PF日报：成本驱动弱化，PF价格回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要逢低做多套保。上游原料 PTA 在 PX 带动下仍有支撑，PF 生产利润仍处于较低位置，但下游纯涤纱开工同比仍低。缓慢减产去库背景下，需求未有明显改善，PF 跟随 PTA成本被动推涨。核心观点■市场分析PF 基差-60 元/吨（+40），基差持续偏弱。TA 及 EG 价格震荡，PF 价格驱动较弱。PF 生产利润-385 元（-22），工厂利润处于同期较低水平。上周涤纶短纤权益库存天数 11.7 天（-0.5），库存去化。1.4D 实物库存 20.5 天（-2.5），1.4D 权益库存 8.1 天（-0.6）。上周直纺涤短负荷 79.8%（-4.2），涤纱开工率 71%（-0），持续降负。昨日短纤产销在 24%（-2），成交清淡。■策略逢低做多套保。上游原料 PTA 在 PX 带动下仍有支撑，PF 生产利润仍处于较低位置，但下游纯涤纱开工同比仍低。缓慢减产去库背景下，需求未有明显改善，PF 跟随 PTA成本被动推涨。■风险下游需求何时恢复，上游原料价格摆动。·期货19成本驱动弱化 PF 价格回落研究院 化工组研究员梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉 020-83901030 cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号PF 日报丨 2023/4/19请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 7目录策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1上游价格走势& PF 基差结构 .......................................................................................................................................................... 3PF 基本面情况................................................................................................................................................................................... 4PF 下游情况....................................................................................................................................................................................... 5PF 再生料与出口............................................................................................................................................................................... 6图表图 1:PF、TA、EG 现货价格走势|单位：元/吨 .............................................................................................................................. 3图 2:PF 主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨........................................................................................................................... 3图 3: PF 现货生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................ 4图 4: PF 现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................... 4图 5: PF 主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨....................................................................................................... 4图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天.......................................................................................................................................... 4图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 4图 8: 涤纶短纤 1.4D 实物库存天数|单位：天................................................................................