南方在线消费ETF：新型消费助力经济增长

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 南方在线消费 ETF：新型消费助力经济增长 [Table_ReportTime] 2023 年 4 月 8 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 南方在线消费 ETF：新型消费助力经济增长 [Table_ReportDate] 2023 年 4 月 8 日 [Table_Summary] 扩大内需政策持续鼓励新型消费。我国网络经济增速较高，网上消费稳步增长。随着消费者信心逐步恢复，在线消费有望进一步为经济增长注入动力。 ➢ 扩大内需政策鼓励加快培育新型消费。《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》提出加快培育新型消费：支持线上线下商品消费融合发展；培育“互联网+社会服务”新模式，做强做优线上学习服务；积极发展“互联网+医疗健康”服务；深入发展在线文娱；支持便捷化线上办公、无接触交易服务等发展。 ➢ 网络经济增速较高，网上消费稳步增长。2021 年我国经济发展新动能指数中网络经济指数为 1963.6，比上年增长 48.4%，对总指数增长的贡献率为 81.9%。2022 年全年实物商品网上零售额 119642 亿元，比上年增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为 27.2%。全年网上零售额 137853亿元，比上年增长 4.0%。 ➢ 消费信心回升态势有望进一步增强。2023 年 1 月，消费者信心指数及其分项指数相对 2022 年 12 月均有提升，消费意愿指数提升至 90.5。 ➢ 计算机与传媒行业今年以来表现亮眼。计算机与传媒行业受到数字经济政策与 ChatGPT 等 AIGC 应用的推动，今年一季度中信计算机与传媒指数涨幅位列前两名。 国证在线消费指数（指数代码：399361.SZ，以下简称“在线消费”）发布于2009 年 8 月 3 日，由业务领域涉及在线消费产业的 50 家沪深上市公司组成，反映沪深市场在线消费产业相关公司的整体表现。指数交投活跃,呈现高盈利特征，风险收益表现优异。 ➢ 长期收益优于中信传媒指数和沪深 300 指数，近期业绩表现亮眼：自2004年 12 月 31 日至 2023 年 4 月 3 日，指数年化收益率 8.34%，优于中信传媒指数与沪深 300 指数。指数今年以来的收益率为 49.31%。 ➢ 指数交投较为活跃：2020 年年初以来指数成交量、成交额维持在较高位置。截至 4 月 3 日，2023 年指数日均成交额为 306 亿元，日均成交量为28 亿股。 ➢ 指数呈现高成长高盈利特征。2018 年以来，在线消费指数在 ROA 等盈利指标上，优于同期其他同类指数以及沪深 300 指数。截至 2022Q3，在线消费指数的 ROA 为 3.38%。 ➢ 指数估值水平适中：指数 PE 处于近三年以来的 59.83%分位，PB 处于近三年以来的 46.77%分位。 rQqNnNxPnQtPpPmRmPpQoP9P9RaQsQpPnPnOjMpPqMlOrRxO8OpOmRMYsRnOvPrMrO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 南方国证在线消费交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：159728，以下简称“在线消费 ETF”）于 2022 年 1 月 11 日上市，管理人为南方基金管理股份有限公司。 ➢ 基金经理：崔蕾：康奈尔大学金融工程硕士，投资经理年限 4.41 年，在任管理基金数 15 只，在管基金总规模 223.05 亿元。 ➢ 基金管理人：2013 年以来，南方基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至 2022 年 12 月 31 日，其非货币产品规模约为 5431.13 亿元。截至 2023 年 4 月 3 日，南方基金管理的 ETF 规模共计 998.30 亿元（剔除非初始以及联接基金），在所有基金管理人中排名第 5。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、在线消费受到政策支持，随着消费者信心恢复，有望为经济增长注入动力 ........................ 5 1.1、扩大内需政策鼓励加快培育新型消费 ..................................................................... 5 1.2、网络经济增速较高，网上消费稳步增长 ................................................................. 5 1.3、消费信心回升态势有望进一步增强 ........................................................................ 7 1.4、2023 年一季度计算机与传媒行业涨幅居首 ............................................................. 7 二、在线消费风向标：国证在线消费指数 ....................................................................................... 9 2.1、指数基本信息 ...............................................................................