信用债周报：信用债新发债券利率走高，成交额小幅上行

固定收益 | 证券研究报告 — 总量周报 2023 年 4 月 23 日 相关研究报告 《产出修复理想、内需尚有空间》20230419 《一季度财政数据点评》20230419 《3 月和一季度经济数据点评》20230418 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：肖成哲 (8610)66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 信用债新发债券利率走高，成交额小幅上行 信用债周报 20230417-20230422 2023 年 4 月 17 日-2023 年 4 月 22 日（本周），信用债市场发行 4,116.21 亿元，新发债券利率上行，短端发行利率上行幅度较大。成交金额共计 11,797.83亿元，较上周成交小幅走高。GDP 公布，市场认为 4 月政治局会议，将没有太多“增量政策”，债市反攻。信用债表现优于国债，中长端优于短端。  央行本周提高资金投放，税期资金维持紧平衡，资金利率继续上行。买盘资金轮动，近期买盘更多来自基金，背后的原因是，资金方（保险、理财等），在不稳定性增加下各类策略也都很难持续买入。债市方面，依旧是信用债表现优于国债，中长端优于短端。  本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）473 笔，共 4,116.21 亿元。其中公司债发行最多共 179 笔，累计发行金额为 1,453.53 亿元。整体信用债发行主体评级以 AAA 发行金额最多，合计189 笔，共 2,243.73 亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计 347笔，共 2,809.96 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计 398笔，共 3,081.66 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计 90 笔，共 499.89 亿元；北京发债金额最多，合计 38 笔，共 669.55 亿元。  发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行 130 笔，共1472.20 亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行 149 笔、87 笔，共 1,361.53 亿元、763.66 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为 3.90%，发行收益率较上周（3.86%）上行。其中定向工具加权利率为4.57%（上周：4.73%），短期融资券加权利率为 3.13%（上周：2.95%）；公司债加权利率为 4.08%（上周：4.07%）；企业债加权利率为 4.13%（上周：4.67%）；中期票据加权利率为 3.63%（上周：3.57%）。  公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共 70,891.69 亿元。其中国债、地方政府债交易 15,163.56 亿元，较上周增加 2,526.51 亿元，增加 19.99 %。转债（含可转债、可交换债）成交共 2,986.88 亿元，较上周增加 495.42 亿元，增加 19.88 %。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共 11,797.83 亿元，较上周增加 475.00 亿元，增加 4.20 %。  2023 年 4 月 17 日至 4 月 23 日，共有 16 笔信用债券推迟发行及发行失败，共 63.5 亿元人民币。本周有 2 笔债券违约，其中一笔债券涉及展期，发债主体为民营地产企业；另一笔债券为未按时兑付本息，发债主体为地方文娱国企。本周有 1 家公司涉及评级调低，该公司为上海民营资本公司。本周无违约债券偿还进展。  风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，国内政策超预期收紧, 国内外疫情发展超预期等。 2023 年 4 月 23 日 信用债新发债券利率走高，成交额小幅上行 2 目录 1 收益率 .......................................................................................................... 4 2 一级发行情况 .............................................................................................. 5 3 二级市场交易 ............................................................................................ 16 4 债券违约 .................................................................................................... 17 5 风险提示 .................................................................................................... 18 2023 年 4 月 23 日 信用债新发债券利率走高，成交额小幅上行 3 图表目录 图表 1. 2023 年 4 月 14 日到 2023 年 4 月 21 日国债利率及波动 ............................... 4 图表 2. 2023 年 4 月 14 日到 2023 年 4 月 21 日中债企债到期收益率及波动 ........... 4 图表 3. 2023 年 4 月 14 日到 2023 年 4 月 21 日城投债到期收益率及波动 ............... 4 图表 4. 2023 年 4 月 14 日到 2023 年 4 月 21 日资金价格利率利差 ........................... 4 图表 5.信用债发行情况 ................................................................................................ 5 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 6 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 7 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 8 续 图表 5.信用债发行情况 .........................