申万菱信创新100ETF：鼎新革故，决胜未来产业

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 鼎新革故，决胜未来产业 申万菱信创新 100ETF [Table_ReportTime] 2023 年 4 月 11 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱：fanjituo@cindasc.com 张颖锐 研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 鼎新革故，决胜未来产业 申万菱信创新 100ETF [Table_ReportDate] 2023 年 04 月 11 日 [Table_Summary] 科技创新是投资的新机遇，中美科技产业市值占比不断提升，中国政策鼓励科技创新，研发能力追赶发达国家。科技行业跑赢沪深 300 指数，信用见底后通常出现超额收益，整体有望利好科技板块： ➢ 从超长期维度来看，我们认为中美股市中科技产业市值占比有望持续提升，电子化、信息化、数字化是长期趋势。 ➢ 从科技产业发展现状来看，一方面，我国经济处于转型期，政策大力鼓励科技创新，历次五年规划对科技创新的关注度不断提升。另一方面，我国企业研发能力正快速追赶发达国家。 ➢ 从股市表现来看，2007 年至今科技行业整体上跑赢沪深 300 指数，且超额收益通常出现在信用见底之后。站在当下，社融存量增速已于今年 1月触底回升，宏观环境有望利好科技板块的表现。 中证研发创新 100 指数，指数代码 931159.CSI，由沪深两市中信息技术、通信、航空航天与国防、医药、汽车与汽车零部件等科技相关行业中研发营收比例高、行业代表性强的 100 只股票构成样本股，以反映科技行业内代表性企业的整体表现，为指数化投资提供新的标的。该指数以 2014 年 6 月 30 日为基日，以 1000 点为基点，发布日期为 2019 年 5 月 16 日。 ➢ 研发营收占比因子在全市场有较好的选股效果：创新 100 指数的一大特点是优选研发营收占比高的证券。该因子在全市场选股分层回测单调性显著，RankIC 均值为 3.68%，2022 年 10 月以来收益凸显。 ➢ 行业配置多样化，布局中游制造与下游应用端：指数主要配置行业为“电子”、“医药”、“计算机”与“电力设备及新能源”行业，同时在“汽车”、“通信”、“国防军工”等下游应用行业上，也有一定配置。 ➢ 估值处于修复阶段，23 年有望双击：截至 2023 年 3 月 31 日，指数 PETTM估值处于近两年 41.77%百分位，近三年 27.85%百分位。根据 Wind 分析师一致预期数据，指数 22 年归母净利润有望修复至历史高点，23 年归母净利润有望创新高，因此指数 23 年有望迎来估值与盈利的双击。 申万菱信中证研发创新 100ETF（代码：515200）于 2019 年 11 月 15 日上市，由申万菱信基金管理，跟踪指数为中证研发创新 100 指数。基金管理费率为0.5%，托管费率为 0.1%。 ➢ 基金经理王赟杰先生：博士。投资经理年限 2.7 年，历任管理基金数 11只，在任管理基金数 9 只，截至 2023 年 3 月 31 日，在管基金总规模30.46 亿元。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 pOnOpPqQsRoNsRwPsOqOtM6MbPaQtRrRtRmPeRnNnRlOnMqR6MrQtOuOnPyQuOsRvM 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、科技创新引领投资新机遇 ..................................................... 5 1.1 中美股市中科技产业市值占比持续提升 ..................................... 5 1.2 经济步入转型阶段，政策大力鼓励创新 ..................................... 6 1.3 我国企业研发能力正快速追赶发达国家 ..................................... 9 1.4 科技行业在信用见底后容易产生超额收益 .................................. 11 二、汇聚注重研发创新的科技龙头股：中证研发创新 100 指数 ......................... 14 2.1 指数基本信息 ......................................................... 14 2.2 研发营收占比因子在全市场有较好的选股效果 .............................. 15 2.3 指数表现：兼具长期性价比与短期弹性 .................................... 16 2.4 行业分布：行业配置多样化，布局中游制造与下游应用端 .................... 17 2.5 市值分布：大中小市值均衡分布，兼具弹性与业绩稳定性 .................... 18 2.5 指数基本面：营收与净利润稳健，净资产收益率较高 ........................ 18 2.6 指数估值：估值处于修复阶段，23 年有望双击 ............................. 19 2.7 风格分析：估值与红利因子负向暴露，盈利因子较突出 ...................... 20 2.8 指数成分股：捕捉科技股中的头部效应 .................................... 21 三、申万菱信中证研发创新 100ETF ................................................ 23 3.1 产品信息 .......