,当前企业生产、订单、销售、服务等回归正常秩序;中药原材料、大宗化工品等上游价格回落,下游结构优化;整体板块收入及毛利率有望持续提升,当前估值仍处于历史低位水平,长期投资价值凸显。医疗服务:体检、辅助生殖、医美等之前受损严重的赛道反弹明显,需求快速恢复,预计二至四季度业绩环比同比持续改善。CXO:企业在手订单较为充裕,整体业绩韧性较好,全年业绩兑现度较高。医疗器械:建议关注贴息贷款、配置证放开政策、新基建持续受益、AI 辅助诊断、集采提升市场份额、手术量恢复受益、创新器械放量和 2023H1 业绩表现较佳标的。血制品&疫苗:建议关注浆站数量多,浆站拓展能力强的血制品企业,疫苗关注需求端恢复明显,拥有创新疫苗品种的企业。制药:建议关注市场空间大、竞争格局好和集采风险低领域。 推荐及受益标的 推荐标的:4 月金股:九芝堂、振德医疗、美年健康、迪安诊断、国际医学、康为世纪、博雅生物、希玛眼科。稳健组合:康龙化成、昌红科技、迈瑞医疗、海尔生物、开立医疗、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷、太极集团、中国中药。弹性组合:泓博医药、皓元医药、药石科技、海泰新光、澳华内镜、戴维医疗、采纳股份、博腾股份、康拓医疗、完美医疗。受益标的:荣昌生物、科伦药业、乐普生物、恒瑞医药、康诺亚、浙江医药、康恩贝、华润三九、江中药业、东阿阿胶、达仁堂、广誉远、昆药集团、千金药业、佛慈制药 风险提示:政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。 -14%-7%0%7%14%22%29%2022-042022-082022-12医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 一周观点:ADC 药物前景广阔,国内药企持续突破 .............................................................................................................. 3 2、 近期火灾事件加大对民营医疗机构的安全管理检验,优质民营竞争力将进一步提升 ..................................................... 3 3、 2023Q1 板块预期稳健增长,院内外疫后复苏兑现 ............................................................................................................... 4 4、 看好估值合理、基本面向好标的 ............................................................................................................................................ 4 5、 本周医药生物同比下跌 4.16%,中药板块跌幅最小 ........................................................................................................... 11 5.1、 医药生物板块行情:医药生物同比下跌 4.16%,表现弱于上证 3.05 个 pct .......................................................... 11 5.2、 子板块行情:中药板块跌幅最小 ............................................................................................................................... 11 5.3、 医药市盈率行情:医药生物估值为 23.86 倍,对全部 A 股溢价率为 76.87% ....................................................... 12 6、 风险提示 ......................................................................................
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