交易提示

1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2023-4-20）一、市场点评黑色产业铁矿石震荡铁矿：澳洲发运受飓风影响环比降 709.2 吨，考虑到飓风对澳洲港口的影响较小，预计发运量逐步恢复。全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。目前日均铁水跟随钢厂复产而增加，随着钢厂亏损减产检修升级，铁水产量或见顶。钢厂铁矿石库存低位，但相关部门对铁矿监管力度加强，房地产数据不及预期，短期铁矿跟随成材走势为主。煤焦：为支持国内煤炭安全稳定供应，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，进口政策仍旧宽松。主产地前期停产的煤矿开始复产，供应逐步恢复正常，盘面目前已到蒙煤进口成本且库存低位。焦企两轮提降全面落地，焦企有意控制到货情况，焦化厂利润持续低位，焦钢博弈加剧。随着原料煤回落，焦企多按需采购为主，关注下游实际需求能否好转。卷螺：随着我国经济逐步企稳回升，但外部环境更趋复杂，钢材供需矛盾凸显。钢材供需矛盾凸显，产量仍处于同期高位，钢材需求不及预期，库存去库放缓。钢厂盈利率扭头向下，电炉钢厂率先减产，对原料价格特别是焦企打压意愿增强，二轮降价落地，有望三轮降价。成本支撑趋弱和需求边际缺增量的情况下，钢厂负反馈压力陡增，螺纹价格高位回落。从产业看，短期螺纹 5 月注册仓单较多对现货价格有压制，短期钢价保持震荡偏弱状态，Rb2310 合约暂时考验下边际 3800 元/吨一线支撑。玻璃：3 月以来，沙河、湖北及华东等主产区玻璃产销持续好转，玻璃厂库连续大幅下滑。截至上周五，沙河地区浮法玻璃价格 1624 元/吨，较上上周涨 64 元/吨。随着需求持续走强，市场情绪亢奋，盘面持续拉升。供需情况走好，05 合约持续走强，玻璃期价近强远弱，back 结构加深。上周玻璃库存 5854.4 万吨，环比回落 361 万吨，库存平均可用天数回落 1.8 天至 25.9 天。真实需求延续，投机需求旺盛，后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情。煤焦震荡偏弱卷螺震荡偏弱玻璃震荡偏多纯碱震荡偏弱金融上证 50震荡股指期货/期权：上一交易日，沪深 300 股指下跌 0.9%，上证 50 股指下跌 0.86%，中证 500 股指下跌 0.51%，中证 1000 股指下跌 0.45%。电脑硬件、文化传媒板块涨幅领先，资金呈现净流入。电信、家居用品板块跌幅领先。北向资金净流入-9.16 亿元。欧洲股市上涨，美国标普股指回落。四大股指期货主力合约基差走弱，IF 和 IH 股指期货主力合约基沪深 300震荡中证 500企稳2023 年 4 月 20 日星期四2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明差为负值。股指波动率回落，VIX 回落。 发改委回应经济形势、消费恢复等热点问题称，一季度共审批核准固定资产投资项目 42 个，总投资2803 亿元，其中审批 35 个，核准 7 个，主要集中在高技术、能源、水利等行业。银保监会介绍，截至今年一季度末，全国普惠型涉农贷款余额 11.47 万亿元，较年初增长 9.62%，同比增长 21.2%，超过各项贷款平均增速 10 个百分点。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率回落 1bp，中债 10-1 年期收益率利差回落1bp。FR007 回落 10bps，SHIBOR3M 反弹 1bp。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 19 日以利率招标方式开展了 320 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。Wind 数据显示，当日 70 亿元逆回购到期，因此单日净投放 250 亿元。国债区间震荡，建议国债期货多头轻仓持有。中证 1000企稳2 年期国债震荡5 年期国债震荡10 年期国债震荡贵金属黄金震荡偏多黄金：美国 CPI 自 2022 年 6 月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：3 月非农数据显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性。3 月 CPI 录得 5%，回落幅度超市场预期，但与目标值的 2%有一定差距；美联储 3 月会议纪要的公布加剧了市场对经济衰退的担忧。经济方面，美国 2 月 ISM 制造业 PMI 连续第四个月收缩，说明美国经济基本面弹性仍存，但衰退趋势仍在。随着欧美银行业金融监管机构的救助政策出台，市场对全球银行业系统的担忧缓解，黄金更多表现其金融属性。美联储 3 月议息会议如期加息 25 个基点，点阵图显示加息终点临近。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。CME 的“联储观察”工具显示，5 月加息 25 个基点的概率为83.4%，年内降息预计从 11 月份开始。白银震荡偏多有色金属铜反弹铜：宏观层面：国内经济企稳回暖，但政策进一步宽松空间还有待观察。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，对浅衰退反应将在后期进行。近期欧美银行业风波暂缓，市场情绪恢复平稳。美国经济数据回落，加息接近尾声。但外部经济环境不确定性对铜价高度仍形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响铝反弹3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明偏空。中期沪铜价格在全球铜矿 90%分位线成本端上方 50000-55000 元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在 65000-73000 元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：氧化铝供应回升，电解铝产量小幅恢复。下游初级加工端开工率回升，终端需求逐步恢复，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在 17300-18000 元/吨，对铝价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，加工费上行，现货市场出货增多，升水回落。下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求逐渐改善。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求逐步回暖。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。锌反弹镍反弹铅调整锡反弹不锈钢反弹油脂油料豆油震荡油脂：马棕油 3 月期末库存减 21.08%至 167.3 吨，低于市场预期，产量受到月初暴雨影响略增，不过主要需求国印度和中国库存处于近年高位，4 月马棕油出口量或开始下滑，当前产区降雨条件好转，劳动短缺也很难对产量产生较大影响，同时马棕油处于季节性增产周期，预计 4 月马棕产量将会有大幅增加，SPPOMA 数据显示马棕前 15